שווקי המניות באסיה נפתחו ביום שלישי, 17 בפברואר, במגמה מעורבת ברחבי האזור כאשר המשקיעים מתמודדים עם נזילות מצומצמת עקב חגים ותיאבון סיכון שאינו אחיד. מושב הבוקר מדגיש פער ברור בין החוזקה היחסית בדרום אסיה לבין הרפיון במדדי צפון אסיה. עבור משקיעים גלובליים וישראלים, טון המסחר משקף רוטציה סלקטיבית של הון ולא תנופה רחבה בכלל השוק.

הודו והונג קונג מובילות כאשר תיאבון סיכון סלקטיבי חוזר

מדד S&P BSE SENSEX של הודו עלה ב־0.79 אחוז לרמה של 83,277.15 במסחר המוקדם, והוביל את העליות האזוריות. המהלך מצביע על אמון מוסדי מתמשך במסלול הצמיחה של הודו, הנתמך בעמידות הביקוש המקומי ובנושאי רפורמה מבנית. מניות פיננסים ותעשייה בעלות שווי שוק גבוה ממשיכות לעגן את הביצועים, ומחזקות את מעמדה של הודו כהקצאה מועדפת בתוך אסיה המתעוררת.

מדד האנג סנג בהונג קונג התחזק ב־0.52 אחוז לרמה של 26,705.94, על אף תקופת ראש השנה הסיני המתמשכת המשפיעה על הפעילות בבורסת הונג קונג. כאשר לוחות הזמנים של סין – בורסת שנחאי – ראש השנה הסיני ושל סין – בורסת שנג’ן – ראש השנה הסיני משפיעים על ההשתתפות חוצת הגבולות, מחזורי המסחר נותרים נמוכים מהרגיל. עם זאת, העמידות של האנג סנג מצביעה על כך שמשקיעים בינלאומיים מתמקמים בזהירות לקראת חזרה רחבה יותר של נזילות מהיבשת.

גם אוסטרליה הצטרפה למגמה החיובית, כאשר מדד S&P/ASX 200 עלה ב־0.50 אחוז לרמה של 8,981.50. עליות במניות משאבים ופיננסים תמכו במדד, בעוד מדד הדולר האוסטרלי ירד ב־0.17 אחוז לרמה של 70.75, דבר שעשוי לשפר את כושר התחרות של היצוא. חולשת המטבע, עם זאת, משקפת תיאבון סיכון מדוד ולא מיצוב אגרסיבי.

סין היבשתית וצפון אסיה נחלשות על רקע שיבושי חגים

המניות בסין היבשתית הציגו ביצועי חסר במושב הבוקר, כאשר מדד SSE Composite ירד ב־1.26 אחוז לרמה של 4,082.07. תקופת ראש השנה הסיני ממשיכה לעצב את תנאי המסחר בבורסות שנחאי ושנג’ן, ומובילה לנזילות דלה יותר ולתנודות מחירים מוגברות. ירידה בהשתתפות מוסדית מקומית מובילה לעיתים קרובות לקפיצות בתנודתיות, במיוחד בסקטורים כבדי משקל במדדים.

מדד ניקיי 225 ביפן ירד ב־0.38 אחוז לרמה של 56,593.05, ומשקף מימושי רווחים מתונים לאחר עליות אחרונות. מדד הין היפני נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 65.47, דבר המרמז על לחץ מוגבל מצד המטבע על היצואנים. היעדר התחזקות משמעותית של הין מנע ירידות חדות יותר, אך המשקיעים נותרים זהירים לנוכח זרמים אזוריים מנוגדים.

מדד KOSPI Composite של דרום קוריאה ירד ב־0.28 אחוז לרמה של 5,507.01, כאשר הפעילות מושפעת מראש השנה הקוריאני הן בבורסת סיאול והן ב־KOSDAQ. התאמות הקשורות לחג נוטות להפחית את עוצמת המסחר, וביצועי הבוקר משקפים מיצוב הגנתי ולא חולשה מבנית.

דרום־מזרח אסיה מתמודדת עם התאמות ראש השנה הלונארי

ברחבי דרום־מזרח אסיה, תנאי ראש השנה הלונארי ממשיכים להשפיע על דפוסי המסחר. אינדונזיה – בורסת ג’קרטה – ראש השנה הלונארי ו־וייטנאם – בורסת האנוי – ראש השנה הלונארי, לצד וייטנאם – בורסת הו צ’י מין סיטי – ראש השנה הלונארי, חוות שינויים עונתיים בנזילות. במקביל, הפיליפינים – הבורסה של הפיליפינים – ראש השנה הסיני וסינגפור – הבורסה של סינגפור – ראש השנה הסיני משפיעים אף הם על רמות ההשתתפות.

טייוואן – בורסת טייוואן – ראש השנה הסיני נותרת רלוונטית עבור שרשראות האספקה האזוריות בתחום השבבים והטכנולוגיה, במיוחד עבור משקיעים העוקבים אחר חשיפה ייצורית חוצת גבולות. דינמיקות חג אלו יוצרות עיוותים זמניים בתהליך גילוי המחיר, ולעיתים מטשטשות מגמות בסיסיות של זרימת הון.

התמונה האזורית הרחבה מצביעה על פיצול ולא על לחץ מערכתי. העליות בהודו ובהונג קונג עומדות בניגוד לירידות בסין היבשתית וביפן, ומדגישות סביבת הקצאה סלקטיבית שבה משקיעים מבדילים בין סיפורי צמיחה מקומיים לבין שווקים הרגישים יותר לגורמים חיצוניים.

תחזית: חזרת נזילות ואיתותי זרימת הון במוקד

ככל ששווקי אסיה יתקדמו בשארית השבוע, תשומת הלב תעבור לנורמליזציה של הנזילות לאחר השיבושים שנגרמו בשל ראש השנה הסיני, ראש השנה הלונארי וראש השנה הקוריאני. חזרה מלאה של השתתפות מוסדית בבורסות שנחאי, שנג’ן, הונג קונג, סיאול, טאיפיי ובורסות דרום־מזרח אסיה עשויה להבהיר את הכיוון הדומיננטי.

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר זרימות הון חוצות גבולות אל סין היבשתית, אחר היכולת של הודו לשמר את ביצועי היתר, ואחר יציבות המטבעות, לרבות הין היפני והדולר האוסטרלי. עבור משקיעים גלובליים וישראלים מתוחכמים, הימים הקרובים עשויים להציג הן נקודות כניסה הנובעות מתנודתיות והן אישור למגמות הנהגה אזוריות רחבות יותר. עם דעיכת עיוותי החגים, עוצמת ההתאוששות של שווקי אסיה ודפוסי הרוטציה הסקטוריאלית צפויים להתבהר.