מניות ארה״ב עלו ביום רביעי לאחר שנתון אינפלציה מתון מהצפוי הפחית את החששות שהפדרל ריזרב עשוי להעלות שוב את הריבית באוקטובר. הS&P 500 וה-Nasdaq היו גם בדרך לרשום רבעון חיובי שני ברציפות, והדגישו את החשיבות של האינפלציה ושל ציפיות המדיניות המוניטרית לתמחור המניות.

התמתנות אינפלציית PCE משנה את תמונת הריבית

משרד המסחר האמריקאי דיווח כי מדד מחירי הצריכה האישית, PCE, עלה ב-3.4% באוגוסט לעומת השנה הקודמת, מתחת לעלייה של 3.7% שלה ציפו כלכלנים שנסקרו על ידי Reuters. הנתון סיפק לשווקים הפיננסיים אינדיקציה לכך שלחצי האינפלציה אינם מתגברים בקצב שנצפה קודם לכן.

מדד PCE נמצא במעקב הדוק מצד הפדרל ריזרב כמדד ללחצי המחירים על הצרכנים. נתון מתון יותר עשוי להפחית את הציפיות להידוק מוניטרי נוסף, ובכך לתמוך בתמחור של מניות ונכסים אחרים הרגישים לעלויות המימון.

תגובת השוק באה לידי ביטוי במדדים המרכזיים. Dow Jones Industrial Average ירד ב-0.28%, בעוד S&P 500 עלה ב-0.36% וה-Nasdaq התחזק ב-0.86%. הביצועים החזקים יותר של ה-Nasdaq משקפים את הרגישות של מניות הטכנולוגיה והצמיחה לשינויים בציפיות הריבית.

הצמיחה הכלכלית נותרת עמידה

במקביל, נתוני האינפלציה לא הצביעו על הידרדרות משמעותית בפעילות הכלכלית. הנתון הסופי של התמ״ג האמריקאי ברבעון השני עודכן כלפי מעלה לקצב שנתי של 2.2%, בתמיכת הוצאות צרכנים והשקעות יציבות.

גם השקעות הקשורות להתרחבות המהירה של תשתיות AI תרמו לפעילות הכלכלית. השילוב בין המשך צמיחה לבין התמתנות האינפלציה יוצר סביבה מורכבת יותר עבור קובעי המדיניות, משום שהוא מספק פחות עדויות מיידיות להאטה כלכלית שתדרוש מדיניות מוניטרית מקלה משמעותית.

עבור שוקי המניות, פעילות כלכלית עמידה יכולה לתמוך בציפיות לרווחי החברות, בעוד שהתמתנות האינפלציה עשויה להפחית את הלחץ על הריבית. האינטראקציה בין שני הכוחות הללו נותרה חשובה לקביעת האופן שבו המשקיעים מתמחרים חברות טכנולוגיה ונכסים אחרים הממוקדים בצמיחה.

העליות בספטמבר מציבות את השווקים בדרך לרבעון חיובי נוסף

העליות האחרונות מציבות את ה-S&P 500 וה-Nasdaq בדרך לסיים את ספטמבר בעליות ולרשום רבעון חיובי שני ברציפות. הביצועים מגיעים למרות אי-ודאות מתמשכת סביב האינפלציה, המדיניות המוניטרית וההתפתחויות הגיאופוליטיות, שתרמו לתנודתיות בשווקים הגלובליים.

עבור משקיעים בישראל ובשווקים הגלובליים, השלב הבא יהיה תלוי בשאלה אם מגמת התמתנות האינפלציה תימשך במקביל לשמירה על צמיחה כלכלית עמידה. נתוני PCE הבאים, נתוני התעסוקה, תשואות האג״ח הממשלתיות והאיתותים מצד הפדרל ריזרב ימשיכו להיות אינדיקטורים חשובים להערכת הסבירות להעלאות ריבית נוספות. במקביל, תרומת ההשקעות הקשורות ל-AI לצמיחה בארה״ב תישאר גורם משמעותי, כאשר השווקים יבחינו אם היקף ההשקעות הגבוה במגזר הטכנולוגיה יוכל להמשיך לתמוך בפעילות הכלכלית ובציפיות החברות.