שוק הגז הטבעי נכנס לתקופה של תנודתיות קיצונית במהלך השבוע האחרון של ינואר 2026, בעוד הסוחרים מעריכים מחדש את פרמיית הסיכון של חורף מתמשך. בעוד שהתחזית הרחבה ל-2026 מרמזת על תמחור שנתי שטוח יחסית, סדרה של סופות חורף קשות עוררה עיוותים אזוריים דרמטיים ואילצה משיכה מהירה של מלאים. תנועת המחירים השבוע מדגישה את הרגישות המוגברת של השוק למודלי מזג אוויר לטווח קצר בעידן של הידוק יסודות ההיצע והביקוש.

מזג אוויר ארקטי ותגובת שוק מיידית

הזרז העיקרי לזינוק של 4.44% השבוע לרמה של 4.0920 דולר היה הגעתה של “סופת החורף פרן” (Winter Storm Fern), ששלחה את הטמפרטורות לצניחה ברחבי המערב התיכון והצפון-מזרח של ארה”ב. גל הקור הארקטי הזה עשה יותר מאשר רק להגביר את החימום הביתי; הוא גרם להקפאות ייצור (freeze-offs) משמעותיות באגני הפרמיאן (Permian) והיינסוויל (Haynesville), מה שהסיר היצע מוערך של 15-16 Bcf ליום מהרשת בשיא הביקוש. כתוצאה מכך, מחירי המזומן הפיזיים בכמה מוקדים אזוריים רשמו מהלכים נפיצים אף יותר מאשר החוזים העתידיים בבורסת NYMEX, כביטוי למחסור מקומי.

דילול מלאים ונקודת המפנה באחסון

עד אמצע ינואר, מלאי הגז הטבעי נחשבו כגורם “דובי” (הורדת מחירים) נוח, כשהם נמצאים הרבה מעל הממוצע של חמש השנים האחרונות. עם זאת, דו”ח האחסון האחרון של ה-EIA הצביע על ירידה נטו של 242 Bcf – נתון שתפס משתתפי שוק רבים לא מוכנים והסיט את הנרטיב לעבר תחזית “שורית” (עליית מחירים) לשארית החורף. בעוד שסך הגז הפעיל נותר בטווח ההיסטורי, מרווח הביטחון מצטמצם במהירות, במיוחד כאשר הביקוש לגז להזנת מתקני LNG נותר קרוב לשיאי כל הזמנים כדי לתמוך בשווקי אירופה ואסיה הרעבים לאנרגיה.

דינמיקה גלובלית והקשר הישראלי

בזירה הבינלאומית, המעבר לעבר LNG כמקור אנרגיה ראשוני ממשיך להדק את המתאם בין מדדי ייחוס אזוריים. עבור משקיעים ישראלים, הרחבת הקיבולת של שדה “לווייתן” ל-1.5 Bcf ליום בתחילת 2026 מספקת חוצץ אסטרטגי מפני זינוקי מחירים עולמיים, ומחזקת את מעמדה של ישראל כיצואנית אזורית חיונית. יציבות מקומית זו עומדת בניגוד לרמות האחסון באירופה, שצנחו לקיבולת של 44% – הרמה הנמוכה ביותר לתקופה זו של השנה מאז 2022 – מה שמבטיח כי הביקוש לגז מהאזור האטלנטי יישאר אינטנסיבי.

התחזית לחודש הקרוב תלויה רבות בשאלה האם גל הקור החוזר בפברואר, שנחזה על ידי מודלים אירופיים, אכן יתממש. אם יחזור גל נוסף של אוויר ארקטי, השוק עשוי לראות בחינה של רמת ההתנגדות ב-5.00 דולר; מנגד, מעבר לדפוסי מזג אוויר מתונים יותר בתחילת פברואר עשוי להוביל לנסיגת מחירים לעבר נקודת הציר של 3.50 דולר. על המשקיעים לעקוב מקרוב אחר קצבי התאוששות הייצור לאחר ההקפאות ואחר קצב הביקוש למילוי המאגרים באירופה, שכן אלו יהיו המניעים העיקריים לתנודתיות לקראת עונת המעבר.