מדיניות הפדרל ריזרב – סקירה כללית
הפדרל ריזרב קובע את הריביות הבסיסיות שמשפיעות על עלויות הלוואות, אינפלציה ותעסוקה בכלכלה האמריקאית. נכון לספטמבר 2025, ריבית הפדרל פנדס עומדת על 4.1%. נגיד סטיבן מיראן טוען שרמה זו מגבילה יתר על המידה ועלולה לסכן את צמיחת התעסוקה. קריאתו להורדה לטווח של 2%–3% משקפת חששות מהסביבה הכלכלית המשתנה ומה”ריבית הניטרלית”, שבה המדיניות אינה ממריצה ואינה מגבילה את הפעילות הכלכלית.

למרות שהמדיניות של הפדרל ריזרב בדרך כלל יציבה, דעות שונות בקרב מקבלי ההחלטות, כמו זו של מיראן, יכולות להשפיע על ציפיות השוק, תחושת המשקיעים והכלכלה הרחבה.

הטיעונים הכלכליים של מיראן
מיראן מייחס את דחיפתו להורדת הריבית לשינויים מבניים בכלכלה. ירידה בהגירה ואוכלוסייה מזדקנת מצמצמות לחצי עבודה ומפחיתות לחצים אינפלציוניים, בעוד שמכסים מוגברים מספקים תמיכה פיסקלית. גורמים אלה מצביעים על ריבית ניטרלית נמוכה יותר ועל הצורך במדיניות מוניטרית מרחיבה יותר. מיראן מדגיש כי ללא התאמת הריבית, המדיניות הנוכחית עלולה להאט את צמיחת התעסוקה והכלכלה.

מחלוקות בתוך הפדרל ריזרב
בפגישת ה-FOMC האחרונה, מיראן היה היחיד שתמך בהורדת ריבית של 0.5%, בעוד שהוועדה קיימה הורדה של 0.25% בלבד. הוא צופה שיהיו דרושות הורדות נוספות של חצי אחוז כדי להגיע לרמה שמתאימה למצב הכלכלי המשתנה. מחלוקת זו מדגישה את הוויכוח הפנימי בבנק על האיזון בין שליטה באינפלציה לתמיכה בתעסוקה ובצמיחה.

עצמאות והשפעות על השוק
תפקידו הקודם של מיראן כיועץ נשיאותי עורר בדיקה לגבי השפעה פוליטית אפשרית על הפדרל ריזרב, אך הוא מציין כי הוא בחופשה ומדגיש קבלת החלטות מבוססת נתונים. השווקים לעיתים מגיבים לתפיסת עצמאות הבנק ולשינויים במדיניות; דבריו של מיראן עשויים להשפיע על תשואות אג”ח, שווי מניות וציפיות המשקיעים לשינויים עתידיים בריבית.

סיכונים והזדמנויות למשקיעים
משקיעים צריכים לעקוב אחר הצהרות הבנק ודעות מתנגדות, שכן שינויים בלתי צפויים בריבית יכולים להשפיע על מניות, חוב ועלויות הלוואות. מגזרים הרגישים לריבית, כגון נדל”ן וטכנולוגיה, עשויים לחוות תנודתיות מוגברת אם תתרחש הורדה או העלאה חריגה בריבית. הבנת הוויכוחים הפנימיים בבנק עוזרת למשקיעים לצפות בתנועות בשוק ולהתאים את אסטרטגיות הסיכון.

מבט קדימה
בפגישה הבאה של ה-FOMC, שתתקיים ב28–29 באוקטובר 2025, כלל השוק יעקוב מקרוב אחר השפעת ההמלצות של מיראן על מדיניות רחבה יותר. הוויכוח על ריבית הפדרל פנדס משקף אי ודאויות מתמשכות בכלכלה האמריקאית. מעקב אחר מגמות מבניות, הודעות הבנק ותגובות השוק יהיה קריטי לצפייה בשינויים בריבית, דינמיקת אינפלציה וביצועי השוק ההוני.