מחוקקים משתי המפלגות בארצות הברית פעלו בנחישות ביום שלישי, 10 בנובמבר 2026, לקידום הגבלות יצוא סטטוטוריות מחמירות על שבבי בינה מלאכותית מתקדמים. המהלך נשען על חששות ביטחון לאומי גוברים סביב מנכ״ל אנבידיה (.Nvidia Corp), ג׳נסן הואנג. הצעת החוק מבקשת להצמיד הגבלות מחייבות על שבבים לחוק תקציב הביטחון (NDAA), מה שיעניק לקונגרס סמכות ישירה לבחון ולבלום רישיונות יצוא של משרד המסחר עבור חומרת מחשוב עתירת ביצועים המיועדת למרכזים מחוץ למדינה. על רקע סיום בחירות האמצע בארצות הברית והתנודתיות המתמשכת במניות הטכנולוגיה, המתקפה של הקונגרס מאותתת על סוף עידן שיקול הדעת המנהלי בהענקת רישיונות, ומאיימת לקבע מחסומים קשיחים בין מפתחות השבבים במערב לערוצי ההפצה באסיה.

מומנטום דו-מפלגתי סביב חוק הפיקוח על ה-AI ואיומים בזימונים בדלתיים סגורות

הכלי החקיקתי המרכזי שצובר תאוצה בגבעת הקפיטול הוא הצעת החוק הדו-מפלגתית לפיקוח על הבינה המלאכותית (AI Overwatch Act), בהובלת מחוקקים ובהם הסנאטורים אליזבת וורן וג׳ים בנקס, לצד יושב ראש ועדת בית הנבחרים לענייני סין, ג׳ון מולנאר. החוק המוצע ישלול מסוכנות התעשייה והביטחון (BIS) את הסמכות הבלעדית למתן רישיונות יצוא, יקים מנגנון פיקוח של הקונגרס על מכירות מעבדים גרפיים (GPU) מתקדמים, ויחייב מעקב שרשרת אספקה הדוק למניעת זליגה עקיפה דרך חוות ענן בדרום-מזרח אסיה. המחוקקים טוענים כי מנגנוני ההגנה המנהליים הקיימים לא הצליחו לבלום עקיפת סנקציות, ומדגישים כי שימור העליונות הטכנולוגית דורש פיקוח חקיקתי קפדני.

במקביל להחרפת הלחץ התאגידי על אנבידיה, שלושה ראשי ועדות רפובליקנים בבית הנבחרים — ג׳ון מולנאר, בריאן מאסט וריק קרופורד — דרשו מהואנג להתייצב לתדרוך מסווג בדלתיים סגורות ב-18 בנובמבר. החקירה מתמקדת בקשריו המתועדים עם אליס הואנג, בכירה לשעבר בחברת מגאספיד (Megaspeed) הסינגפורית, שלפי חשד סוכנויות הביון של ארצות הברית פעלה בשירות משרד ביטחון המדינה של בייג׳ינג. אף שדירקטוריון אנבידיה מסר כי בדיקה פנימית מתמשכת לא מצאה עדות לפגיעה בסודות מסחריים או בביטחון הלאומי, מחוקקים משתי המפלגות, ובהם בכירי הנהגת הסנאט הנכנסת, הזהירו מהוצאת צווי זימון רשמיים אם ההנהלה לא תבהיר כיצד התגבשו מהלכי הלובינג של החברה להקלת מגבלות היצוא לסין.

היערכות מחדש בשרשרת האספקה וערוצי ההשפעה על התיקים בישראל

קידום מגבלות היצוא בחקיקה יוצר חיכוך מבני עבור מנהלי נכסים בינלאומיים וענף הטכנולוגיה המתקדמת בישראל. אם יאושרו, ההגבלות המחמירות יפגעו בהכנסות המסחריות הלגיטימיות של ענקיות השבבים האמריקאיות באסיה-פסיפיק, ויטילו דרישות אימות ענן מקיפות על מפעילי חוות שרתים בעולם. עבור מובילות שוק השבבים הנסחרות במכפילים גבוהים מול תשואות אג״ח ממשלת ארצות הברית ל-10 שנים הנעות סביב 4.90%, מחיקת הכנסות פוטנציאליות מסין — אפילו באמצעות גרסאות שבבים מותאמות — שוחקת את תחזיות שוק היעד ומרחיבה את נטל הציות הרגולטורי.

עבור מנהלי קרנות הפנסיה ומשקיעי ההייטק בבורסה לניירות ערך בתל אביב (TASE), הידוק הרגולציה נושא שתי משמעויות מרכזיות. מחד גיסא, שילובה העמוק של ישראל במערך המחקר והפיתוח של אנבידיה — המבוסס על טכנולוגיית התקשורת המהירה של מלאנוקס ועל רשת מחשוב-העל ישראל-1 — מציב את חטיבות ההנדסה המקומיות תחת נוהלי בידוד נתונים מחמירים ובדיקות ציות יצוא פדרליות קפדניות. מאידך גיסא, חברות תוכנה ארגונית, ספקיות סייבר ומפתחות יעילות אלגוריתמית הנסחרות בתל אביב עשויות להרוויח: ככל שמכסות יצוא החומרה מתהדקות, הביקוש הארגוני בעולם נוטה לעבר אופטימיזציית תוכנה להפקת ביצועים מרביים מחוות השרתים הקיימות. כאשר השקל (NIS) שומר על יציבות סביב 3.14 שקלים לדולר, מנהלי הקרנות בישראל מנווטים שינוי זה באמצעות הסטת הון מספקיות חומרה רב-לאומיות תנודתיות לעבר איגרות חוב ממשלתיות מקומיות (שחר) ופלטפורמות סייבר המייצרות תזרים מזומנים שוטף.

מבט לעתיד: תאריכי יעד לתדרוך, תיקוני חוק הביטחון ודוחות הרבעון השלישי

בשבוע הקרוב יעקבו שחקני השוק אם הואנג יתייצב רשמית לתדרוך בקונגרס ב-18 בנובמבר או יציע מתווה חלופי למענה על חששות המחוקקים. המשתנים המרכזיים למעקב כוללים את הנוסח הסופי של תיקוני חוק ה-NDAA לשנת הכספים 2027 הנדונים בהנהגת הקונגרס, התבטאויות הבית הלבן באשר לנכונותו לחתום על חוק המגביל יצוא שבבים, ומסרי ההנהלה במסגרת פרסום דוחות הרבעון השלישי של אנבידיה ב-17 בנובמבר. אם הקונגרס יעגן את חוק הפיקוח על ה-AI בחקיקה ראשית, המהלך יכייל מחדש ובאופן קבוע את נתיבי הפצת השבבים בעולם. מנגד, אי-הכללת סעיפי היצוא בחוק הביטחון תעניק מרווח נשימה זמני ליצרניות השבבים הרב-לאומיות בסביבה גיאופוליטית מורכבת זו.