אנבידיה מציתה מחדש את תנופת ה-AI עם רבעון שובר שיאים

אנבידיה שיגרה אות ברור נוסף לכך שהביקוש לחומרת בינה מלאכותית רחוק מאוד מלהגיע לשיאו. החברה פרסמה תוצאות רבעון שלישי חזקות מהצפוי, כאשר הן ההכנסות והן הרווחים עקפו את תחזיות וול סטריט — לצד תחזית אופטימית לרבעון הרביעי שהותירה את האנליסטים מאחור. המניה זינקה ביותר מ־5% ביום חמישי, והפכה תקופה שברירית בשוק שבה משקיעים תהו האם הוצאות ה-AI כבר הלכו רחוק מדי, במהירות רבה מדי.

לרבעון הרביעי צופה אנבידיה הכנסות של 65 מיליארד דולר, פלוס־מינוס 2% — הרבה מעל התחזיות שעמדו סביב 62 מיליארד דולר. הואנג ניסח את הלך הרוח בתעשייה בצורה ישירה:
“מכירות Blackwell יוצאות מהטבלאות, ו-GPU לענן נמכרים עד הפריט האחרון.”

הוא הוסיף כי החברה נכנסה ל“מחזור־על מבורך של AI”, כאשר הביקוש מגיע כעת מסטארט־אפים, תאגידים וחברות ריבוניות ברחבי העולם. מסר כזה מגיע בדיוק כשהמשקיעים מחפשים הצדיקות ארוכות טווח להערכות השוק הגבוהות של תחום ה-AI.

תוצאות שהסירו ספק — לפחות לעת עתה

אנבידיה רשמה הכנסות של 57.01 מיליארד דולר ברבעון השלישי ורווח למניה (EPS) של 1.30 דולר — שניהם מעל ציפיות האנליסטים. מדובר בזינוק חד לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אז דיווחה החברה על 35.1 מיליארד דולר בהכנסות ו־0.81 דולר למניה — עדות להאצה בביקוש שמונע על ידי מהפכת ה-AI.

עסק מרכזי הנתונים — מנוע העליונות של אנבידיה בתחום — הניב 51.2 מיליארד דולר, גם כן מעל התחזיות. תחום הגיימינג סיפק 4.3 מיליארד דולר, מתחת לציפיות, אך כמעט ולא השפיע על הנרטיב הפיננסי כאשר מרכזי הנתונים ממשיכים לצמוח בקצב היסטורי.

ה-CFO, קולט קרס, הדגישה כי סדרת Blackwell Ultra היא כעת הארכיטקטורה המובילה אצל כל סוגי הלקוחות, וכי גם הביקוש לדור הקודם של Blackwell נותר גבוה. הכנסות מהשבב H20 המיועד לסין היו “לא מהותיות” — עדות למגבלות הייצוא הקפדניות על שבבי AI.

תגובת השוק ודינמיקת התחרות

תוצאות אנבידיה שיפרו מיד את הסנטימנט בשוק הטכנולוגיה. מניית AMD עלתה ביותר מ־3%, ואמזון, אלפבית, מטא ומיקרוסופט התחזקו גם הן — כאשר משקיעים פירשו את תוצאות אנבידיה כהוכחה שהשקעות בתשתיות AI יישארו משמעותיות.

הדוחות הגיעו לאחר שני מהלכי מכירה בולטים: קרן הגידור של פיטר ת’יל מכרה את החזקתה באנבידיה בהיקף של 100 מיליון דולר, וסופטבנק מכרה את כלל פוזיציית ה־5.8 מיליארד דולר שלה כדי לממן את מהלכי ה-AI שלה. מהלכים אלה עוררו חשש לירידה באמון מוסדי — חשש שנמחק לחלוטין לאחר הדוחות.

החברה גם השיבה בעקיפין לביקורת של המשקיע מייקל בארי, שטען כי חברות טכנולוגיה מנפחות רווחים על ידי הפחתת־חסר של עלויות הפחת על חומרת AI. קרס טענה כי ליחידות העיבוד של אנבידיה יש “אריכות ימים מוגברת” בזכות תוכנת CUDA, וציינה כי גם שבבי A100 בני שש שנים עדיין נמצאים בשימוש נרחב.

מבט לעתיד

הביצועים של אנבידיה ברבעון השלישי והתחזית האופטימית לרבעון הבא מחזקים את מעמדה כעמוד התווך של כלכלת ה-AI הגלובלית. אף שממשיכים לרחף סיכוני הערכת יתר ותחרות מצד AMD ושבבי ASIC ייעודיים, היתרון האקו־סיסטמי של אנבידיה — חומרה, תוכנה, וכלי פיתוח — מוכיח יציבות.

השאלה המרכזית כעת איננה ביקוש, אלא היצע:
האם אנבידיה תצליח לספק שבבים בקצב שהשוק דורש, בזמן שמפעילי הענן בעולם כולו סובלים ממחסור חמור בקיבולת?

מחזור הדוחות הבא יבחן האם “מחזור העל של AI” יכול לשמור על קצבו.