נסיגה גלובלית מסונכרנת

גל של סלידת סיכון (Risk Aversion) שטף את השווקים הפיננסיים הגלובליים בשבוע החולף, וסיים תקופה של רגיעה יחסית עם גל מכירות חד ומסונכרן. המהלך, שהוצת על ידי ירידת ערך תלולה בסקטור הטכנולוגיה האמריקאי וחששות מחודשים לגבי תוואי הריבית של הפדרל ריזרב, גרר סנטימנט דובי מוול סטריט ועד טוקיו ותל אביב. הירידה הסימולטנית במדדים המרכזיים – מהנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה ועד ה-DAX עתיר התעשייה – מסמנת שינוי בפסיכולוגיית המשקיעים, כאשר חששות משווי שוק מתוח והאטה בצמיחה האפילו זמנית על אופטימיות “הנחיתה הרכה” שתמכה בשווקים קודם לכן.

אמריקה: סקטור הטכנולוגיה מוביל את הירידות

וול סטריט מצאה את עצמה במוקד לחץ המכירות, כאשר סקטור הטכנולוגיה סופג את עיקר הפגיעה. מדד הנאסד”ק המשולב צנח ב-3.07% במהלך השבוע, מוחק שבועות של עליות בעוד משקיעים מבצעים רוטציה החוצה משמות חמים בתחום הבינה המלאכותית (AI) והשבבים. מדד ה-S&P 500 הרחב לא חמק מהמגמה וירד ב-1.95%, בעוד הדאו ג’ונס איבד 1.91%. נסיגה זו משקפת ספקנות גוברת לגבי יכולתם של רווחי החברות להצדיק את הערכות השווי הנוכחיות בסביבת ריבית של “גבוהה יותר למשך זמן רב יותר”. באמריקה הלטינית, מדד ה-IBOVESPA הברזילאי ירד ב-1.88%, משקף את טון סלידת הסיכון של שכנתה מצפון.

אירופה: החרדה הכלכלית מכבידה

השווקים באירופה רשמו כמה מההפסדים החדים ביותר השבוע, חבוטים משילוב של אמון צרכנים חלש ורוחות נגדיות בתחום הסחר החיצוני. מדד ה-DAX הגרמני נפל בשיעור משמעותי של 3.29%, בעוד ה-CAC 40 הצרפתי ירד ב-2.29%. המכירות היו רחבות היקף, כאשר מדד ה-STOXX 600 הפאן-אירופי ירד ב-2.21%. הסקטור הפיננסי לא סיפק מקלט, ומדד הבנקים של היורו סטוקס ירד ב-0.54%. חריגים נדירים היו מדד ה-MOEX הרוסי שזינק ב-6.31% ומדד ה-BIST 100 הטורקי שעלה ב-3.38%, כשהם מתנתקים מהחולשה היבשתית הודות למניעים מקומיים ייחודיים.

אסיה: הצבע האדום מעמיק במרכזים העיקריים

גל המכירות היה חריף במיוחד באסיה, שם המדדים המרכזיים עמדו תחת לחץ כבד. מדד הניקיי 225 היפני מחק את המומנטום האחרון שלו וירד ב-3.48%, כאשר האופוריה הראשונית מהתמריצים הממשלתיים הצטננה על רקע חששות חוב והנפילה הגלובלית בטכנולוגיה. השווקים בסין התקשו גם הם; מדד שנגחאי המשולב נסוג ב-3.90% ומדד ה-CSI 300 איבד 3.77%, מאותתים על אי-נחת מתמשכת בקרב המשקיעים בנוגע להתאוששות הכלכלית במדינה והשלכות מכסים פוטנציאליות. מדד ההאנג סנג בהונג קונג הציג ביצועי חסר נוספים עם ירידה של מעל 5%, המשקפת את רגישותו הן למדיניות הכלכלית בסין והן לנזילות המוניטרית בארה”ב.

ישראל: נסיגה משיאי כל הזמנים

לאחר שקבעה שיאים חדשים מוקדם יותר החודש, הבורסה לניירות ערך בתל אביב נכנעה לסנטימנט השלילי הגלובלי. מדד ת”א-35 ירד ב-2.61% בסיכום שבועי ונסגר ברמה של 3359.36, בעוד המדד הרחב ת”א-125 עקב אחריו בצמוד עם ירידה של 2.61%. למרות נסיגת השוק, התמונה הכלכלית הבסיסית הציעה נקודות אור, עם נתוני תמ”ג לרבעון השלישי שהראו התאוששות. עם זאת, כובד משקלו של גל המכירות העולמי במניות הכריע את הסנטימנט המקומי, והוביל לקונסולידציה בריאה לאחר ריצה חזקה מעלה.

מבט קדימה

המשקיעים נערכים כעת לשבוע קריטי שעשוי לקבוע אם נסיגה זו היא תיקון בריא או תחילתה של מגמה עמוקה יותר. כל העיניים יהיו נשואות לדוחות הרווח הקרובים של קמעונאיות הענק בארה”ב ולנתוני התמ”ג המעודכנים, שיספקו רמזים לגבי עמידות הצרכן. בנוסף, המשתתפים בשוק יעקבו מקרוב אחר שוק האג”ח; כל התייצבות בתשואות עשויה לספק את הרצפה הדרושה להתאוששות מניות הטכנולוגיה. הדינמיקה המרכזית למעקב היא האם מנטליות “קניית הירידות” (Buy the dip) תחזור, במיוחד בסקטורים החבוטים של הטכנולוגיה ואסיה, או שמא שימור ההון יישאר הנושא המרכזי.