נקודות הביקושים לאג״ח יפניות תומכים בהתחזקות הין

הין היפני התחזק מול הדולר האמריקאי במהלך המסחר באסיה ביום שלישי, ובכך סיים רצף של שני ימי ירידות, לאחר שמכרז אג״ח ממשלתיות משך ביקושים חריגים בעוצמתם.

במכרז האג״ח הממשלתיות היפניות ל-20 שנה נרשם יחס ביקוש לכיסוי של 5.84, שיעור גבוה משמעותית מהיחס של 4.01 שנרשם במכרז הקודם בספטמבר. התוצאה הצביעה על התחדשות התיאבון של המשקיעים לאג״ח ממשלתיות יפניות לטווח ארוך וסיפקה תמיכה לין.

התשואה על האג״ח הממשלתיות היפניות ל-20 שנה ירדה בשש נקודות בסיס ל-3.71% לאחר המכרז. השילוב בין ביקושים חזקים לירידה בתשואות הצביע על נכונותם של המשקיעים להגדיל את חשיפתם לניירות ערך ממשלתיים יפניים, למרות אי-הוודאות בשווקים בתקופה האחרונה.

מסאהיקו לו, אסטרטג בכיר לאפיקי הכנסה קבועה ב-State Street Investment Management בטוקיו, תיאר את תוצאות המכרז כאות לכך שכספים שנותרו עד כה מחוץ לשוק מתחילים לחזור אליו. הוא ציין גם כי אג״ח ממשלתיות יפניות הופכות לאטרקטיביות יחסית על רקע אי-הוודאות הפוליטית והפיסקלית באירופה, ובייחוד בצרפת.

העמידות שהפגין הין גם מול מטבעות אחרים, ולא רק מול הדולר, חיזקה את ההערכה כי התשואות המקומיות והביקושים מצד משקיעים מוסדיים מספקים תמיכה לנכסים יפניים.

הסיכונים הפוליטיים באירופה מעמידים את אמון השווקים במבחן

חוסר היציבות הפוליטית באירופה נותר גורם מרכזי המעסיק את שוקי המטבע והאג״ח. הרשויות בצרפת הטילו ביום שני עוצר בכמה ערים בניסיון לבלום הפגנות ארציות נגד הממשלה. ההתפתחויות מגבירות את הלחץ על הנשיא עמנואל מקרון בחודשים האחרונים של כהונתו.

באיטליה הודיעה הממשלה על תוכנית לפריסת 500 חיילים בעקבות יומיים של הפרות סדר.

למרות ההתפתחויות, האירו עלה ב-0.2% ל-1.1234 דולר. החוזים העתידיים על אג״ח ממשלתיות צרפתיות מסוג OAT עלו ב-0.2%, בעוד שהחוזים העתידיים על אג״ח ממשלתיות גרמניות מסוג Bund התחזקו ב-0.1%.

העמידות שמפגין האירו מצביעה על כך שהמשקיעים עדיין אינם מתייחסים לקשיים הפוליטיים בצרפת כאיום מערכתי רחב יותר על כלכלת אירופה או על האיחוד המוניטרי. עם זאת, המשך המהומות ואי-הוודאות בנוגע למצב הפיסקלי עלולים להשפיע על הביקוש לחוב ממשלתי צרפתי ולנכסים אירופיים.

תגובת השווקים נותרת אפוא מעורבת: הסיכונים הפוליטיים ברורים, אך התנועות האחרונות בשערי המטבעות ובשוק האג״ח אינן מצביעות על נסיגה גורפת מהשווקים באירופה.

היחלשות הדולר תומכת במטבעות מרכזיים

מדד הדולר, המודד את ביצועי המטבע האמריקאי מול סל של שישה מטבעות מרכזיים, ירד ב-0.2% ל-101.77 נקודות. המדד נותר סמוך לחלק התחתון של טווח המסחר החודשי, על רקע התמתנות הלחץ על האירו.

הליש״ט הבריטית עלתה ב-0.4% ל-1.3351 דולר, בעוד שהדולר האוסטרלי התחזק ב-0.1% ל-0.6989 דולר. הדולר הניו זילנדי עלה ב-0.4% ל-0.5684 דולר.

הדולר הקנדי התחזק ב-0.2% לרמה של 1.40775 דולר קנדי לדולר אמריקאי, והתקרב לרמתו החזקה ביותר בחודש האחרון. המטבע כמעט שלא השתנה לאחר משאל עם באלברטה, שבו בחרו התושבים להישאר חלק מקנדה במקום להתחיל בתהליך לקראת משאל עם מחייב על היפרדות מהמדינה.

במקביל, היואן הסיני הנסחר מחוץ לסין היבשתית התחזק ב-0.1% ל-6.678 יואן לדולר, לאחר שהבנק העממי של סין הותיר את הריבית ללא שינוי, בהתאם לציפיות השוק.

נכסים דיגיטליים רושמים ירידות מתונות

שוקי מטבעות הקריפטו רשמו ירידות מתונות במהלך המסחר. הביטקוין ירד ב-0.3% ל-81,674.25 דולר, בעוד שהאת’ר נחלש ב-0.2% ל-2,393.21 דולר.

התנועות המתונות בשוק הקריפטו עמדו בניגוד להתפתחויות הבולטות יותר בשוק האג״ח הממשלתיות ביפן ובחלק משוקי המטבע. המשקיעים בשוק המט״ח המשיכו להתמקד בביקושים לאג״ח ממשלתיות, באי-הוודאות הפוליטית ובכיווני ההתפתחות היחסיים של הכלכלות המרכזיות.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

כיוונו של הין בטווח הקרוב יהיה תלוי, בין היתר, בשאלה האם הביקושים החזקים לאג״ח ממשלתיות יפניות יימשכו והאם התשואות המקומיות ימשיכו לספק תמיכה למטבע. מכרזים נוספים ושינויים בזרימות ההשקעה המוסדיות עשויים לסייע לקבוע אם תוצאות יום שלישי מסמנות שינוי רחב יותר בדפוסי הביקוש.

באירופה, המשקיעים יעקבו אחר ההתפתחויות בצרפת ובאיטליה כדי לזהות אם אי-הוודאות הפוליטית משפיעה באופן משמעותי יותר על עלויות גיוס החוב הממשלתי או על שער האירו. ביצועי הדולר יישארו אף הם גורם חשוב, שכן התנועות במטבעות המרכזיים משקפות שינויים בהערכת הסיכונים הכלכליים והפוליטיים היחסיים.