מחירי הקקאו עלו לאחר שנתונים חדשים הצביעו על התאוששות בביקוש למוצרי שוקולד, שהייתה חזקה מהצפוי. הנתונים מספקים תמיכה לשוק שהתמודד עם מחירים גבוהים, שינויים בהרגלי הצריכה ואי-ודאות באספקה. נתוני העיבוד האחרונים מצביעים על אפשרות להתייצבות הביקוש בשווקים מרכזיים, אך פערים בין אזורים וסיכוני מזג אוויר ממשיכים להעיב על התחזית.

אסיה מובילה את ההתאוששות בעיבוד הקקאו

אסיה הפכה למקור מרכזי של תמיכה בשוק הקקאו. לפי איגוד הקקאו של אסיה, היקף טחינת פולי הקקאו באזור ברבעון השלישי — מדד לכמות הפולים שעוברים עיבוד להפקת חמאת קקאו ואבקת קקאו — עלה ב-29% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, והגיע ל-233,767 טונות. העלייה עקפה את ציפיות השוק ומעידה על קצב עיבוד גבוה יותר בקרב יצרנים המספקים את תעשיות השוקולד והממתקים.

לנתונים יש משמעות מיוחדת לאחר שביקוש הקקאו נחלש בעקבות הזינוק החריג במחירים ב-2024. עלויות חומרי הגלם הגבוהות דחפו יצרנים לשנות מתכונים, לנהל מלאים בזהירות רבה יותר ולגלגל חלק מההתייקרויות אל הצרכנים. העלייה בהיקפי העיבוד עשויה להעיד כי היצרנים חוזרים לרכוש קקאו בהיקפים גדולים יותר. עם זאת, נתונים מרבעון אחד אינם מספיקים כדי לקבוע שמדובר בהתאוששות מתמשכת.

גם הביקוש באירופה מפתיע לטובה

היקף טחינת הקקאו באירופה עלה ברבעון השלישי ב-3.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והסתכם ב-348,215 טונות. התוצאה הייתה טובה מהתחזיות, שצפו ירידה של 3.9%. העלייה הבלתי צפויה מחזקת את ההערכה שתנאי הביקוש משתפרים גם מחוץ לאסיה, אף שהצרכנים עדיין רגישים למחירי השוקולד הגבוהים.

הנתונים תמכו בחוזי הקקאו ב-15 באוקטובר. חוזי דצמבר בניו יורק עלו ב-1.27%, ואילו החוזים המקבילים בלונדון התחזקו ב-0.49%. העליות הגיעו לאחר מהלך התאוששות שהביא את המחירים בניו יורק לשיא של חודש ואת המחירים בלונדון לשיא של שישה שבועות.

עם זאת, עלייה בהיקפי העיבוד אינה מתורגמת בהכרח מיד לגידול במכירות לצרכן. ייתכן שהיצרנים מחדשים מלאים או מתאימים את מדיניות הרכש לאחר תקופות שבהן צמצמו את הקניות.

סיכוני מזג האוויר משאירים את ההיצע במוקד

הביקוש הוא רק צד אחד של משוואת השוק. גשמים כבדים בחוף השנהב, יצרנית הקקאו המובילה בעולם, פוגעים בנגישות לחוות, גורמים נזק לכבישים ולגשרים ומאטים את הגעת הפולים לנמלים, דווקא עם תחילת עונת הקטיף העיקרית. מגבלות לוגיסטיות כאלה עלולות לעכב את היצוא ולצמצם את זמינות הקקאו בטווח הקצר.

תחזית ההיצע נותרת רגישה לתנאי מזג האוויר במערב אפריקה, שבה מרוכז חלק ניכר מהייצור העולמי. גשמים עודפים עלולים לשבש את הקטיף ואת ההובלה, ובהמשך גם תנאי יובש הקשורים לתופעת אל ניניו עלולים להכביד על התפתחות היבולים. סיכונים אלה עשויים לתמוך במחירים גם אם הביקוש העולמי יתאושש בהדרגה בלבד.

מה יעקבו אחריו סוחרי הקקאו בהמשך?

המשך העליות תלוי בשאלה אם הגידול בהיקפי העיבוד יימשך בשווקים המרכזיים ואם השיבושים באספקה יימשכו. אומדני הייצור הקרובים, הגעת משלוחים ממערב אפריקה ונתוני ביקוש נוספים יסייעו להעריך אם השוק מתקדם לעבר איזון הדוק יותר בין ההיצע לביקוש, או שמדובר בהתאוששות זמנית בלבד.

עבור יצרני השוקולד, התייקרות מתמשכת של הקקאו עלולה להפעיל לחץ מחודש על שולי הרווח ועל המחירים לצרכן. מנגד, ביקוש יציב יותר עשוי לתמוך ביצרני הקקאו, בתנאי שמזג האוויר והקשיים הלוגיסטיים לא יפגעו בהיקפי היבול.