מדד השוק השווייצרי (SMI) חתם שבוע ראשון מרשים לינואר 2026, כשהוא מתגבר על אי־ודאות אופיינית לתחילת השנה ומגיע לשיא חסר תקדים. סגירת המדד ביום שישי ברמה של 13,421.82 נקודות משקפת תיאבון סיכון גלובלי רחב יותר, הנתמך בנתוני מאקרו מתייצבים ובעמדה המרחיבה המתמשכת של הבנק הלאומי השווייצרי (SNB). ציון דרך זה מהווה פריצה טכנית משמעותית ומאותת על אמון חזק של משקיעים במניות שווייצריות כיעד מוביל לשילוב בין צמיחה ליציבות.

ראלי גלובלי וביצועים שוברים שיאים

השבוע התאפיין בתנועה עולה מתואמת בין בורסות מרכזיות בעולם. העלייה במדד SMI לוותה מקרוב בזינוק במדד DAX הגרמני, שחצה את הרף הפסיכולוגי של 25,000 נקודות, ובביצועים חזקים בוול סטריט. “הגל השורי” הזה נבע מהשלמת שינויי המדיניות של הבנקים המרכזיים ומהתבהרות מסלול המדיניות המוניטרית לשנת 2026. בזירה המקומית, גם מדד הביצועים השווייצרי (SPI) התקדם וסגר ברמה של 18,502.97 נקודות, מה שמעיד כי הראלי רחב־היקף בשוק ההון השווייצרי כולו, ולא מוגבל רק למניות הענק.

יציבות סחר והובלה סקטוריאלית

רוח גבית משמעותית לכלכלה השווייצרית השבוע נבעה מהפחתת מתיחות הסחר מול הממשל האמריקאי. לאחר מו״מ שנערך באמצע נובמבר והביא להורדת מכסים על יצוא שווייצרי מ־39% ל־15%, סקטורים כמו תרופות ומוצרי יוקרה נהנו מחזרת “פרמיית הוודאות” לשוויים. ענקיות התעשייה Roche ו-Novartis שמרו על עמדות יציבות, בעוד שקונצרן היוקרה Richemont נהנה מאופטימיות מחודשת בנוגע לצריכה הגלובלית. בנוסף, מדדי הייצור בשווייץ — אף שהם עדיין זהירים — מציגים סימני התייצבות, בין היתר בזכות השקעות תשתית רחבות היקף בגרמניה השכנה.

מדיניות מוניטרית ואטרקטיביות של “מקלט בטוח”

החלטת ה-SNB להותיר את הריבית ברמה של 0% — והציפיות כי היא תישאר שם ואף תופחת כדי להתמודד עם לחצים דפלציוניים — ממשיכה להפוך מניות שווייצריות מחלקות דיבידנד לאטרקטיביות במיוחד. עם תחזית אינפלציה של 0.3% בלבד לשנת 2026, התשואות הריאליות על מניות עולות משמעותית על פיקדונות וחוב ממשלתי. משקיעים רואים יותר ויותר במדד SMI לא רק מנוע צמיחה, אלא גם מקלט בטוח מפני שבריריות גיאופוליטית באזורים אחרים באירופה, זאת על בסיס תשואות הון גבוהות (ROE) ורמות חוב נמוכות המאפיינות מאזנים של חברות שווייצריות.

בהמשך הדרך, מוקד תשומת הלב של המשקיעים יופנה לעונת הדוחות הקרובה ולאפשרות של הפחתות ריבית נוספות מצד הפדרל ריזרב — מהלך אשר היסטורית מחליש את הדולר ומשפיע על תחרותיות היצוא השווייצרי. אף שה-SMI פרץ את המחסום הטכני של 13,000 נקודות, נותרו סיכונים בדמות תנודתיות אפשרית כתוצאה משינויים רגולטוריים בארה״ב והמשך חולשה בביקוש מסין. עם זאת, אם שוק העבודה יישאר יציב והפרנק השווייצרי יתייצב, המדד נראה ממוצב היטב ליעדים גבוהים יותר. מעקב אחר יישום המכסים בשיעור 15% בסקטור התרופות במהלך הרבעון הראשון של 2026 יהיה קריטי להערכת קיימות