בכל דצמבר, הכלכלה הגלובלית מבצעת בשקט מבחן מאמץ עתיר סיכון לדלק אחד יותר מכל האחרים: דיזל. עונת החגים דוחסת הובלה, חידוש מלאים קמעונאיים, הפצת מזון ולוגיסטיקה של שרשרת קירור לחלון זמן צר, וכל זאת בזמן שתנאי חורף מצמצמים את הגמישות התפעולית. התוצאה היא זינוק בצריכת תזקיקים החושף עד כמה הרזרבות בשווקי אנרגיה מרכזיים הפכו דקות, במיוחד ברחבי אירופה.

לאחר נפט גולמי, דיזל הוא ככל הנראה הדלק החשוב ביותר מבחינה כלכלית במערכת. בארצות הברית, הביקוש לתזקיקים נוטה לעלות לקראת סוף דצמבר פחות בשל צרכי חימום ויותר בשל עוצמת הובלה בשיאה. לפי נתונים שבועיים של מינהל המידע לאנרגיה של ארה״ב, היצע התזקיקים פועל סמוך לקצה העליון של הטווח שלאחר המגפה, אך המלאים המסחריים הנכנסים לסוף דצמבר נותרים נמוכים משמעותית מהנורמות העונתיות ההיסטוריות. חוסר איזון זה מותיר מרווח טעות מצומצם מאוד כאשר נפחי הלוגיסטיקה מזנקים.

המחסור המבני בדיזל באירופה

אירופה נכנסת לתקופת החגים בעמדה פגיעה יותר. מאז אובדן זרימות הדיזל מרוסיה, האזור הפך תלוי באופן מבני ביבוא למרחקים ארוכים מחוף המפרץ של ארה״ב, מהמזרח התיכון ומהודו. המלאים הנמדדים במרכז אמסטרדם–רוטרדם–אנטוורפן מתקשים להתאושש לרמות נוחות, מה שהופך את דצמבר לנקודת לחץ חוזרת. חביות חלופיות נעות כיום למרחקים ארוכים יותר, מגיעות באיחור, ומתחרות על קיבולת שינוע שכבר נתונה ללחץ בשל סחר החגים.

על הנייר, ההיצע נראה מספק. בפועל, המערכת רגישה מאוד לשיבושים. ערפל בנמלי יצוא, סופות חורף באוקיינוס האטלנטי, או עומסים בנמלי אירופה יכולים לצמצם במהירות את הזמינות בדיוק כאשר לרוכשים יש את הגמישות הנמוכה ביותר.

איתותי מחירים מול מציאות פיזית

חג המולד חשוב משום שהביקוש לדיזל בתקופה זו כמעט ואינו רגיש למחיר. משלוחי חבילות, לוגיסטיקה של מזון ומילוי הזמנות קמעונאיות נשלטים על ידי חוזים ולוחות זמנים — לא על ידי תמחור שולי. החמצת משלוחים מתורגמת ישירות לאובדן מכירות, מלאי מתקלקל ופגיעה במוניטין. כתוצאה מכך, צריכת הדיזל נותרת מקובעת גם כאשר המרווחים נשחקים.

דינמיקה זו לעיתים מעוותת את אותות השוק המסורתיים. בחורף טיפוסי, מרווחי הדיזל מתרחבים כאשר ביקושי לוגיסטיקה וחימום חופפים. בשנת 2025, מרווחי הנייר באירופה נחלשו מוקדם יותר בשל מזג אוויר מתון ופעילות תעשייתית חלשה, אך הפרמיות הפיזיות לחביות זמינות נותרו חזקות במספר אזורים. הפער הזה מדגיש כיצד צרכים לוגיסטיים מיידיים יכולים לגבור על איתותי מאקרו במהלך חלון החגים.

מגבלות זיקוק ויצוא

התנהגות בתי הזיקוק מחזקת את הלחץ. דצמבר הוא לעיתים רחוקות תקופה של רפיון תפעולי. בתי זיקוק בחוף המפרץ של ארה״ב פועלים לעיתים קרובות בתפוסה גבוהה בסוף השנה, תוך העדפת תפוקות תזקיקים גם כאשר מרווחי הבנזין דועכים. אמנם הדבר ממקסם את ההיצע, אך גם מפחית את יכולת המערכת לספוג זעזועים הנובעים ממזג אוויר, תקלות ציוד או מגבלות בצנרת.

היצוא מוסיף שכבת סיכון נוספת. ארה״ב הפכה לספקית הדיזל השולית של אירופה, כאשר יצוא התזקיקים חוצה לעיתים מיליון חביות ביום. זרימות אלו אינן נעצרות לחג המולד. כל שיבוש בשרשרת היצוא בתקופה זו פוגע בדיוק כאשר מלאי אירופה מצוי ברמות השפל שלו.

נקודת העיוורון של המעבר האנרגטי

עונת החגים גם חושפת נקודת עיוורון במעבר האנרגטי. החשמול התקדם בציי משלוחים עירוניים, אך לוגיסטיקת שיא חורפית עדיין נשענת על דיזל. מזג אוויר קר מפחית את יעילות הסוללות, תשתיות הטעינה הופכות עמוסות, ומגבלות משקל חשובות כאשר נפחים מזנקים. גם ציים עם רכבים חשמליים משלימים באופן שגרתי בדיזל במהלך שיא החגים, מה שמדגיש עד כמה המערכת נותרת תלויה בתזקיקים.

מנקודת מבט שוקית, לחץ בדיזל מופיע לעיתים לפני לחץ בשוק הנפט הגולמי. מחירי נפט גולמי מתונים יכולים להתקיים לצד שווקי תזקיקים הדוקים, פרמיות פיזיות תנודתיות ומחסורים מקומיים — תבנית שצוינה לא פעם על ידי סוכנות האנרגיה הבינלאומית. נזילות דלה בתקופת החגים מחמירה את הבעיה, שכן שיבושים מופיעים תחילה במחירי הובלה, בפרמיות מקומיות ובעיכובי משלוחים, ולא במחירי החוזים העתידיים בכותרות.

במבט קדימה, מלאים דקים, תלות גבוהה ביצוא וקיבולת זיקוק רזרבית מוגבלת מצביעים על כך ששווקי הדיזל עשויים להישאר שבריריים גם כאשר מחירי הנפט הגולמי מתייצבים. חג המולד אינו יוצר את פגיעותו של הדיזל, אך הוא מרכז ביקוש ומסיר גמישות, ובכך הופך את הלחץ לגלוי. דיזל הוא המקום שבו מערכת האנרגיה חשה את הלחץ ראשונה, ועונת החגים פשוט מצמצמת עוד יותר את מרווח הטעות.