מניית אמזון עלתה ב־0.73 אחוז ל־234.93 דולר ביום חמישי, כאשר משקיעים המשיכו לעכל סבב נוסף של תוצאות רווח חזקות שמחזק את התנופה של החברה לקראת 2025. עם תוצאות רבעוניות שממשיכות לעקוף את הציפיות בכל רחבי AWS, פעילות הקמעונאות והפרסום, השוק נעשה בטוח יותר בכך שאמזון נכנסת לשלב התרחבות רב־שנתי חדש המאופיין בעלייה ברווחיות ובהאצת קצב הפעילות. מסלול הרווחים של החברה — כולל הפתעת רווח של 0.38 דולר למניה ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2024 ותוצאות חזקות לאורך 2025 — מדגיש את עמידותה של טרנספורמציית התפעול שלאחר המגפה, גם על רקע סביבה צרכנית מתקררת.

שינוי מבני ברווחים שמונע על ידי משמעת תפעולית

המאפיין הבולט ביותר בביצועים הפיננסיים האחרונים של אמזון הוא המעבר מסיפור מונע־הכנסות לסיפור המעוגן בעוצמת רווח. בשנת הכספים 2025 החברה רשמה הפתעות רווח של 0.23 דולר, 0.35 דולר ו־0.39 דולר בשלושת הרבעונים הראשונים — עדות למינוף גובר בשרשרת האספקה, באוטומציית לוגיסטיקה ובאופטימיזציה של AWS. אמזון, שבעבר נתפסה כענקית עתירת־נפח אך דלת־שוליים, כתבה מחדש את הנרטיב שלה באמצעות משמעת עלויות אסטרטגית וייעול בהקצאת הון.

הפער המתרחב בין ציפיות הקונצנזוס לבין התוצאות בפועל מראה עד כמה יעילה אמזון בהמרת הכנסות נוספות לרווח. כאשר רווחי רבעון רביעי 2024 הגיעו ל־1.86 דולר למניה לעומת תחזית של 1.48 דולר, ההפתעה הדגישה כיצד התרחבות השוליים של AWS והצמיחה המהירה בפרסום ממשיכים לעצב מחדש את פרופיל הרווחיות של אמזון. משקיעים רואים בעקביות זו סימן לכך שאמזון נכנסה לתקופה של צפויות משופרת, גם כאשר התנאים המאקרו־כלכליים נותרו לא אחידים.

צמיחת הכנסות מחזקת את הנהגת השוק של אמזון

עוצמת ההכנסות של אמזון נותרת מרשימה לא פחות. הכנסות רבעון שלישי 2025 עלו ל־180.17 מיליארד דולר, משקפות תרומות רחבות בכל המערכת האקולוגית שלה. אנליסטים מצפים כי הכנסות 2025 יעלו על 714 מיליארד דולר, עם תחזיות של יותר מ־793 מיליארד דולר ב־2026 — האצה המנוגדת להאטה הנראית במגזרים צרכניים ותעשייתיים רבים בעולם.

AWS שבה להיות מנוע מרכזי, כאשר תאגידים חוזרים למחזורי השקעה בענן ומרחיבים הוצאות על תשתיות AI. עסקי הפרסום — כעת אחד המגזרים בעלי השוליים הגבוהים ביותר של אמזון — ממשיכים לצמוח בקצב הדומה לפלטפורמות הדיגיטל המהירות ביותר. במקביל, פעילות הקמעונאות נהנית מרשתות אספקה צפופות יותר, זמני משלוח מהירים יותר ומעורבות גבוהה יותר של מנויי פריים. יחד, המגזרים הללו יוצרים מבנה הכנסות מגוון המעניק לאמזון חסינות יחסית לחולשה מחזורית, ומבסס את אחד מפרופילי הצמיחה המאוזנים ביותר בטכנולוגיה העולמית.

האנליסטים נעשים חיוביים יותר כשהתרחבות השוליים נהפכת לקבועה

תחזיות קדימה משקפות אופטימיות גוברת בוול סטריט. אנליסטים צופים רווח של 1.94 דולר למניה ברבעון הרביעי של 2025, כשהטווח העליון חוצה את 2.20 הדולר על רקע התחזקות עונת החגים. רווח מלא לשנת 2025 צפוי להגיע ל־7.04 דולר למניה, ולעלות ל־7.85 דולר ב־2026 — מסלול מונע על ידי התאוצה המתחדשת של AWS, מוניטיזציית פרסום מתרחבת ויעילות תפעולית מתמשכת.

הטענה הוותיקה שלפיה השוליים של אמזון יעלו ככל שהתשתית שלה תבשיל — מתממשת כעת. יותר אנליסטים מאמינים שהחברה נכנסת למחזור שבו צמיחת הרווח עשויה לעלות על צמיחת ההכנסות — סימן מסורתי לביצועי מניה חזקים במנהיגות טכנולוגיה בקנה מידה ענק.

מה השוק יעקוב לקראת 2025

השנה הקרובה תיקבע על ידי מגמות החורגות מעבר להתנהגות הצרכן. משקיעים יעקבו מקרוב אחר קצב ההתאוששות של AWS, היקף אימוץ יישומי AI, ועליית עסקי הפרסום של אמזון כמנוע רווח מרכזי. שיפורים ביצירת תזרים מזומנים וביעילות לוגיסטית מצביעים על כך שאמזון ממוקמת להרחיב שוליים גם בתרחישי צמיחה שמרניים.

אם המומנטום הנוכחי יימשך, אמזון עשויה להיכנס לאחת מתקופות ההתרחבות החזקות ביותר בעשור האחרון — תקופה שבה הכנסות מגוונות, רווחיות עולה והשקעות אסטרטגיות מחוזקות יבססו את מעמדה כמובילה בענן, במסחר ובפרסום דיגיטלי.