מדד ת״א-35 נכנס לשבוע המסחר המלא האחרון של 2025 תוך המשך מגמת העלייה ההיסטורית, עם רישום השיא ה-60 שלו השנה. עם זאת, שווקי ההון חוו היפוך חד ביום המסחר האחרון, כאשר נזילות דלה בתקופת החגים ומימושי רווחים סקטוריאליים ריסנו את ראלי סוף השנה. השילוב בין צמיחה שוברת שיאים לתנודתיות יומית מדגיש התאוששות מתבגרת של המניות הישראליות לאחר תקופה של אי-ודאות אזורית גבוהה.

שיאים היסטוריים ונסיגה טכנית

השבוע נפתח במומנטום שורי, כאשר בזק וטבע הובילו את השוק לשיא חדש של 3,681.73. הראלי נשמר לזמן קצר עד אמצע השבוע, עם נגיעה בשיא תוך-יומי של 3,745.68 ביום רביעי, 24 בדצמבר. עם זאת, המגמה נשברה בחדות ביום חמישי, כאשר מספר המניות היורדות עלה על העולות ביחס של 338 ל-146. חברות ביטוח גדולות, בהן הראל (ירידה של 7.59%) ומנורה מבטחים (ירידה של 7.48%), חוו מכירות אגרסיביות, ככל הנראה על רקע היערכות מס לסוף שנה והערכה מחודשת של פרמיות סיכון עם סיום שנת הכספים.

המדיניות המוניטרית כזרז מרכזי

הרקע לביצועי השנה היה שינוי חד במדיניות המוניטרית של בנק ישראל. לאחר הפחתת ריבית מפתיעה של 25 נקודות בסיס לרמה של 4.25% בסוף נובמבר, הסנטימנט בשוק נותר ברובו חיובי, שכן עלויות מימון נמוכות יותר צפויות לעודד פעילות בנדל״ן ובצריכה הפרטית. הנגיד אמיר ירון אותת על מסלול זהיר קדימה, כאשר הבנק המרכזי צופה כי הריבית עשויה לרדת ל3.75% עד ספטמבר 2026, בכפוף להמשך התייצבות גיאופוליטית. מחזור ההקלה הצפוי היווה מנוע בסיסי למדד ת״א-35, שערכו עלה ב146.71% בחמש השנים האחרונות.

אינטגרציה גלובלית וביצועי סקטורים בולטים

בעוד מגזרים מסורתיים חוו לחץ השבוע, סקטורי הטכנולוגיה והביטחון המשיכו למשוך עניין גלובלי. נקסט ויז’ן בלטה בניגוד למגמה ביום חמישי, עם עלייה של 1.39% לאחר קבלת ההזמנה הגדולה בתולדותיה, בעוד ICL זינקה ב4.75%. עליות אלו מדגישות את המשך האטרקטיביות של מגזר ההייטק הישראלי, שגייס מעל 15.6 מיליארד דולר במהלך 2025. עבור משקיעים בינלאומיים, שער החליפין USD/ILS, שהתייצב סביב 3.25, נותר מדד קריטי המשפיע על האטרקטיביות של נכסים נקובי שקל.

במבט קדימה, התחזית למדד ת״א-35 בתחילת 2026 תלויה בהחלטת הריבית הבאה של בנק ישראל ב-5 בינואר. בעוד הירידה האחרונה של 3.13% מצביעה על התקררות של תנאי “קניית יתר”, תהליך וייקוף שמזהים אנליסטים טכניים מרמז על אפשרות להתאוששות בצורת V אם הפסקות האש הגיאופוליטיות יישמרו. בין הסיכונים המרכזיים למעקב: אישור תקציב 2026 וכל חידוש של לחצים אינפלציוניים שעלול לבלום את מחזור הפחתות הריבית. המשקיעים צריכים להתמקד ברמת התמיכה 3,600; שמירה על רצפה זו תהיה חיונית כדי לאפשר למדד לאתגר מחדש את שיא 3,745 בשנה החדשה.