חברת Intel Corporation חוותה תמחור מחדש יוצא דופן בשוק ב-30 באוקטובר 2026, כאשר מניותיה ירדו ב-28.6% וננעלו במחיר של 65.76 דולר. הירידה, שעלתה על ירידת השיא הקודמת של 26.1% שנרשמה ב-2 באוגוסט 2024, הגיעה בעקבות תחזית חלשה מהצפוי וחששות מחודשים בנוגע ליכולתה של החברה לתרגם את השקעותיה בייצור ובבינה מלאכותית לביצועים פיננסיים בני-קיימא.

תחזית חלשה לרבעון הרביעי מעיבה על תוצאות רבעוניות חזקות יותר

הזרז המיידי היה התחזית של אינטל לרבעון הרביעי, אשר אכזבה את המשקיעים למרות ביצועים חזקים יחסית ברבעון השלישי. החברה דיווחה על הכנסות ברבעון השלישי של כ-16.5 מיליארד דולר, המייצגות צמיחה של 21% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שהרווח המתואם הגיע ל-0.52 דולר למניה, מעל ל-0.40 דולר שצפו האנליסטים.

עם זאת, ההנהלה חזתה הכנסות ברבעון הרביעי של בין 15 מיליארד דולר ל-16 מיליארד דולר, מתחת לציפיות השוק שעמדו על כ-17 מיליארד דולר. תחזית הרווח המתואם של 0.25 דולר למניה נפלה אף היא מכ-0.43 הדולרים שצפו האנליסטים. החברה ציינה בנוסף כי אינה צופה לייצר תזרים מזומנים חיובי במהלך שנת 2026.

הניגוד בין התוצאות ההיסטוריות לתחזית קדימה היה מרכזי לתגובת השוק. המשקיעים לא העריכו רק את הרבעון שאינטל השלימה; הם העריכו מחדש את הקצב שבו תוכל החברה להשיב את הרווחיות ואת הגמישות הפיננסית. רויטרס דיווחה כי ההנהלה צפתה גם חולשה מתמשכת בשוק המחשבים האישיים לפחות עד המחצית הראשונה של 2027.

צמיחת ה-AI אינה מצליחה לקזז את הלחץ על עסקי הליבה של אינטל

תוצאותיה של אינטל חשפו הבדל משמעותי בביצועים בין מגזרי הפעילות שלה. ההכנסות מחטיבת מרכזי הנתונים וה-AI צמחו בכ-78% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ל-7.3 מיליארד דולר, מה שמשקף ביקוש לתשתיות שרתים ולקיבולת מחשוב. צמיחה זו מדגימה כי אינטל ממשיכה לקחת חלק בשוק המתרחב של חומרה הקשורה ל-AI.

למרות זאת, העוצמה בביקוש למרכזי נתונים לא העלימה את הלחצים המשפיעים על פעילותה הרחבה יותר. מחירי זיכרון גבוהים יותר מייקרים את המחשבים האישיים, מה שתורם לחולשה בביקוש ולהפחתת הזמנות למעבדים. אינטל מתמודדת גם עם מגבלות ייצור שהגבילו את יכולתה לנצל במלואו את הביקוש למוצרים מסוימים.

דרישות ההוצאה של החברה מוסיפות רובד נוסף של מורכבות. מאמציה להרחיב את קיבולת הייצור ולשפר את מעמדה התחרותי דורשים הון משמעותי, בעוד שביקוש חלש יותר למחשבים אישיים ושיבושי ייצור מפעילים לחץ על ההכנסות, המרווחים וייצור המזומנים. האתגר אינו אפוא רק לתפוס צמיחה הקשורה ל-AI, אלא להמיר את הביקוש הזה לביצועים תפעוליים חזקים יותר בכל חלקי העסק.

גל מכירות חסר תקדים מאותת על הערכה מחדש רחבה יותר של סיכוני מגזר המוליכים למחצה

הירידה ב-30 באוקטובר הייתה גדולה במידה ניכרת מהפסדיה הגדולים הקודמים של אינטל בתרשים ההיסטורי. הירידה של 28.6% במניה עלתה על הירידה של 26.1% שנרשמה ב-2 באוגוסט 2024, בעוד שירידות בולטות נוספות כללו נפילה של 22% ב-22 בספטמבר 2000, וירידה של 18% ב-16 במרץ 2020. הנתונים בתרשים שסופק מבוססים על מחירי נעילה יומיים עוד משנת 1980.

כ-139 מיליארד דולר משווי השוק נמחקו במהלך יום המסחר, על פי דוח השוק שסופק. ההפסד הביא גם את הירידה של אינטל באוקטובר ל-45.3%, מה שממחיש באיזו מהירות ציפיות המשקיעים יכולות להשתנות כאשר תחזית עתידית מתפצלת מתחזיות השוק.

הלחץ התרחב מעבר לאינטל. רויטרס דיווחה כי מניות המוליכים למחצה נחלשו באופן רוחבי, כאשר המשקיעים שקלו מחדש את העלויות ואת התשואות הצפויות הקשורות להרחבת תשתיות ה-AI. מדד Nasdaq Composite ירד ב-2.86% ב-30 באוקטובר, בעוד שמגזר המוליכים למחצה חווה אף הוא ירידה מהותית. תגובה רחבה יותר זו מרמזת כי המשקיעים מבחינים יותר ויותר בין חברות הנהנות מביקוש ל-AI לבין אלו המתמודדות עם דרישות הון משמעותיות, מגבלות היצע או תנאי שוק קצה חלשים יותר.

עבור משקיעים בינלאומיים, לרבות אלה העוקבים אחר אקוסיסטם הטכנולוגיה והמוליכים למחצה בישראל, קשייה של אינטל נושאים רלוונטיות נוספת. החברה חשפה כי תאונה במתקן הייצור שלה בקריית גת באוקטובר השביתה את הפעילות למשך כשבועיים. אינטל צופה כי השיבוש ישפיע על עלויות הייצור, הרווח הגולמי והתוצאות התפעוליות במהלך הרבעון הרביעי ואל תוך המחצית הראשונה של 2027. החברה מסרה כי ההשפעה הפיננסית המלאה נותרה באי-ודאות.

תקופות הדיווח הבאות של אינטל יהיו חשובות לקביעה האם הצמיחה הקשורה ל-AI תוכל לקזז את המשך החולשה במחשוב האישי ואת עלויות הרחבת הייצור שלה. המשקיעים יעקבו אחר הביצוע ברבעון הרביעי, ביצועי תזרים המזומנים, התאוששות הייצור בישראל וקצב השיפור בביקוש למחשבים אישיים. עד שלחצים אלה יהפכו לניתנים יותר לניהול, תוכנית ההבראה של החברה תישאר תחת בדיקה קפדנית, גם כאשר חלקים מעסקיה נהנים מהתרחבות תשתיות ה-AI העולמיות.