שווקי המניות בארה”ב נפתחו בירידות ב-19 בפברואר, כאשר משקיעים אימצו גישה דפנסיבית יותר, ומניות הטכנולוגיה הכבידו על המדדים הרחבים. במקביל, התחזקות הדולר ועלייה מתונה ברמת התנודתיות מצביעות על רגישות גוברת לסיכונים מאקרו-כלכליים והתאמות פוזיציה בין אפיקי ההשקעה השונים.

נאסד”ק ו-S&P 500 תחת לחץ

מדד ה-נאסד”ק ירד ב-0.67% לרמה של 22,600.86, והוביל את הירידות בקרב המדדים המרכזיים. מדד ה-S&P 500 איבד 0.46% לרמה של 6,849.70, בעוד מדד ה-Dow 30 ירד ב-0.57% לרמה של 49,380.59. הירידות משקפות חידוש במימושים במגזרי הצמיחה לאחר העליות האחרונות, ומדגישות את הקושי של השוק לשמר מומנטום חיובי מתמשך.

מדדים עתירי טכנולוגיה נותרים רגישים במיוחד לשינויים בציפיות הריבית ולתנודות בנזילות הגלובלית. גם עליות מתונות בתשואות האג”ח או במדד הדולר האמריקאי עלולות להפעיל לחץ על מכפילי השווי, במיוחד בקרב חברות הנסחרות במכפילים גבוהים. הירידות במהלך המסחר הנוכחי מצביעות על כך שהמשקיעים בוחנים מחדש את רמת הסיכון בתיקים, ולא על יציאה חדה משווקי ההון.

עלייה בתנודתיות והתחזקות הדולר מאותתות על זהירות

מדד ה-VIX עלה ב-0.94% לרמה של 20.48, והתבסס מעל לרף 20, הנחשב לעיתים כסמן לעלייה ברמת החשש בשווקים. אף שאין מדובר בלחץ קיצוני, העלייה בתנודתיות משקפת שינוי לטון זהיר יותר בהשוואה לימים קודמים.

במקביל, מדד הדולר האמריקאי התחזק ב-0.35% לרמה של 98.05. דולר חזק יותר עלול להכביד על רווחי חברות רב-לאומיות ועל מחירי הסחורות, וכן להדק את התנאים הפיננסיים הגלובליים. עבור משקיעים בינלאומיים, כולל משקיעים בישראל החשופים למניות אמריקאיות, דינמיקת המטבע נותרת גורם מרכזי המשפיע על ביצועי התיקים.

פיצול מגמות ברחבי אמריקה

לא כל השווקים מציגים מגמה זהה. מדד ה-Russell 2000 עלה ב-0.45% לרמה של 2,658.61, מה שמעיד על מוקדי עמידות במניות הקטנות. פער זה עשוי לשקף רכישות סלקטיביות בחברות בעלות חשיפה מקומית גבוהה ופחות רגישות לתנודות מטבע.

באמריקה הלטינית, מדד ה-IBOVESPA בברזיל עלה ב-0.24% לרמה של 186,459.14, והציג חוזק יחסי בשווקים המתעוררים. מנגד, מדד ה-S&P/TSX Composite בקנדה ירד ב-0.38% לרמה של 33,263.80, על רקע לחץ במגזרים תלויי סחורות. הביצועים המעורבים ברחבי אמריקה מדגישים כיצד גורמים אזוריים והרכב סקטוריאלי משפיעים על תוצאות המסחר התוך-יומיות.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם התנודתיות תמשיך לעלות והאם התחזקות הדולר תימשך, שכן שני גורמים אלה עלולים להפעיל לחץ נוסף על המניות. בין המשתנים המרכזיים: נתונים מאקרו-כלכליים קרובים, שינויים בתשואות האג”ח הממשלתיות והכוונת רווחים מצד החברות. אף שהירידות היום משקפות טון זהיר יותר, העמידות הסלקטיבית במניות הקטנות ובשווקים המתעוררים מצביעה על כך שההון נותר פעיל – אך בררני יותר בהקצאותיו.