חברת NuScale Power Corporation רשמה זינוק חד במסחר האחרון, כשהמניה עלתה ביותר משלושה־עשר אחוזים וסגרה במחיר של 22.85 דולר. המהלך בולט לא רק בהיקפו אלא גם בתזמונו — לנוכח עניין גלובלי מתחדש בטכנולוגיות גרעין דור־הבא ובמקביל בחינה מתמשכת של כלכליות הכורים המודולריים הקטנים. עם תנודתיות מובנית בהיסטוריית המסחר שלה וביסוס פיננסי שעדיין רחוק מיציבות, העלייה האחרונה מכריחה את השוק לשאול האם NuScale סוף־סוף מתקרבת לאופטימיות מסחרית — או שמדובר בעוד חזרה על דפוסים ספקולטיביים מוכרים.

זינוק המונע יותר מסנטימנט מאשר מיסודות עסקיים

הזינוק ממחיר סגירה קודם של 20.14 דולר לכמעט 23 דולר משקף קנייה מונעת־מומנטום יותר מאשר שינוי בביצועים התפעוליים בטווח הקצר. נפח המסחר עבר את 41 מיליון מניות — כמעט כפול מהממוצע — מה שמעיד על זרם של סוחרי טווח קצר המגיבים לנרטיב האנרגיה הגרעינית ולא להתפתחות קונקרטית בחברה. טווח המסחר היומי בין 19.50 ל־23.35 דולר מדגיש את האופי הספקולטיבי.

לצד האופטימיות מצד משקיעים, הבסיס הפיננסי של NuScale נותר מאתגר: רווח למניה (EPS) שלילי של 2.14 דולר, ושווי שוק של 6.46 מיליארד דולר שנראה קשה להצדקה ביחס לקצב ההכנסות הנוכחי. סיפור הטכנולוגיה ממשיך לגבור על המציאות הפיננסית, אך נכונות השוק לתמחר צמיחה ארוכת־טווח נותרת חזקה באופן מפתיע.

מגמות רווח מצביעות על שיפור איטי אך הפסדים מתמשכים

תחזיות האנליסטים לרבעון דצמבר 2025 מצביעות על הפסד של 17 סנט למניה, עם טווח תחזיות בין מינוס 12 למינוס 31 סנט. אף שמדובר בשיפור מרמת ההפסד של 77 סנט בשנה הקודמת, רווחיות ארוכת־טווח עדיין אינה נראית באופק. ברבעון מרץ 2026, התחזיות מתקצרות מעט — לא בגלל פריצות דרך תפעוליות, אלא בשל ציפייה למשמעת הוצאה טובה יותר.

התמונה השנתית דומה: אנליסטים צופים הפסד של 2.23 דולר למניה בשנת 2025, שבחלק מההערכות אף מתרחב ל־2.37 דולר. ב־2026 צפוי הפסד מצומצם בהרבה — 57 סנט למניה — שמהווה התקדמות, אך עדיין רחוק מנקודת איזון.

תחזית הכנסות מצביעה על צמיחה נפיצה — אם החוזים יתממשו

תחזיות ההכנסות מדגישות את האופטימיות המשוקללת בתוך שווי החברה. לרבעון הנוכחי, צופים האנליסטים הכנסות של 9.36 מיליון דולר — ירידה חדה מ־34.22 מיליון בשנה הקודמת. עם זאת, ההאצה מתוכננת להגיע ב־2026, עם תחזיות של עד 425 מיליון דולר.

התחזיות מניחות ש־NuScale תעבור מהשלבי הדגמה ליישום בקנה־מידה רחב — מעבר שהיה מסובך מבחינת רבות מהחברות בתחום הגרעין לאורך ההיסטוריה. צפי לצמיחה של 216% משנה לשנה משקף לא את הביצועים הנוכחיים, אלא את אמונת המשקיעים שמדיניות אנרגיה גלובלית המתמקדת בהפחתת פליטות תפתח נתיבים מסחריים חדשים.

מה כדאי לעקוב הלאה

הראלי האחרון של NuScale מאיר שינוי בסנטימנט כלפי טכנולוגיה גרעינית בשוק ההון. עם זאת, ראלי המונע מסנטימנט עשוי להיעלם במהירות. המבחנים הקריטיים יכללו ביצוע חוזים, התקדמות רגולטורית, התחייבויות מימון ובשלות שרשרת האספקה. אם NuScale תצליח לממש את צבר הפרויקטים להכנסות באופן עקבי — ייתכן שמחיר המניה מוצדק. אם יתעכבו שוב, התנודתיות צפויה להתחזק.