המסחר בבורסה לני״ע בתל אביב מתנהל בלחץ מכירות רוחבי, המובל בעיקר על ידי ירידות חדות בחברות הגדולות בשוק. נסיגת השערים משקפת עמדה דפנסיבית בקרב הגופים המוסדיים, המבצעים צמצום סיכונים שיטתי בהחזקות הליבה בתיקי המדדים. חרף החולשה הכללית, בולט פיצול בין שכבות השוק השונות, כאשר מניות השווי הנמוך מציגות עוצמה נקודתית גם בעוד המדדים המובילים גולשים מטה.

מדדי השורה הראשונה צונחים: ת״א-35 נשבר מתחת לרף ה-4,000 נקודות

מדד הדגל ת״א-35 מוביל את גל הירידות, עם נסיגה של 1.26% לרמה של 3,986.66 נקודות. רוחב השוק (Market breadth) בתוך המדד שלילי במובהק: 3 מניות בלבד רושמות עליות לעומת 28 מניות שיורדות, נתון הממחיש מומנטום שלילי גורף בתאגידים הגדולים במשק. הירידה החדה מתחת לרף הפסיכולוגי של 4,000 נקודות משקפת התאמת פוזיציות מוסדית ומכירות ממוקדות במניות בעלות המשקל הכבד במדד.

מדד ת״א-125 הרחב משקף סנטימנט זהה של בריחה מסיכון (Risk-off), עם ירידה של 1.01% לרמה של 3,883.73 נקודות. התפלגות המניות במדד מדגישה את עוצמת גל המימושים: 5 מניות בלבד מתקדמות מול 44 מניות שנחלשות. הירידות המסונכרנות בשני המדדים הבכירים מאשרות כי מנהלי ההשקעות המוסדיים מקטינים באופן פעיל את החשיפה להחזקות הליבה הרב-ענפיות במהלך יום המסחר.

עמידות בשורה השנייה ויציבות בבנקים ממתנות את ירידות השערים

בניגוד לנסיגה החדה במניות השורה הראשונה, מניות השורה השנייה מפגינות יציבות יחסית. מדד ת״א-90 רושם ירידה מתונה של 0.17% לרמה של 3,580.64 נקודות, כאשר 2 מניות עולות מול 16 יורדות. אף שרוחב השוק נוטה מטה, שיעור הירידה המתון מעיד כי מניות השורה השנייה נמנעות מגל המכירות האגרסיבי שפוקד את החברות הגדולות.

סקטור הבנקאות והפיננסים שומר אף הוא על תנודתיות מתונה, כפי שעולה מהמדד המשולב ת״א-בנקים ו-90, היורד ב-0.12% ל-3,794.56 נקודות. בתוך קבוצה זו, 3 ניירות ערך עולים מול 17 שיורדים — נתון המלמד כי מניות הבנקים קולטות את לחצי המכירה ללא זעזועי תמחור כבדים. החוסן היחסי של מניות הפיננסים והשורה השנייה מונע גלישה למפולת רוחבית באולמות המסחר.

תשואת יתר במניות השווי הנמוך ומגמה מעורבת במדדים הענפיים

ההתפתחות הבולטת ביותר במסחר היא תשואת היתר של מניות השווי הנמוך (Small-caps), כאשר מדד ת״א-SME60 עולה ב-0.69% לרמה של 1,203.74 נקודות. מספר המניות העולות במדד גובר על היורדות ביחס של 10 לעומת 3, מה שמשקף איסוף סלקטיבי של מניות צמיחה מקומיות המוגנות מפני מימושים כבדים של מוסדיים זרים. התנתקות זו מעידה על קיומם של ביקושים נקודתיים בנישות שוק ספציפיות.

במדדים הרב-שכבתיים והמדדים הענפיים הנוספים נמשכים לחצי המכירה: מדד ת״א-200 משיל 0.47% לרמה של 3,750.70 נקודות (19 עולות מול 46 יורדות), ומדד ת״א סקטור-באלאנס מאבד 0.82% ל-4,446.13 נקודות (5 עולות מול 39 יורדות). במקביל, מדד ת״א-20, המרכז את המניות הסחירות ביותר, נסוג ב-1.15% לרמה של 3,779.74 נקודות (2 עולות בלבד מול 14 יורדות) — עדות נוספת לכך שלחצי המימוש מתרכזים במניות הגדולות והנזילות ביותר.

המשתנים והזרזים המרכזיים למעקב בהמשך המסחר

שחקני השוק עוקבים בדריכות אם מדד ת״א-35 יצליח לכבוש מחדש את הרמה הפסיכולוגית של 4,000 נקודות, או שמא המשך לחצי ההפצה המוסדיים יצית גל מימושי רווחים נוסף בבורסה. האינדיקטורים המרכזיים לבחינה כוללים את יחסי המניות העולות ליורדות לאיתור ספיגת ביקושים ראשונית, לצד תוואי תשואות האג״ח הממשלתיות ומרווחי האג״ח הקונצרניות. תנודות השערים בין השקל ליתרות מטבע החוץ יוסיפו להוות מדד קריטי לזרימת ההון הבינלאומי. כמו כן, על המשקיעים לעקוב אחר נתוני המאקרו הקרובים, הנחיות המדיניות המוניטרית של בנק ישראל והתפתחויות בדוחות הכספיים של החברות — גורמים שיכריעו יחד אם הירידות הנוכחיות ימשכו הון ארוך טווח המנצל הזדמנויות, או שמא מדובר בפתיחתו של שלב קונסולידציה ממושך.