מחירי הנפט הגולמי מסוג WTI התאוששו ביום שלישי, לאחר שסוחרים הגיבו לשיבושי אספקה משמעותיים שנגרמו ממזג אוויר קיצוני ברחבי ארצות הברית, והדגישו עד כמה מאזן האנרגיה בטווח הקצר עלול להיות שברירי בתנאים קיצוניים. החוזים טיפסו לעבר אזור אמצע ה־60 דולר לחבית לאחר שסופת החורף האחרונה השביתה חלק ניכר מתפוקת הנפט האמריקאית, והחזירה את תשומת הלב של השווקים לסיכוני אספקה בדיוק כאשר המחירים החלו להראות סימני דעיכה.

שיבושי סופת חורף מחזירים את חששות האספקה

הזרז להתאוששות היה גל קיפאון נרחב ששטף אזורי אנרגיה מרכזיים בארצות הברית במהלך סוף השבוע. טמפרטורות קפואות הפעילו לחץ על רשתות החשמל ותשתיות האנרגיה, אילצו מפיקים להשבית תפוקה וגרמו לשיבושים בפעילות בתי הזיקוק לאורך חוף המפרץ. הערכות מצביעות על כך שעד שני מיליון חביות ביום של תפוקת נפט אמריקאית — כ־15% מהתפוקה הלאומית — הוצאו זמנית מכלל פעולה בשיא הסופה.
בעיות בבתי הזיקוק החריפו את ההשפעה. השבתות הקשורות למזג האוויר והפחתת קצבי הזיקוק העלו את הסיכון למחסור בדלק בטווח הקצר, במיוחד אם תנאי הקור יימשכו מעבר לצפוי. עבור סוחרים, האירוע שימש תזכורת לכך שגם בשוק גלובלי עם אספקה מספקת, זעזועים מקומיים יכולים להדק במהירות את המאזנים ולהניע מחירים.

הרקע הגיאופוליטי מוסיף פרמיית סיכון

מעבר למזג האוויר, הסיכון הגיאופוליטי נותר גורם משני אך חשוב. המתיחות במזרח התיכון גברה לאחר פריסת נכסים ימיים אמריקאיים נוספים באזור, מה שחיזק פרמיית סיכון מתונה במחירי הנפט. אף שלא דווח על שיבושי אספקה מיידיים, נוכחות צבאית נוטה להגביר את רגישות המשקיעים לאפשרות של הסלמה, במיוחד בשוק שכבר מגיב להשבתות אספקה במקומות אחרים.
עם זאת, סיכונים אלו תורגמו עד כה לזהירות ולא לפאניקה. תגובת השוק מצביעה על כך שסוחרים מוסיפים הגנות מדורגות ולא מתמחרים זעזוע גיאופוליטי משמעותי.

ציפיות לאספקה מאזנת מגבילות את העליות

למרות ההתאוששות, העליות ב־WTI הוגבלו בשל ציפיות לכך שאובדן האספקה יוכל להתאזן בשבועות הקרובים. תפוקה מקזחסטן צפויה לעלות עם חידוש הפעילות בשדה הענק טנגיז ועם נורמליזציה של קיבולת הצינורות. במקביל, המשמעת הרחבה של OPEC+ באספקה צפויה להישאר ללא שינוי בפגישת הקבוצה הקרובה, מה שמספק מידה של ודאות בצד המדיניות.
שילוב זה של התאוששות אספקה שאינה אמריקאית ויציבות בתפוקת OPEC+ מסביר מדוע מחירי הנפט מתקשים להאריך ראליים בצורה חדה, גם לנוכח שיבושים קצרי טווח.

פסיכולוגיית השוק והדרך קדימה

מנקודת מבט של פסיכולוגיית שוק, תנועת המחירים מדגישה מאבק מתמשך בין זעזועים מיידיים לבין יסודות בטווח הבינוני. השבתות שמקורן במזג האוויר נוטות להיות זמניות, ולכן מעודדות רכישות טקטיות ולא מיצוב ארוך טווח. המשקיעים נזהרים מלה追וף מחירים כלפי מעלה ללא הוכחה לכך שאובדן האספקה יתמשך או שהביקוש מאיץ בצורה משמעותית.
בהמשך, עמידות ההתאוששות הנוכחית תהיה תלויה במהירות שבה תפוקת הנפט והזיקוק בארצות הברית יחזרו לשגרה, וכן בשאלה האם המתיחות הגיאופוליטית תחרוג מעבר לרטוריקה. סוחרים יעקבו גם אחר נתוני המלאים כדי לבחון האם השיבושים האחרונים מתורגמים לירידות מוחשיות במלאי.
בטווח הקצר, שווקי הנפט נראים לכודים בין זעזועים אפיזודיים לבין נרטיב רחב יותר של אספקה מספקת — דינמיקה המעדיפה תנודתיות, אך עדיין לא מגמה מתמשכת.