מחירי הזהב עלו בחדות ב-9 בספטמבר, כאשר הדולר האמריקאי החלש יחסית סיפק תמיכה לשוק המתכות היקרות, בעוד המשקיעים המתינו לנתוני אינפלציה חדשים שעשויים להשפיע על מדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. המהלך התרחש במקביל להאצה במחירי הנפט, כאשר מחיר הנפט מסוג ברנט חצה את רף 100 הדולר לחבית, ויצר רקע אינפלציוני מורכב יותר עבור השווקים הגלובליים.

הזהב מתחזק כאשר הלחץ על הדולר תומך במתכות היקרות

מחיר הזהב הספוט עלה ב1.4% ל-4,414.30 דולר לאונקיה בשעה 1:54 בצהריים לפי שעון EDT, בהתאם לדיווח רויטרס, בעוד חוזי הזהב בארה”ב למסירה בדצמבר עלו ב-0.5% וננעלו על 4,458.80 דולר. העלייה הגיעה לאחר לחץ שנרשם לאחרונה על המתכת ושיקפה התחדשות בביקוש, במקביל להיחלשות מתונה של הדולר.

הקשר בין הזהב לדולר נותר מרכזי במבנה השוק הנוכחי. מכיוון שהזהב מתומחר בשווקים הבינלאומיים בדולרים, היחלשות המטבע האמריקאי הופכת את המתכת לזולה יותר יחסית עבור מחזיקים במטבעות אחרים. החולשה האחרונה של הדולר יצרה לפיכך רקע תומך, אף שכיוון המדיניות המוניטרית נותר משתנה מרכזי עבור השוק.

נתוני האינפלציה עשויים לעצב את תחזית הריבית של הפד

ההתמקדות עוברת כעת למדד מחירי היצרן בארה”ב, שיפורסם ביום חמישי, ולאחריו למדד המחירים לצרכן ביום שישי. הנתונים יספקו מידע חדש על הלחצים האינפלציוניים בתקופה שבה השווקים הפיננסיים בוחנים מקרוב את החלטת המדיניות הבאה של הפדרל ריזרב.

לפי המקור, הסוחרים מתמחרים כעת הסתברות של 60% להעלאת ריבית בספטמבר. לפיכך, נתוני האינפלציה עשויים להשפיע על הציפיות לריבית ובהמשך גם על האטרקטיביות של נכסים שאינם מניבים תשואה, כגון זהב. אינפלציה גבוהה מהצפוי עשויה לחזק את הציפיות למדיניות מוניטרית הדוקה יותר, בעוד שנתונים מתונים יותר עשויים לשנות את הציפיות ולספק תמיכה נוספת למתכות היקרות.

עליית מחירי הנפט מסבכת את תמונת האינפלציה

עליית הזהב מתרחשת במקביל למהלך משמעותי בשוקי האנרגיה. מחיר הנפט מסוג ברנט חצה את רף 100 הדולר לחבית, לראשונה מאז 24 ביולי. עלייה במחירי הנפט עלולה ליצור לחץ אינפלציוני נוסף, משום שעלויות האנרגיה משפיעות על תחבורה, ייצור ומחירי הצרכן בכלכלות המרכזיות.

מצב זה יוצר מתח משמעותי עבור השווקים הפיננסיים. מחירי אנרגיה גבוהים יותר עלולים לגרום לפדרל ריזרב לנקוט גישה זהירה יותר כלפי הקלה בתנאים הפיננסיים, אם ציפיות האינפלציה יתדרדרו, בעוד שדולר חלש יותר יכול במקביל לתמוך בסחורות הנקובות בדולר, ובהן הזהב. האינטראקציה בין מחירי הנפט, ציפיות האינפלציה, הדולר והריבית תהיה אפוא גורם מרכזי בקביעת השלב הבא במסחר במתכות היקרות.

גם בשוק המתכות הרחב יותר ניכרת שונות בין הסחורות. המועצה להשקעות בפלטינה צופה כי שוק הפלטינה ירשום את העודף השנתי הראשון שלו מאז 2022, לפי דיווח רויטרס. התחזית מדגישה כיצד גורמי היצע וביקוש יכולים להתפתח בכיוונים שונים בין מתכות יקרות, גם כאשר גורמי מטבע ומאקרו משפיעים על הסקטור כולו.

בהמשך, המוקד המיידי יהיה בנתוני מדד מחירי היצרן ומדד המחירים לצרכן בארה”ב ובהשפעתם על הציפיות למדיניות הפדרל ריזרב. המשקיעים יעקבו גם אחר השאלה האם מחיר ברנט יישאר מעל 100 דולר, האם חולשת הדולר תימשך והאם עלויות האנרגיה הגבוהות יתחילו להתגלגל לחששות אינפלציוניים רחבים יותר. השילוב בין גורמים אלה עשוי לקבוע האם העלייה האחרונה במחיר הזהב תתפתח למהלך מתמשך או תעמוד בפני לחץ מחודש כתוצאה משינוי בציפיות הריבית.