המתיחות במזרח התיכון דוחפת את הנפט מעל $100

מחיר הנפט הגולמי חזר אל מעל לרף הפסיכולוגי החשוב של $100 לחבית, כאשר החרפת העימות במזרח התיכון מגבירה את החשש ששיבושים באספקת האנרגיה העולמית עלולים להימשך. העלייה האחרונה מגיעה לאחר שאיראן מאותתת כי תקיפות התגמול יימשכו אם התקיפות האמריקאיות יימשכו, בעוד כוחות החות׳ים הנתמכים על ידי איראן תוקפים נכסים סעודיים ומאיימים על נתיבי שיט חיוניים.

השוק מתמחר אפוא יותר מאשר ירידה מיידית בהיצע הזמין. החשש המרכזי יותר הוא חוסר הוודאות לגבי משך הזמן שבו תשתיות הייצור וההובלה באזור עלולות להישאר משובשות. בשוקי האנרגיה, שיבוש ממושך עלול ליצור פרמיית סיכון שתשאיר את המחירים ברמות גבוהות עוד לפני שמחסור פיזי יהפוך לנרחב.

הירידה בתפוקה הסעודית מהדקת את תמונת ההיצע

ערב הסעודית הפכה למשתנה מרכזי במשוואה החדשה בשוק הנפט. לפי המקור, תפוקת הנפט הגולמי במדינה ירדה בכ-1.9 מיליון חביות ביום באוגוסט, ל-6.238 מיליון חביות ביום — הרמה הנמוכה ביותר מאז 1990.

ירידה חדה כל כך משנה את יכולתו של השוק לספוג שיבושים נוספים במקומות אחרים. אם אספקת הנפט מהמזרח התיכון לא תתאושש במהירות, ליצרנים ולצרכנים עשויות להיות פחות אפשרויות להחליף חביות שאבדו. חוסר האיזון שייווצר עלול להשאיר את מחירי הנפט ברמות גבוהות ולהגביר את התנודתיות בנכסים הקשורים לאנרגיה.

סין חוזרת לשוק הנפט העולמי

גם סין הופכת לגורם חשוב יותר במאזן המתפתח בין היצע לביקוש. יבוא הנפט הגולמי של סין הגיע באוגוסט ל-8.93 מיליון חביות ביום, עלייה של 6.2% לעומת יולי. העלייה מגיעה לאחר שסין הסתמכה במידה רבה על מלאים בשלבים המוקדמים של העימות, ובכך סייעה למנוע מחסור אנרגיה עמוק עוד יותר בשוק העולמי, שנגרם בשל חסימות מכליות במפרץ הפרסי.

החזרה של סין לרכישות בהיקף גבוה יותר עלולה להפוך את השוק לרגיש יותר לשיבושי היצע. כלכלות אסיה מהוות רכיב משמעותי בביקוש העולמי לאנרגיה, ולכן חידוש בניית המלאים או עלייה ביבוא עלולים ליצור תחרות על מספר קטן יותר של חביות זמינות אם מגבלות ההיצע באזור יימשכו.

המומנטום במחיר הנפט מאותת על סיכון מוגבר בשווקים

מחיר הנפט הגולמי עמד על $99.77 לחבית ב-10 בספטמבר, לפי נתוני השוק שצוינו, עלייה של 3.87% לעומת הסשן הקודם. במהלך החודש האחרון עלה מחיר הסחורה ב-19.91%, בעוד שהעלייה בהשוואה לשנה שעברה הגיעה ל-59.96%. עוצמת המהלך ממחישה באיזו מהירות ההתפתחויות הגיאופוליטיות שינו את מסלול המחירים של הסחורה.

עבור משקיעים וקובעי מדיניות, החשש חורג מעבר למגזר האנרגיה. עלייה מתמשכת במחירי הנפט עלולה להגדיל את עלויות התחבורה והייצור, ובכך להזין מחדש את האינפלציה לצרכן ולהקשות על קבלת החלטות במדיניות המוניטרית. כלכלות התלויות במידה רבה ביבוא אנרגיה עלולות להתמודד גם עם לחץ נוסף על מאזני הסחר ועל כוח הקנייה של משקי הבית.

מה צפוי בהמשך בשוקי האנרגיה העולמיים?

השלב הבא בשוק הנפט יהיה תלוי במידה רבה בשאלה האם המתיחות הגיאופוליטית תחריף עוד יותר והאם הייצור והשינוע באזור יוכלו להתאושש. אם השיבושים יימשכו במקביל להתחזקות הביקוש בסין ובשאר אסיה, מחיר הנפט עלול להישאר תחת לחץ משמעותי כלפי מעלה. מנגד, סימנים להרגעת המתיחות ולחידוש זרימת האספקה עשויים להסיר חלק מהפרמיה הגיאופוליטית ממחירי הנפט.

לכן, המשקיעים צריכים לעקוב אחר תנאי השיט במזרח התיכון, תפוקת הנפט הסעודית, היבוא הסיני ומשך הזמן שבו השיבושים הנוכחיים באספקה יימשכו. כאשר מחיר הנפט כבר עלה בכמעט 20% בחודש וכמעט 60% במהלך השנה האחרונה, עלייה מתמשכת נוספת עלולה להפוך זעזוע בשוק האנרגיה לאתגר רחב יותר עבור האינפלציה והצמיחה הכלכלית.