הגיוס במגזר הפרטי שומר על רצף חיובי

נתוני ADP Research המוצגים בגרף מצביעים על שבוע חמישי ברציפות של עלייה בתעסוקה במגזר הפרטי. הממוצע לארבעת השבועות שהסתיימו ב-19 בספטמבר עלה בממוצע של 23,750 משרות, והמשיך התאוששות שהפכה בולטת יותר מאז הקיץ.

הממוצע לארבעה שבועות חשוב במיוחד משום שנתוני התעסוקה השבועיים עשויים להיות תנודתיים. במקום להתמקד בתנועה של שבוע בודד, המדד מחליק את התנודות קצרות הטווח ומספק תמונה ברורה יותר של הכיוון הבסיסי בגיוס עובדים במגזר הפרטי.

הרצף החיובי האחרון עומד בניגוד לתחילת התקופה המוצגת בגרף, כאשר השינויים במספר המשרות במגזר הפרטי היו שליליים באופן משמעותי. בהמשך התייצב קצב הגיוס ועבר לטריטוריה חיובית, כאשר הממוצע לארבעה שבועות הגיע באביב לרמות גבוהות משמעותית, לפני שנחלש בהדרגה במהלך הקיץ.

מומנטום הגיוס מתאושש, אך בקצב מתון

הגרף מצביע על האצה חדה בגידול במספר המשרות במגזר הפרטי במהלך האביב, כאשר הממוצע לארבעה שבועות עבר את רף 30 אלף המשרות והתקרב לזמן קצר ל-40 אלף. המומנטום נחלש לאחר מכן במהלך הקיץ, כאשר הממוצע התקרב לאפס, לפני שהחל להתאושש בשבועות האחרונים.

הממוצע הנוכחי של 23,750 משרות מייצג אפוא שיפור משמעותי לעומת הנתונים החלשים יותר של הקיץ. עם זאת, הוא עדיין נמוך מהרמות החזקות ביותר שנרשמו מוקדם יותר השנה. שוק העבודה נראה כמי שמחזיר לעצמו מומנטום, אך קצב השיפור עדיין אינו משתווה לתקופות הגיוס החזקות ביותר בסדרה.

להבחנה הזו חשיבות עבור המשקיעים וקובעי המדיניות. עלייה הדרגתית במספר המשרות במגזר הפרטי מצביעה על כך שעסקים ממשיכים לגייס עובדים, אך קצב גיוס מתון עשוי גם להעיד על כך שחברות נותרות בררניות בכל הנוגע להרחבת כוח האדם.

מדוע נתוני שוק העבודה חשובים לשווקים

המגמה במספר המשרות במגזר הפרטי זוכה למעקב הדוק משום שהתעסוקה משפיעה על הכנסות משקי הבית, הוצאות הצרכנים והפעילות הכלכלית הכוללת. שיפור מתמשך בגיוס עובדים עשוי לתמוך בצמיחה הכלכלית באמצעות הגדלת מספר העובדים המקבלים שכר ומשתתפים בצריכה.

עבור הפדרל ריזרב, הפרשנות מורכבת יותר. התחזקות התעסוקה עשויה להעיד על עמידות כלכלית ולהפחית את הדחיפות להקלה מוניטרית. במקביל, קצב גיוס מתון עשוי להצביע על כך שתנאי שוק העבודה הופכים מאוזנים יותר, במקום להתחמם יתר על המידה.

עבור משקיעים מארצות הברית ומישראל החשופים למניות ארצות הברית, לאג”ח או לנכסים הנקובים בדולר, המגמה האחרונה מספקת נדבך נוסף בתמונת המצב הכלכלית. השאלה המרכזית היא האם השבוע החמישי ברציפות של עלייה יתפתח להאצה מתמשכת, או יישאר חלק מהתאוששות הדרגתית לאחר החולשה שנרשמה בקיץ.

מבט קדימה

המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר נתוני התעסוקה במגזר הפרטי לצד מדדי תעסוקה רחבים יותר, גידול בשכר והוצאות הצרכנים. אם הגיוס ימשיך להתחזק ללא התחדשות של עלייה חדה בעלויות העבודה, השילוב עשוי להצביע על כלכלה אמריקאית מאוזנת יותר, בזמן שהשווקים ממשיכים להעריך את מסלול המדיניות העתידי של הפדרל ריזרב.