שוקי המניות בארה״ב ניסו להתאושש ביום שישי מהירידות החריפות ביותר בחודש האחרון, כאשר המשקיעים העריכו מחדש את הסיכוי להפחתת ריבית מצד הפדרל ריזרב בדצמבר. ההתאוששות ב־S&P 500 ובנאסד״ק הגיעה כאשר הסוחרים שקלו את השפעת השבתת הממשלה הארוכה ביותר בהיסטוריה על היכולת לראות תמונת מצב כלכלית מלאה — זאת בזמן שבכירי הפד סיפקו מסרים ניציים יותר שהעמיקו את חוסר הוודאות.

המניות עולות — אך ספקות לגבי הפחתת ריבית מעיבים על השוק

מדד דאו ג׳ונס ירד ב־0.6%, בעיקר בשל מניות מחזוריות שספגו לחץ מעליות התשואות, בעוד ה־S&P 500 עבר לעלייה של 0.3%. מדד הנאסד״ק עלה ב־0.5%, הודות לתיקון חלקי של מניות הטק הגדולות לאחר ירידות חדות בתוך היום.

ההתאוששות המתונה סייעה לשלושת המדדים המרכזיים לשמור על מסלול לעליות שבועיות — למרות הירידה המשמעותית שנרשמה ביום חמישי, שהייתה החדה ביותר בארבעת השבועות האחרונים. התנודתיות ביטאה שינוי חד בתמחור ציפיות הריבית: בעוד שלפני חודש השוק העריך כמעט בוודאות הפחתת ריבית בדצמבר, כעת ההסתברות לכך ירדה לפחות מ־50%.

הערותיו האחרונות של ניל קאשקארי, נשיא הפד של מיניאפוליס, תרמו לשינוי בעמדות השוק. הוא הדגיש את החוסן הכלכלי ואת הלחצים המתמשכים מצד האינפלציה כגורמים לכך שאינו משוכנע שהפחתה מוצדקת כעת. עם נתוני האינפלציה ושוק העבודה שמתעכבים או פגומים בעקבות השבתת הממשלה בת שישה שבועות, קובעי המדיניות ניצבים בפני תמונת מאקרו מעורפלת במיוחד — מה שמגביר את הרגישות של השווקים לכל הצהרה מצד הפד.

מניות טכנולוגיה וקריפטו חוות לחץ מחודש

מניות הטק, שהיו מוקד המפולת ביום חמישי, רשמו מסחר מעורב ביום שישי. טסלה ירדה תחילה מתחת לרמת $400 הקריטית לפני שהתאוששה, בעוד אנבידיה הפכה ירידות לעליות. עם זאת, ההתייצבות מגיעה בזמן שמשקיעים מבצעים רוטציה החוצה משמות יקרים הקשורים ל־AI לטובת סקטורים הגנתיים יותר.

שוק הקריפטו לא נהנה מאותה נשימה. ביטקוין ירד מתחת ל־96,000 דולר — לראשונה ביותר מחצי שנה — ונמצא כ־20% מתחת לשיא שנרשם באוקטובר. הירידות משקפות רתיעה גוברת מנכסים תנודתיים כאשר ביטחון השוק בהפחתת ריבית בטווח הקצר נשחק.

קיצוצי מכסים נכנסים לשיח על רקע לחצי אינפלציה

עם עלייה במוקד הציבור כלפי יוקר המחיה, הבית הלבן נערך לסדרת הפחתות מכסים שנועדו להוריד את מחירי המזון. הנשיא טראמפ ושר האוצר סקוט בסנט רמזו על הסכמי סחר חדשים עם ארגנטינה, ברזיל, גואטמלה ומדינות נוספות באמריקה הלטינית — הכול במטרה להוזיל יבוא של מוצרים כמו בננות וקפה.

כלכלנים מזהירים כי למרות שהמהלך עשוי להעניק הקלה מסוימת, העיוותים שנוצרו מהעלאות מכסים קודמות ייקחו זמן להתפוגג — ואינם צפויים לשנות משמעותית את ציפיות האינפלציה בטווח הקצר.

מבט קדימה

השווקים נכנסים לתקופה המאופיינת בעיקר באי־ודאות: נתונים כלכליים חסרים או מעוכבים, מסרים לא עקביים מהפד, והשלכות נמשכות מהשבתת הממשל. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נאומי הפד הקרובים, בחיפוש אחר רמזים האם הבנק המרכזי נוטה להמתנה זהירה — או לחזרה למסלול של הקלה מוניטרית.

עד שתתבהר התמונה, התנודתיות צפויה להימשך, כאשר סקטורים רגישי־ריבית ומניות צמיחה יישארו החשופים ביותר ללחצים.