הירידה החדה ביותר בחודשים האחרונים

מחירי הנפט גולשים לעבר ההפסד השבועי הגדול ביותר מאז יוני, כאשר ברנט נסחר סביב 64.50 דולר לחבית ו־WTI קרוב ל־61 דולר. שני מדדי הייחוס ירדו בחדות השבוע, מה שמדגיש את השבריריות בין הרחבת ההיצע לבין חולשת הביקוש. הירידה של כמעט 8% בברנט ו־7.4% ב־WTI משקפת כיצד תחזיות לעלייה בתפוקה מתנגשות במהירות עם נתוני צריכה חלשים.

הלחץ על המחירים מתעצם בשל מלאי הנפט העולה בארה”ב. נתונים שבועיים מצביעים על עלייה במלאי הנפט הגולמי, הבנזין והתזקיקים, כאשר בתי הזיקוק מצמצמים פעילות בשל תחזוקת עונות — מה שמחזק את התפיסה של עודף היצע בשוק שרק לאחרונה התייצב מעל 70 דולר.

OPEC+ במרכז השוק

כעת המיקוד עובר ל־OPEC+, שאמורה להתכנס ב־5 באוקטובר. בשווקים מצפים שהקבוצה תאשר העלאה משמעותית בתפוקה — ייתכן עד 500 אלף חביות ביום החל מנובמבר. מדובר בהיקף גדול פי שלושה מהעלאת אוקטובר המתוכננת, מה שעשוי לדחוף את השוק לעודף.

עבור המדינות המפיקות, המהלך נועד לענות לדרישות יבואניות גדולות להקל על המחסור ולייצב את המחירים, אך הוא עלול לפגוע בהכנסות אם הביקוש לא יצליח לספוג את הכמות הנוספת. אנליסטים מזהירים כי עלייה אגרסיבית עלולה להוביל לגל ירידות נוסף במחירים — עם מבחן תמיכה קרוב ל־58 דולר לחבית.

רוחות נגד מצד הביקוש

סימני הביקוש אינם מעודדים. באסיה, הפעילות התעשייתית נחלשה, ונתונים כלכליים חלשים מסין וממדינות מרכזיות נוספות מעיבים על תחזיות צריכת הנפט. בנוסף, מגמות עונתיות מצביעות על ביקוש חלש יותר ברבעון האחרון של השנה, כשעדיין לא נכנס שיא צריכת החימום בחורף ופעילות הנסיעות נוטה להתמתן.

במקביל, התחזקות הדולר האמריקאי מוסיפה לחץ. דולר חזק מייקר את הנפט עבור קונים במטבעות אחרים, ומכביד עוד יותר על הביקוש בתקופה שבה המחיר לצרכן קריטי.

נקודת הכרעה מתקרבת

הפגישה הקרובה של OPEC+ תהווה מבחן קריטי ליכולת הקבוצה לאזן בין רצון מדינות הצרכניות לבין הצורך לשמור על הכנסות החברות. אם ההעלאה בתפוקה תאושר בקצה העליון של הציפיות, המחירים עלולים לספוג לחץ נוסף. מנגד, גישה זהירה יותר עשויה לספק יציבות זמנית לשוק.

הנפט נמצא כעת בצומת דרכים: האם החולשה הנוכחית תהפוך למגמה עמוקה יותר תלוי בעיקר במדיניות OPEC+, בדינמיקת המלאים בארה”ב ובעמידות הביקוש באסיה. בימים הקרובים, האותות מווינה עשויים לקבוע אם השוק יתייצב או ימשיך בירידות עד לסוף השנה.