מחירי הזהב ירדו ביום שישי לשפל של שלושה חודשים, לאחר זינוק חד במחירי האנרגיה שהגביר את החששות כי האינפלציה עלולה להישאר עיקשת וחיזק את הציפיות למדיניות מצמצמת יותר מצד הפדרל ריזרב. הירידה מציבה את המתכת היקרה בדרך לירידה השבועית החדה ביותר שלה זה יותר מארבעה חודשים, וממחישה את הלחץ שמחירי נפט גבוהים עלולים להפעיל על נכסים שאינם מניבים תשואה שוטפת.

הזהב יורד מתחת לרף 4,000 הדולר

מחיר הזהב בשוק הספוט ירד ב-0.6% ל-3,998.35 דולר לאונקיה נכון לשעה 11:20 בבוקר לפי שעון החוף המזרחי של ארה”ב, על פי דיווח של Reuters, לאחר שנגע בשפל תוך-יומי של 3,975.23 דולר. הירידה הורידה את מחיר הזהב מתחת לרף הפסיכולוגי החשוב של 4,000 דולר לראשונה מאז אמצע יולי.

הירידה משקפת שינוי בציפיות בנוגע למדיניות המוניטרית בארה”ב. הזהב אינו מניב הכנסות מריבית, ולכן ציפיות לעליית ריבית עשויות להפחית את האטרקטיביות היחסית שלו בהשוואה לנכסים נושאי ריבית. כאשר השווקים מעריכים מחדש את מסלול המדיניות של הפדרל ריזרב, לשינויים בציפיות הריבית ובתשואות האג”ח הממשלתיות עשויה להיות השפעה משמעותית על הביקוש לזהב.

מחירי הנפט מעצימים את החששות האינפלציוניים

הלחץ האחרון על הזהב מגיע במקביל לעליית מחיר הנפט מסוג Brent לשיא של יותר מחמישה חודשים. מחירי אנרגיה גבוהים עלולים להתגלגל לעלויות התחבורה, הייצור והצריכה, ובכך לגרום לפדרל ריזרב לנקוט משנה זהירות בכל הנוגע להקלה בתנאים המוניטריים.

התפתחות זו נעשתה חשובה במיוחד עבור השווקים הפיננסיים, שכן המשקיעים בוחנים אם התחדשות האינפלציה שמקורה באנרגיה עלולה לסבך את החלטות המדיניות של הבנק המרכזי. אם עלויות דלק גבוהות יתרמו להתמשכות האינפלציה, הציפיות להעלאות ריבית או להאטה בקצב ההקלה המוניטרית עשויות להתחזק, וליצור לחץ נוסף על מחירי הזהב.

החלטת הפד ונתוני ה-PCE במוקד

בשבוע הבא יקבלו המשקיעים שני נתונים מרכזיים: החלטת הריבית של הפדרל ריזרב ונתוני ההוצאות לצריכה פרטית בארה”ב (PCE), מדד אינפלציה הנמצא במעקב צמוד מצד השווקים. יחד, הם עשויים לספק תמונה ברורה יותר בשאלה אם הלחצים האחרונים במחירי האנרגיה הופכים למשמעותיים מספיק כדי להשפיע על תחזית המדיניות של הבנק המרכזי.

הנתונים יסייעו גם להעריך אם הירידה האחרונה במחיר הזהב משקפת הערכה מחודשת ורחבה של התנאים המוניטריים, או שמדובר בתיקון זמני לאחר העליות הקודמות. תחזית ניצית יותר מצד הפד עלולה להמשיך להכביד על הזהב, בעוד סימנים להתמתנות האינפלציה או לנקיטת מדיניות פחות מצמצמת עשויים לשנות את ציפיות השוק.

מחירים נמוכים יותר תומכים בביקוש לזהב בהודו

למרות המגמה החלשה במחירים בשוק הבינלאומי, הביקוש לזהב בהודו התחזק, כאשר הירידה במחירים מעודדת רכישות לקראת עונת החגים. הודו היא אחד משווקי צריכת הזהב הגדולים בעולם, והרכישות העונתיות עשויות לספק מקור חשוב לביקוש פיזי בתקופות שבהן המחירים הבינלאומיים יורדים.

בהמשך, הסוחרים יעקבו מקרוב אחר החלטת הפד, נתוני האינפלציה בארה”ב לפי מדד ה-PCE והתנודות במחירי הנפט הגולמי. יחסי הגומלין בין אינפלציה שמקורה בעלויות האנרגיה, ציפיות הריבית והביקוש לזהב פיזי צפויים לקבוע אם מחיר הזהב יתייצב סביב הרמות הנוכחיות או ימשיך לספוג לחצים בשבועות הקרובים.