שבוע של קיצוניות

מדד הדאו ג’ונס התעשייתי חווה שבוע מטלטל, שכלל זינוק לשיא כל הזמנים חדש לפני שתפנית אלימה מחקה כמעט את כל עליותיו. מדד מניות העילית סיים את יום שישי ברמה של 47,147.48, עלייה זניחה של 0.11% בלבד מפתיחת המסחר ביום שני. סיום שטוח-למראית-עין זה מסווה את התנודתיות הקיצונית שראתה את המדד נוסק על רקע הקלה פוליטית, רק כדי לספוג מהלומה עקב שינוי פתאומי ודרמטי בציפיות למדיניות המוניטרית. המשקיעים נותרו עם מקרה מובהק של “קנה את השמועה, מכור את החדשות”, לאחר שהאופטימיות מסיום ההשבתה הממשלתית פינתה את מקומה לחששות כלכליים בסיסיים.

מראלי שיא להתמוטטות

השבוע נפתח בגל של אופטימיות. בעקבות פתרון ההשבתה הממשלתית הארוכה בהיסטוריה, המשקיעים דחפו את הדאו מעלה, שהגיע לשיאו בסגירה היסטורית ביום רביעי. המדד פרץ לראשונה את רף 48,000 הנקודות, ננעל בשיא של 48,254.82 והגיע לשיא תוך-יומי של 48,431.57. ראלי זה נבנה על ההנחה שעם פתרון הפלונטר הפוליטי, הדרך סלולה להמשך צמיחה כלכלית ולמדיניות תומכת מצד הפדרל ריזרב. אולם, ביטחון זה התברר כשברירי באופן יוצא דופן.

התפנית של 1,100 הנקודות

יום חמישי סימן תפנית אכזרית. במהפך מדהים, הדאו צנח בכמעט 800 נקודות, ולאחר מכן איבד עוד 310 נקודות ביום שישי. הזרז לקריסה היה תמחור מחדש ודרמטי של מדיניות הפדרל ריזרב. ביטחון המשקיעים בהורדת ריבית שלישית ב-2025 (בדצמבר) התאדה, כאשר הסיכויים בשווקים צנחו מרמה כמעט ודאית להטלת מטבע בלבד. שינוי זה הופעל על ידי התבטאויות של בכירי הפד שהזהירו מפני אינפלציה עיקשת, וכן מחרדות מפני “מבול הנתונים הממשמש ובא” של דוחות כלכליים שנדחו, אשר כעת המשקיעים חוששים שיהיו חזקים מדי וימנעו מהפד להצדיק הורדות ריבית נוספות. גל המכירות הוחמר על ידי חולשה במגזר הטכנולוגיה, שגלשה והכתה ברכיבי הדאו כמו דיסני, שנפלה לאחר דוח הכנסות מאכזב.

במבט קדימה, הבסיס הפסיכולוגי של השוק נפגע קשות. חגיגות השיא החדש הוחלפו בחרדה לקראת פרסום נתוני האינפלציה והתעסוקה הקריטיים. אבן הדרך של 48,000 נקודות בדאו, שנראתה כרמת תמיכה חדשה ביום רביעי, הפכה שוב להתנגדות רחוקה. המשקיעים נאלצים כעת לתהות האם הראלי שנבע מההקלה בסיום ההשבתה היה שירת הברבור האופטימית של השוק לפני שהוא מתמודד עם מציאות כלכלית מאתגרת יותר.