שוק המניות האמריקאי סיים שבוע תנודתי בירידות קלות במדדים המרכזיים, המשקפות איזון עדין בין יסודות תאגידיים חזקים לבין אי־ודאות מאקרו־כלכלית גוברת. כאשר מדד דאו ג’ונס תעשייה (DJIA) מסכם את התקופה בירידה של ‎0.29%-‎, המשקיעים שוקלים את השפעת העלייה בריביות אל מול המומנטום המתמשך של סופר־מחזור הבינה המלאכותית.

תשואות האג”ח וחששות לעצמאות הפד

תשואת האג”ח הממשלתית ל-10 שנים עלתה השבוע ל-4.23%, הרמה הגבוהה ביותר מאז תחילת ספטמבר, והפכה לרוח נגדית משמעותית עבור תמחור מניות. הזינוק נבע בחלקו מדוח מדד המחירים לצרכן (CPI) מעורב, וכן מהחרפה במתיחות הפוליטית סביב הפדרל ריזרב. הידיעות על חקירת משרד המשפטים בנוגע לשיפוצים במטה הפד, לצד לחץ ציבורי על היו”ר פאוול, הוסיפו שכבת סיכון מוסדי שהשווקים עדיין מתקשים לתמחר באופן מדויק.

פערים בביצועי הסקטורים

בעוד שהשוק הרחב התקשה, סקטור המוליכים למחצה נותר מעוז של חוזקה, כאשר מניית מייקרון (MU) זינקה בכמעט 8% בעקבות דיווחים על רכישות משמעותיות מצד גורמים פנימיים. מנגד, מניות תוכנה וספקיות חשמל חוו מכירות חדות; קונסטליישן אנרג’י (CEG) ו-ויסטרה (VST) צנחו ב-10% וב-8% בהתאמה, לאחר דיווחים שלפיהם הממשל מתכנן לארגן מחדש את רשת החשמל הלאומית. פער זה מדגיש דינמיקה של “המנצח לוקח הכול”, שבה חברות המזינות ישירות את תשתיות הבינה המלאכותית מתנתקות מביצועי תוכנה ותשתיות מסורתיות.

עונת הדוחות ואיתותים משוק העבודה

פתיחת עונת הדוחות לרבעון הרביעי סיפקה הקלה מסוימת, כאשר בנקים אזוריים כגון PNC Financial דיווחו על תוצאות טובות מהצפוי, הודות להכנסות חזקות מפעילות ייעוץ. איתותים תאגידיים חיוביים אלה עומדים בניגוד להתרככות בשוק העבודה, שם נוספו בדצמבר רק 50,000 משרות — נמוך מהציפיות. אף ששיעור האבטלה ירד ל-4.4%, הירידה המתמשכת בגיוס במגזר הפרטי מצביעה על כך שהכלכלה האמריקאית עשויה להתקרר בקצב מהיר יותר מכפי שחלק מהאנליסטים העריכו בתחילה.

בהמשך הדרך, גורם הסיכון המרכזי עבור משקיעים גלובליים נותר האפשרות שאינפלציה דביקה תוביל לסביבת ריבית של “גבוה לאורך זמן” מצד הפדרל ריזרב. משתתפי השוק צריכים לעקוב מקרוב אחר נתוני המכירות הקמעונאיות ודוחות הייצור התעשייתי הקרובים, לצורך איתותים על חוסן הצרכן. בעוד שהתחזית לשנת 2026 נותרת חיובית באופן כללי הודות לחדשנות טכנולוגית, המסלול המיידי צפוי להתאפיין בתנודתיות מוגברת, כאשר השוק מנווט בנוף רגולטורי ופוליטי משתנה בוושינגטון.