האם ה-S&P 500 יכול לשמור על מומנטום לאחר שבוע סוער של לחץ מכירות?

וול סטריט עמדה בפני בדיקת מציאות קשה השבוע, כאשר מדד ה-S&P 500 חווה את התנודתיות המשמעותית ביותר מאז תחילת הרבעון השני. עם פתיחת השבוע ברמה של 6,713.61 נקודות, מדד הייחוס התקשה להתמודד עם מימושי רווחים במגזר הטכנולוגיה, והשיל לבסוף כ-1.6% מערכו לסגירה ברמה של 6,602.99. בעוד שהשבוע אופיין במעבר לסנטימנט דובי ושבירה של רמות תמיכה טכניות, התיקון ביום שישי אותת כי ה”שוורים” אינם מוכנים להיכנע עדיין. תנועת המחיר מדגישה שוק הלכוד כעת בין חששות מתמחור יתר לבין אופטימיות לגבי מדיניות הפדרל ריזרב.

המימוש בטכנולוגיה והנזק הטכני

רגע המפתח של השבוע הגיע ביום חמישי, ה-20 בנובמבר, כאשר המדד ספג ירידה חדה. לאחר פתיחה ב-6,737.93, המדד צלל ונסגר ב-6,538.76. מהלך זה יוחס ברובו למימוש רווחים אגרסיבי במניות השבבים והתוכנה הכבדות, המכונה לעיתים קרובות “טרייד ה-AI”. ככל שהחששות בנוגע למכפילי הרווח צפו מחדש, לחץ המכירות המוסדי דחף את המדד אל מתחת לממוצע הנע ל-50 יום (DMA) לראשונה מזה יותר מארבעה חודשים.

שבירת קו מגמה זה היא משמעותית מנקודת מבט של כלכלה התנהגותית; לעיתים קרובות היא משמשת כאיתות למערכות מסחר אלגוריתמיות לעבור מאסטרטגיית “קנה את הירידות” (Buy the dip) ל”מכור את העליות” (Sell the rally). הירידה לשפל יומי של 6,534.05 בחנה את נחישותם של המחזיקים לטווח הארוך ואיימה לבחון מחדש את השפל של אוקטובר. המהירות של הירידה ביום חמישי – איבוד של יותר מ-200 נקודות מהגבוה היומי – הדגישה את שבריריות מבנה השוק הנוכחי כאשר הנזילות מצטמצמת.

ההתאוששות של יום שישי: התקוות להורדת ריבית מתעוררות מחדש

למרות הנזק הטכני, השבוע הסתיים בנימה קונסטרוקטיבית. ביום שישי, ה-21 בנובמבר, הקונים חזרו לזירה ודחפו את המדד מעלה ב-0.98% כדי לכבוש מחדש את הרמה הפסיכולוגית של 6,600. תפנית זו נבעה מספקולציות מחודשות בנוגע להורדת ריבית בדצמבר. משתתפי השוק הגיבו בחיוב לאיתותים “יוניים” מצד בכירי הפד, וספציפית להערות שרמזו כי המדיניות המוניטרית נותרה מרסנת דיה כדי להצדיק הקלה נוספת.

שינוי נרטיב זה הוביל לתמחור מחדש מיידי בשוק האג”ח, אשר סיפק רוח גבית למניות. הראלי של 64 הנקודות ביום שישי הגן הלכה למעשה על אזור התמיכה של 6,500 ומנע פריצה דובי (Bearish breakout) מאושרת. עם זאת, נפח המסחר נותר מקור לדאגה; ההתאוששות, אף שהייתה מבורכת, חסרה את הנחישות שנראתה במהלך העליות האימפולסיביות מוקדם יותר השנה.

תחזית: השמירה על רמת התמיכה

במבט קדימה, המיקוד העיקרי של הסוחרים יהיה בשאלה האם ה-S&P 500 יוכל להתייצב מעל 6,600 ולאתגר את רמת ההתנגדות ב-6,700 שנכבשה על ידי הדובים מוקדם יותר השבוע. אם המדד ייכשל בשמירה על רווחי יום שישי, סביר להניח שנראה בדיקה חוזרת של התמיכה ב-6,521, עם סיכון לירידה נוספת לעבר 6,400. מנגד, אם ההסתברות להורדת ריבית בדצמבר תמשיך לעלות, התנודתיות של השבוע עשויה להיתפס בדיעבד כקונסולידציה בריאה בתוך שוק שורי רחב יותר. משקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים, שכן הם צפויים להיות הפוסק האחרון בהחלטת הפד בחודש הבא.