שוק המניות הדרום קוריאני סיפק השבוע ביצועים מדהימים, כאשר מדד הקוספי קומפוזיט קרא תיגר על כוח המשיכה ונסגר בשיא חדש של כל הזמנים – 5,224.36 נקודות. עלייה שבועית זו של 5.55% מדגישה הערכה מחדש דרמטית של המניות הקוריאניות, המונעת במידה רבה על ידי “סופר-סייקל” במוליכים למחצה שככל הנראה מחק את ה”דיסקאונט הקוריאני” ההיסטורי. על רקע איתותים גלובליים מעורבים, הקוספי התנתק ממגמות השוק המתעורר הרחבות יותר, וביסס את עצמו כמוטב העיקרי של פריחת ה-AI הגנרטיבי.

מנוע ה-AI: המוליכים למחצה מובילים את הפריצה

הכוח המניע מאחורי נסיקת הקוספי הוא ללא ספק מגזר הטכנולוגיה. המשקל הרב של המוליכים למחצה במדד פעל השבוע כמאיץ רקטי, כאשר SK הייניקס (SK Hynix) וסמסונג אלקטרוניקה רשמו עליות משמעותיות על רקע דוחות כספיים חזקים לרבעון הרביעי וביקוש בלתי פוסק לזיכרון ברוחב פס גבוה (HBM) המשמש בשרתי AI.

אנליסטים מציינים כי SK הייניקס, בפרט, ראתה את הרווח התפעולי שלה עוקף את זה של סמסונג לראשונה בחישוב שנתי, מה שמדגיש את הובלתה בתחום זיכרון ה-AI. ראלי זה, בהובלת המגזר, דחף את המדד לשיא תוך-יומי של מעל 5,300 נקודות לפני שהתייצב, מה שמאשר כי המשקיעים מוכנים לשלם פרמיה עבור חשיפה לשרשרת האספקה של חומרת ה-AI.

עוצמה טכנית מול רוחות מאקרו נגדיות

מבחינה טכנית, המדד הפגין חוסן יוצא דופן. כפי שניתן לראות בגרף 5 הימים, הקוספי שמר על מסלול עלייה עקבי ברוב חלקי השבוע, עם נסיגה קלה ב-29 בינואר שבו ירד לזמן קצר מתחת ל-5,100. ירידה זו, שנגרמה ממימוש רווחים ומכירות של משקיעים זרים, נקנתה באגרסיביות על ידי משקיעים קמעונאיים, מה שמעיד על נזילות בסיסית חזקה. עם זאת, הראלי אינו חף מסיכונים. משתתפי השוק עוקבים מקרוב אחר איומים חיצוניים, ובמיוחד דיווחים לפיהם הממשל האמריקאי עשוי לשקול מחדש מכסים “הדדיים”, מה שעלול להעלות את המכס על רכבים ל-25%. חרדה גיאופוליטית זו הובילה לפיצול בתוך המדד, כאשר ענקיות רכב כמו יונדאי וקיה התמודדו עם גלי מכירות אפילו בזמן שמניות הטכנולוגיה זינקו.

תחזית: בחינת תקרת ה-5,300

במבט קדימה, נראה כי הקוספי ערוך לבחון את רמת ההתנגדות הפסיכולוגית של 5,300 נקודות. המוקד המיידי יהיה בשאלה האם הראלי במוליכים למחצה יוכל לשמר את המומנטום הנוכחי, או שמא איתותי ה”קניית יתר” – המשתקפים בכך שהמדד הכפיל את ערכו במהלך 52 השבועות האחרונים – יובילו לקונסולידציה (גיבוש) עמוקה יותר. על המשקיעים לעקוב אחר המשא ומתן המסחרי הקרוב עם ארה”ב, שכן כל שינוי מדיניות קונקרטי בנוגע למכסים עלול להעיב על הסנטימנט במגזרי הרכב והייצור המוטים ליצוא. בעוד שהמגמה הנוכחית היא שורית ללא ספק, פערי התנודתיות המתרחבים מרמזים כי השלב הבא של הראלי עשוי להיות סוער יותר.