האם ה-CAC 40 איבד את היתרון התחרותי מול עמיתיו בעולם?

שוק המניות הצרפתי עמד בפני “בדיקת מציאות” השבוע, כשהוא מתנתק בחדות מסנטימנט התיאבון לסיכון (Risk-on) ששלט בשווקים בצפון אמריקה. בעוד מדדים בוול סטריט כמו הדאו ג’ונס וה-S&P 500 דחפו מעלה, ה-CAC 40 נכנע לגל של מימוש רווחים ותמחור מחדש מבני. לאחר שפתח את השבוע באופטימיות ב-8,155.93, המדד נתקל ברוחות נגדיות עיקשות, והשיל בסופו של דבר מעל 2% לסגירה שבועית ב-7,982.65. הנסיגה אל מתחת לרף הפסיכולוגי החיוני של 8,000 מסמנת שינוי משמעותי בסנטימנט לטווח הקצר, ומרמזת כי משקיעים חוששים יותר ויותר מנתוני הכלכלה בגוש האירו ומסיטים הון לעבר סיפורי צמיחה עמידים יותר מעבר לאוקיינוס.

שבוע של “הפצה” שיטתית

הטון לשבוע נקבע כמעט מיד. לאחר פתיחה חזקה ביום שני, ה-17 בנובמבר, לחץ המכירות החל לגבור ודחף את המדד מטה לסגירה של 8,119.02. עם זאת, הנזק האמיתי נגרם בימים שלישי ורביעי, בהם המדד חווה מכירות אימפולסיביות שניפצו רמות תמיכה בינוניות. הצניחה מהגבוה השבועי של 8,176 אל מתחת לאזור ה-8,000 מעידה על אירוע של “יציאת נזילות”, שבו מנהלים מוסדיים ניצלו את העוצמה של תחילת השבוע כדי להקטין חשיפה למניות היוקרה והתעשייה הכבדות.

ניסיונות לייצב את השוק ביום חמישי התבררו כחסרי תועלת. המדד נפתח ב-8,044.85 בניסיון לכבוש מחדש את אזור הפריצה, אך נתקל בהיצע מחודש ונסגר בסמוך לשפל היומי ב-7,981.07. הכישלון לשמור על הרווחים מרמז כי עליות נתפסות כעת כהזדמנויות יציאה ולא כאיתותי קנייה. המרחק מהשיא השנתי של 8,314.23 הולך וגדל, והמצב הטכני של השוק עבר משלב של צבירה לשלב של הפצה.

ההתבדלות של יום שישי וההגנה על ה-7,875

יום המסחר של יום שישי, ה-21 בנובמבר, סיפק המחשה ברורה לנתק הטרנס-אטלנטי הנוכחי. בעוד שוקי ארה”ב נהנו מראלי רחב המונע מספקולציות על הורדת ריבית, ה-CAC 40 נאבק להחזיק את הראש מעל המים. המדד נפתח ב-7,881.10, בפער יורד (Gap down) משמעותי, ונגע בשפל תוך-יומי מסוכן של 7,875.87.

ההתאוששות שבאה לאחר מכן לסגירה ב-7,982.65 – עלייה זעומה של 0.02% – הייתה קונסטרוקטיבית מבחינה טכנית אך חלשה מבחינה פונדמנטלית. היא הראתה שלמרות שיש ביקוש מסוים ברמת ה-7,875, אין שום מרדף אחר העליות. העובדה שה-CAC 40 לא הצליח להשתתף בראלי העולמי היא תמרור אזהרה למנהלי תיקים. הדבר מרמז כי חששות מקומיים ספציפיים או חולשות סקטוריאליות מעיקים במידה ניכרת על המדד, ומונעים ממנו להיסחף אחר המומנטום של ה-S&P 500 או הנאסד”ק.

תחזית: כיבוש מחדש של רף ה-8,000

לקראת השבוע הקרוב, המטרה העיקרית של השוורים תהיה לכבוש מחדש ולהחזיק את רמת ה-8,000. סגירה יומית מעל רף זה חיונית כדי לנטרל את ההטיה הדובית המיידית. עם זאת, אם המדד ייכשל ביצירת מומנטום, השפל של יום שישי ב-7,875 יהפוך ל”קו פרשת המים”. שבירה של רמה זו עלולה לפתוח את הדלת לתיקון עמוק יותר לעבר אזור ה-7,700. משקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר דוחות הרווח בסקטור היוקרה האירופי והצהרות הבנק המרכזי האירופי (ECB), שכן אלו ישמשו ככל הנראה כזרזים למהלך הכיווני הבא של המדד.