תשואות אג״ח ממשלת ארה״ב עולות בטווחי הפדיון המרכזיים

תשואות אג״ח ממשלת ארה״ב עלו ביום שני, כאשר המשקיעים המשיכו לבחון את הלחצים האינפלציוניים המקומיים, את תחזית המדיניות של ה-Fed ואת ההתפתחויות הגיאופוליטיות.

התשואה על אג״ח ממשלת ארה״ב ל-10 שנים, המשמשת מדד ייחוס מרכזי המשפיע על ריביות המשכנתאות, הלוואות לרכישת רכב ועלויות האשראי בכרטיסי אשראי, עלתה בתחילה ביותר מנקודת בסיס אחת ל-5.11%. גם התשואה ל-30 שנה עלתה ביותר מנקודת בסיס אחת, לכ-5.45%, בעוד התשואה לשנתיים התחזקה ביותר משתי נקודות בסיס לכ-4.76%.

נתוני השוק שפורסמו בהמשך הראו כי התשואה ל-10 שנים עמדה על 5.127%, עלייה של 2.9 נקודות בסיס, ואילו התשואה ל-30 שנה הגיעה ל-5.462%, עלייה של 2.5 נקודות בסיס. התשואה לשנתיים הגיעה ל-4.761%, לאחר עלייה של 2.5 נקודות בסיס.

גם התשואות על ניירות ערך לטווחים קצרים יותר עלו. התשואה לשנה עלתה ל-4.472%, בעוד התשואה לשלושה חודשים הגיעה ל-4.185%. התשואה לחודש נותרה ללא שינוי, ברמה של 4.017%.

תשואות האג״ח ומחיריהן נעים בכיוונים מנוגדים, כך שעלייה בתשואות משקפת בדרך כלל ירידה במחירי האג״ח. התנועות האחרונות מצביעות על המשך התאמת התמחור בשוק האג״ח הממשלתיות בארה״ב, כאשר המשקיעים בוחנים את השלכותיה של אינפלציה מתמשכת.

נתוני האינפלציה מסבכים את תחזית הריבית

נתוני האינפלציה האחרונים חיזקו את החששות כי לחצי המחירים בכלכלה האמריקאית נותרו גבוהים.

בשבוע שעבר הראו נתוני הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) כי המחירים הסיטונאיים עלו בספטמבר ב-6.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, העלייה החדה ביותר מאז 2022. מדד המחירים לצרכן עלה ב-3.7% בחישוב שנתי, גם כן מעל לציפיות השוק.

נתונים אלה מסבכים את התחזית להקלה מוניטרית, משום שאינפלציה מתמשכת עלולה להגביל את יכולתו של ה-Fed להפחית את עלויות האשראי. התשואה על אג״ח לשנתיים, הרגישה במיוחד לציפיות בנוגע למדיניות הריבית של ה-Fed בטווח הקרוב, נותרת מדד חשוב להבנת האופן שבו המשקיעים מעריכים את צעדיו הבאים של הבנק המרכזי.

גם העלייה בתשואות לטווחים ארוכים יותר משפיעה על תנאי המימון במשק. עלייה בתשואות אג״ח ממשלת ארה״ב המשמשות מדדי ייחוס עשויה להפעיל לחץ כלפי מעלה על עלויות האשראי של משקי בית ועסקים, ולהשפיע על נגישות המשכנתאות, החלטות השקעה והפעילות הכלכלית.

מחירי הנפט יורדים בזמן שהשווקים עוקבים אחר התפתחויות באספקה

שווקי האנרגיה נעו בכיוון ההפוך ביום שני, כאשר מחירי הנפט הגולמי ירדו על רקע בחינת האפשרות שכמויות נוספות של נפט רוסי יגיעו לשווקים העולמיים.

החוזים העתידיים על נפט מסוג West Texas Intermediate (WTI) בארה״ב, לאספקה בנובמבר, ירדו ב-0.6% ל-100.73 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג Brent נחלש ב-1.6% ל-108.13 דולר לחבית.

אם הירידה במחירי הנפט תימשך, היא עשויה לסייע במיתון חלק מהלחצים האינפלציוניים הקשורים לאנרגיה. עם זאת, תחזית האינפלציה הרחבה תמשיך להיות תלויה בהתפתחויות בשוקי האנרגיה ובמרכיבים נוספים של מחירי הצרכן והיצרן.

השילוב בין ירידה במחירי הנפט לעלייה בתשואות אג״ח ממשלת ארה״ב מדגיש את הכוחות המנוגדים המעצבים את השווקים: שינויים אפשריים בהיצע האנרגיה מצד אחד, ואינפלציה מקומית מתמשכת מצד שני.

מה כדאי למשקיעים לעקוב אחריו

החלטת הריבית הבאה של ה-Fed, המתוכננת ל-28 באוקטובר, נותרת האירוע המרכזי בטווח הקרוב עבור שוקי האג״ח. לפי כלי CME FedWatch, הסוחרים מייחסים הסתברות של יותר מ-85% לכך שהבנק הפדרלי יותיר את עלויות האשראי ללא שינוי.

המשקיעים יעקבו גם אחר נתוני התחלות הבנייה והיתרי הבנייה לחודש ספטמבר, שצפויים להתפרסם ביום שלישי על ידי הלשכה האמריקאית למפקד האוכלוסין. נתונים אלה עשויים לספק מידע נוסף על הפעילות בשוק הדיור ועל מידת רגישותו לעלויות המימון הגבוהות.

כיוון תשואות אג״ח ממשלת ארה״ב יהיה תלוי באופן שבו הנתונים הכלכליים שיתפרסמו ישפיעו על הציפיות לאינפלציה ולמדיניות המוניטרית. נתונים חזקים מהצפוי עלולים לחזק את החששות מפני לחצי מחירים מתמשכים, בעוד סימנים להאטה כלכלית עשויים לשנות את ההערכות בנוגע לצעדים הבאים של ה-Fed.