הדחייה מהשיא ההיסטורי

מדד ה-TOPIX הרחב של יפן חווה שבוע בעל שתי מחציות נפרדות, כשהוא מטפס לשיא כל הזמנים חדש על גל של ביטחון מקומי, רק כדי להיות מופל מהפסגה על ידי משב של סנטימנט “risk-off” (בריחה מסיכון) מוול סטריט. המדד סיים את השבוע ברמה של 3359.81, רושם עלייה של 1.28% מסגירתו ביום שני. נתון חיובי זה, עם זאת, ממסך את התנודתיות של סוף השבוע, שראתה ראלי עוצמתי מונע-מקומיות מגיע לעצירה פתאומית. פעולת המחיר השבועית משמשת תזכורת חדה לרגישות הגבוהה של המניות היפניות למדיניות המוניטרית בארה”ב ולסנטימנט הטכנולוגיה העולמי.

עלייה מונעת-מקומיות

השבוע נפתח בהסתערות שורית עוצמתית. החל מסגירה של 3317.42 ביום שני, ה-TOPIX טיפס באופן שיטתי במשך שלושה ימי מסחר רצופים. ראלי זה לא רק עקב אחר השווקים העולמיים; הוא נתמך על ידי יסודות מקומיים חזקים. ביטחון המשקיעים היה גבוה לאחר שדוח מרכזי הראה כי סנטימנט הייצור ביפן זינק בנובמבר לשיא של כמעט ארבע שנים, נתמך על ידי ביקוש עולמי חזק ויין חלש יותר המחמיא לרווחי היצואנים. אופטימיות זו, בשילוב עם לחץ פוליטי על הבנק המרכזי של יפן לשמור על מדיניותו המרחיבה, נתנה למשקיעים אור ירוק לדחוף את המדד לטריטוריה לא מוכרת. מומנטום זה הגיע לשיאו ביום חמישי, כאשר ה-TOPIX זינק לשיא חדש של 52 שבועות ושיא כל הזמנים ברמה של 3389.12.

הדבקה מוול סטריט

החגיגה בשיא החדש הייתה קצרת מועד. ביום שישי, ה-TOPIX פתח בפער מחירים (גאפ) נמוך יותר ונסגר בירידה של 0.65%, כשהמדד נכנע לגל מכירות שהחל בארצות הברית. הזרז היה צניחה חדה במהלך הלילה בנאסד”ק, כאשר ההקלה מסיום ההשבתה הממשלתית בארה”ב הוחלפה בחרדה פתאומית לגבי הערכות שווי מנופחות של מניות AI וחששות כי הפדרל ריזרב לא יוריד את הריבית באגרסיביות כפי שקיוו. מהלך “risk-off” עולמי זה הכה קשות בסקטור הטכנולוגיה היפני, כשענקיות כמו סופטבנק ואדוונטסט נמכרו, מה שבתורו גרר את מדד ה-TOPIX הרחב מטה מהשיא שלו.

במבט קדימה, הפסיכולוגיה של השוק השתנתה. השיא החדש סמוך ל-3390 התבסס כרמת התנגדות אימתנית, והמשקיעים יהיו זהירים מפריצת שווא נוספת. התמיכה המיידית שיש לעקוב אחריה היא השפל התוך-יומי של יום שישי, סמוך ל-3341. בעוד שהיסודות המקומיים נותרו תומכים, ה-TOPIX נתון כעת כבן ערובה למבול הנתונים הכלכליים שנדחו מארה”ב. כל סימן לאינפלציה עיקשת בארה”ב עלול להמשיך ולצנן את התקוות להורדת ריבית, לחזק את הדולר ולעורר תנודתיות נוספת בטוקיו.