מדד TA-SME60 הפגין השבוע דפוס קלאסי של תנודתיות במניות בינוניות, המשקף את חוסר הוודאות הרחב בשוק ההון הישראלי. בעוד בורסות העולם מאזנות בין ציפיות ריבית משתנות לבין נתוני מאקרו חדשים, מניות הביניים המקומיות מתקשות לשמר מומנטום חיובי נוכח סביבה פנימית מורכבת.

בחינה מדוקדקת של נתוני המסחר מצביעה על שוק המתקשה לגבש כיוון ברור. ב-18 בפברואר פתח המדד בראלי חד ואגרסיבי, פרץ רמות התנגדות והגיע לשיא תוך-שבועי של 1,353.37 נקודות. מהלך זה אותת תחילה על אפשרות להתאוששות ועל חזרת תיאבון לסיכון.

אולם השיא התברר כקצר מועד. ב-19 וב-20 בפברואר נרשמה מכירה עקבית ומדודה, כאשר כישלון השוורים לשמור על רמת 1,350 נקודות הוביל לתיקון מטה. המדד סיים את השבוע סמוך לשפל, ברמה של 1,337.52 נקודות. מחיקה מלאה זו של העליות מאמצע השבוע מעידה כי אף שקיים עניין תמחורי, רמת ההרשעה אינה מספקת כדי לתמוך בפריצה ממושכת.

רוחות נגד מאקרו-כלכליות ורגישות מגזר הביניים

ביצועי מדד TA-SME60 משקפים במידה רבה את מצב הכלכלה המקומית, שכן חברות קטנות ובינוניות נשענות יותר על ביקוש פנימי ומימון מקומי בהשוואה לחברות הגדולות והרב-לאומיות במדד ת”א-35. סביבת הריבית הנוכחית, המעוצבת על ידי מאמצי בנק ישראל לריסון האינפלציה, ממשיכה להפעיל לחץ על מאזני החברות הבינוניות.

עלויות מימון גבוהות מצמצמות שולי רווח ומגבירות את רגישות המשקיעים לכל סימן להאטה כלכלית. בנוסף, המציאות הגיאופוליטית המתמשכת מייצרת פרמיית סיכון מקומית, אשר מובילה סוחרים קצרי טווח למימושי רווח מהירים, במיוחד לקראת סופי שבוע רגישים מבחינה חדשותית.

השלכות אסטרטגיות להקצאת נכסים

ההיפוך החד שנרשם השבוע מדגיש את האתגרים בניווט שוק המניות הישראלי בתקופה הנוכחית. נראה כי זרימת ההון המוסדי מעניקה עדיפות לנזילות וליציבות, תוך רוטציה זמנית למניות בינוניות בעת ירידות, אך נסיגה מהירה באזורי התנגדות.

עבור משקיעים מתוחכמים נדרשת גישה סלקטיבית במיוחד. צבירה רחבה של המדד כולו נושאת כיום סיכון גבוה יותר בטווח הקצר, בעוד איתור חברות בודדות בעלות מאזנים חזקים, כוח תמחור ומאפיינים דפנסיביים עשוי להוות הזדמנות השקעה מעניינת במסגרת מדד TA-SME60.

מבט קדימה

התחזית לטווח הקצר עבור TA-SME60 תלויה בייצוב המדדים המאקרו-כלכליים המקומיים ובשיפור בסנטימנט הסיכון הרחב. משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר דוחות כספיים קרובים על מנת להעריך את החוסן התפעולי והפיננסי של החברות הבינוניות בתנאים הנוכחיים.

הסיכון המרכזי נותר תנודתיות פתאומית על רקע אירועים גיאופוליטיים חיצוניים, אשר עלולים לבחון מחדש את רמת התמיכה סביב 1,330 נקודות. מנגד, עבור משקיעים בעלי אופק השקעה ארוך יותר, החולשה הנקודתית עשויה לחשוף נקודות כניסה אטרקטיביות בחברות צמיחה איכותיות, אשר נסחרו בהנחה חריגה על רקע התיקון הרחב בשוק.