מדד שנגחאי המורכב (SSE) חתם שבוע מסחר תנודתי בסיום יציב, כאשר ננעל ביום שישי ברמה של 4,162.88 — עלייה של 16.25 נקודות או 0.39%+. למרות לחץ מכירות באמצע השבוע על רקע חולשה גלובלית במניות הטכנולוגיה, המדד הצליח לרשום סגירה שבועית חיובית, מה שמדגיש את אמון המשקיעים בהתאוששות הכלכלה הסינית. הביצועים מגיעים על רקע היערכות השוק לישיבות הפרלמנטריות המכונות “Two Sessions”, כאשר המדד מתעלם מרוחות נגד חיצוניות ושומר על מסלולו סמוך לחלק העליון של טווח 52 השבועות.

אופטימיות טרום-מדיניות מעגנת את הסנטימנט

פעילות המסחר השבוע הושפעה מגישת “המתן וראה” מצד משקיעים מוסדיים לקראת הכינוס השנתי של הרשות המחוקקת בסין. הקונגרס העממי הלאומי (NPC) והוועידה המדינית המייעצת של העם הסיני (CPPCC) — הידועים יחד כ-“Two Sessions” — צפויים להתכנס בשבוע הבא, החל מ-4 במרץ. השווקים מגלמים ציפיות להכרזות מדיניות משמעותיות, במיוחד בנוגע לתוכנית החומש ה-15 (2026–2030), שאמורה לשרטט את האסטרטגיה ארוכת הטווח לשדרוג תעשייתי וליציבות כלכלית. ציפייה זו יצרה רצפה למחירים, כאשר סוחרים נמנעו מהימורים נגד השוק ערב אפשרות לחשיפת צעדי תמרוץ.

רוטציה סקטוריאלית: משאבים מזנקים, טכנולוגיה נסוגה

פער בולט בביצועי הסקטורים אפיין את המסחר השבועי. בעוד המדד הכללי התקדם, מגזר הטכנולוגיה התמודד עם לחצים, בהמשך למגמת התקררות גלובלית במניות השבבים לאחר תגובה פושרת לדוחות Nvidia בארה”ב. מניות טכנולוגיה בולטות כדוגמת Eoptolink Technology ו-Zhongji Innolight רשמו תיקונים חדים על רקע מימושי רווחים. מנגד, סקטורי “הכלכלה הישנה” זינקו ושימשו יעד לרוטציה דפנסיבית של הון. Inner Mongolia Baotou Steel עלתה ביותר מ-8%, ו-China Northern Rare Earth רשמה עליות חדות, על רקע ספקולציות כי תוכנית החומש הקרובה תדגיש ביטחון במשאבים וחוסן תשתיתי. רוטציה זו משקפת הבשלה בריאה של המגמה השורית, כאשר ההון נע לנכסים מחזוריים מתומחרים בחסר במקום לצאת מהשוק לחלוטין.

חוסן טכני בתנאי תנודתיות

מבחינה טכנית, יכולתו של מדד SSE Composite לשוב מעל רמת 4,160 לאחר ירידות מוקדמות בשבוע מהווה איתות שורי. המדד נמצא במרחק נגיעה מהשיא השנתי של 4,190.87, דבר המרמז כי כיוון ההתנגדות הנמוכה ביותר נותר כלפי מעלה. מחזורי המסחר היו גבוהים, עם למעלה מ-4 מיליארד מניות שהחליפו ידיים ביום שישי — עדות להשתתפות רחבה של משקיעים. הגרף היומי משקף מנטליות של “קנה בירידות”, כאשר שפל אמצע השבוע נרכש במהירות על ידי משקיעים המחפשים ערך. עם זאת, הקרבה לרמת ההתנגדות הפסיכולוגית של 4,200 עשויה להוביל לקונסולידציה קצרת טווח אם פרטי המדיניות בשבוע הבא לא יעלו על ציפיות השוק הגבוהות.

מבט קדימה

המיקוד המיידי עובר לבייג’ינג. המשקיעים יבחנו בקפידה את “דוח עבודת הממשלה” לצורך יעד הצמיחה הרשמי לתמ”ג לשנת 2026, יחס הגירעון התקציבי וניסוחים ספציפיים בנוגע לייצוב שוק הנדל”ן. בעוד שהתמונה ארוכת הטווח נותרת חיובית לאור פריצה לשיאים רב-שנתיים, תנודתיות בטווח הקצר אפשרית אם צעדי התמרוץ שיוכרזו ייתפסו כהדרגתיים ולא כטרנספורמטיביים. רמת התמיכה המרכזית נמצאת ב-4,110, ואילו פריצה החלטית מעל 4,200 עשויה לפתוח את הדרך לגל עליות חדש.