חוזים עתידיים על כסף נסחרו ביום שלישי מעל רמת 85 דולר לאונקיה, והתייצבו לאחר העליות האחרונות שדחפו את המתכת לשיאים היסטוריים חדשים. המהלך משקף תמחור מחדש רחב יותר בשווקי הסחורות, כאשר משקיעים בוחנים מחדש את חשיפת הסיכון על רקע שינוי בציפיות המוניטריות הגלובליות ומתיחות גיאופוליטית מתמשכת. אף שהתנודתיות בטווח הקצר עלתה, הטון הבסיסי בכסף נותר חיובי, שכן גורמים מאקרו־כלכליים ומבניים ממשיכים להתלכד לטובתו.

זרימות חוף מבטחים וציפיות למדיניות מוניטרית

העלייה האחרונה במחירי הכסף קשורה באופן הדוק להתחדשות הביקוש לנכסים הגנתיים. השווקים מתמחרים יותר ויותר הורדות ריבית נוספות מצד הבנק המרכזי של ארצות הברית במהלך 2026, בעקבות סימנים לכך שלחצי האינפלציה נחלשים והצמיחה הכלכלית מתמתנת. תשואות ריאליות נמוכות נוטות להגביר את האטרקטיביות של נכסים שאינם נושאי תשואה, כגון מתכות יקרות, והכסף נהנה ממגמה זו לצד הזהב.

גם הפסיכולוגיה של המשקיעים ממלאת תפקיד מרכזי. כאשר תמחור המניות נותר גבוה והסיכונים הגיאופוליטיים אינם נפתרים, מנהלי תיקי השקעות נוטים לאסטרטגיות פיזור הכוללות נכסים מוחשיים. תפקידו הכפול של הכסף — הן כמתכת מוניטרית והן כמתכת תעשייתית — מגביר את האטרקטיביות שלו בסביבה זו.

ביקוש תעשייתי ומגבלות היצע

מעבר למעמדו כנכס חוף מבטחים, הכסף ממשיך לקבל תמיכה מביקוש תעשייתי חזק. הדחיפה הגלובלית לחשמול, אנרגיה מתחדשת והרחבת מרכזי נתונים שומרת על רמות צריכה גבוהות, במיוחד בייצור פאנלים סולאריים ואלקטרוניקה מתקדמת. מגמות אלו הן מבניות ולא מחזוריות, ומחזקות את הטיעון לצמיחה מתמשכת בביקוש בשנים הקרובות.

מצד ההיצע, המלאים נותרו הדוקים בעקבות שיבושים קודמים ושנים של תת־השקעה בפיתוח קיבולת כרייה חדשה. אף שמחירים גבוהים יותר עשויים בסופו של דבר לעודד היצע נוסף, משתתפי השוק נותרו זהירים באשר למהירות שבה הייצור יכול להגיב, במיוחד נוכח לחצים רגולטוריים ועלויות גבוהות שעמם מתמודדים הכורים.

איתותים טכניים ומיצוב שוק

מבחינה טכנית, מדדי המומנטום ממשיכים להצביע על נטייה שורית במספר מסגרות זמן, גם כאשר המחירים מתבססים סמוך לרמות שיא. אותות קנייה חזקים במדדים יומיים ושבועיים מרמזים כי ירידות נתפסות עדיין כהזדמנויות ולא כהיפוך מגמה. עם זאת, העליות החדות מתחילת השנה העלו גם את הסיכון למימושי רווחים נקודתיים, במיוחד בתנאי מסחר דלים יותר.

נתוני המיצוב מצביעים על כך שהעניין הספקולטיבי נותר גבוה, מה שמדגיש את האמון במגמה הרחבה אך גם מגביר את הרגישות להפתעות מאקרו־כלכליות.

על מה המשקיעים יעקבו בהמשך

בהמשך, תשומת הלב תתמקד בנתוני מאקרו מארצות הברית, במסרים של בנקים מרכזיים ובהתפתחויות גיאופוליטיות שעשויות להשפיע על סנטימנט הסיכון. כל אישור להורדות ריבית עמוקות או מהירות יותר עשוי לספק דחיפה נוספת כלפי מעלה, בעוד הידוק בלתי צפוי בתנאים הפיננסיים עלול להוביל לתיקונים בטווח הקצר. בשלב זה, יכולתו של הכסף להחזיק מעל רמות פסיכולוגיות מרכזיות מצביעה על כך שהשוק נותר מעוגן היטב בתחזית שורית לטווח הארוך.