השוק האירופי מאבד גובה על רקע חרדה פוליטית

מדד Stoxx 600 ירד ביום שלישי בשיעור של 0.3%, כאשר המתיחות הפוליטית המתחדשת בצרפת גרמה לחששות בקרב המשקיעים. האווירה הזהירה בשווקים משקפת חוסר ביטחון גובר לגבי תחזית הכלכלה האירופית, המושפעת מחוסר הוודאות הפיסקלית במדינה השנייה בגודלה בגוש.

ממשלת צרפת ניצבת בפני לחצים גוברים לאחר ויכוחים חריפים בפרלמנט סביב קיצוצים תקציביים ורפורמות מס. החשש מפני קיפאון חקיקתי מעורר דאגה בקרב המשקיעים, כי המשמעת הפיסקלית עלולה להיחלש דווקא בזמן שהאיחוד האירופי מבקש להחמיר את כללי התקציב בשנת 2025.

“האי־יציבות הפוליטית בפריז מתחילה לחלחל לשווקים,” אמר מנהל השקעות בחברת Allianz Global Investors. “המשקיעים חוששים שפילוגים מתמשכים יעכבו רפורמות ויקשו על עמידת צרפת ביעדי הגירעון של האיחוד האירופי.”

לחץ על מניות הבנקים והאנרגיה

הירידות נרשמו ברוחב השוק, אך בלטו במיוחד במגזרי הבנקאות והאנרגיה. מניות BNP Paribas ו־Société Générale איבדו למעלה מ־1%, על רקע חששות מחשיפה לסיכון ריבוני ומהתרחבות מרווחי האשראי אם תימשך אי־הוודאות הפוליטית.

גם מניות האנרגיה רשמו ירידות, בעקבות ירידה קלה במחירי הנפט הגולמי. מניית TotalEnergies נחלשה ב־0.7%, כאשר המשקיעים מעבירים כספים ממניות מחזוריות למגזרים דפנסיביים כמו בריאות ותשתיות.

במקביל, מניות דפנסיביות כמו Sanofi ו־Nestlé הפגינו עמידות יחסית, מה שמדגיש מגמה של מעבר להשקעות בסיכון נמוך יותר. “האווירה אינה של פאניקה,” ציין אסטרטג מניות ב־JPMorgan, “אך המשקיעים מתכוננים לרבעון רביעי תנודתי.”

שוק האג”ח והאירו משדרים עצבנות

בשוק האג”ח, התשואה על אג”ח ממשלת צרפת ל־10 שנים עלתה ל־3.24%, והפער מול האג”ח הגרמניות (Bunds) התרחב לשיא של חודשיים – נתון הנחשב סמן מרכזי לרמת הסיכון הפוליטי הנתפסת.

האירו נחלש במעט ונסחר סביב 1.08 דולר, על רקע נטייה כללית להפחתת סיכון בשווקים. אנליסטים ציינו כי חוסר הוודאות בצרפת מוסיף שכבת סיכון נוספת, דווקא בשעה שהמשקיעים מנסים להעריך את הצעד הבא של הבנק המרכזי האירופי (ECB).

“ה־ECB יפעל בזהירות נוכח הרקע הפוליטי,” אמר אסטרטג בבנק דויטשה. “כל התרופפות פיסקלית מחודשת בצרפת עלולה לסבך את מהלך הנורמליזציה המוניטרית.”

מבט קדימה: המשקיעים מחפשים יציבות לקראת סיום השנה

עם התקדמות הרבעון הרביעי, המשקיעים ממקדים את תשומת הלב ביציבות יותר מאשר בצמיחה. על רקע האטה ברווחי החברות והדומיננטיות של כותרות פוליטיות, רבים מעדיפים חברות עתירות מזומנים ומגזרים פחות רגישים להפתעות מקרו־כלכליות.

אם צרפת תצליח לשקם את אמון המשקיעים ולייצב את המערכת הפוליטית, ייתכן ששוקי המניות באירופה יחזרו למסלול עלייה לקראת 2025. עם זאת, חוסר הוודאות הפיסקלית והגיאופוליטית צפוי להמשיך להכתיב תנודתיות בשוק האירופי בטווח הקרוב.

כפי שסיכם אחד האנליסטים: “לאירופה לא חסרה ערך — חסרה לה אמון. ועד שזה ישתנה, המשקיעים יישארו זהירים.”