התקיפות במזרח התיכון דוחפות את מחירי הנפט לשיאים של כמה שבועות

שוקי הנפט מתמחרים יותר ויותר את הסיכון הגיאופוליטי, לאחר שתקיפות נגד תשתיות אנרגיה בסעודיה הוסיפו שכבה נוספת של אי-ודאות סביב היצע הנפט העולמי. מחיר הנפט הגולמי עלה ביום שלישי לכ- $93 לחבית, הרמה הגבוהה ביותר מאז 3 ביוני, בעוד מחיר Brent התקרב ל-$98. העליות האחרונות משקפות חשש שהמשך הלחימה לא יישאר בגדר אירועים נקודתיים, אלא יתחיל לפגוע בזמינות הפיזית של נפט גולמי ומוצרים מזוקקים.

סעודיה דיווחה כי תקיפות בדרום הממלכה שיבשו את הפעילות בכמה מתקני אנרגיה ופצעו כמה בני אדם. המורדים החות׳ים, הנתמכים בידי איראן, קיבלו אחריות לתקיפות שכוונו לבית הזיקוק בג׳יזאן, בעל כושר עיבוד של 400 אלף חביות ביום, ולמתקנים נוספים המשרתים את השוק המקומי. אף שההשפעה המיידית על ההיצע העולמי עדיין אינה ברורה, תגובת השוק ממחישה באיזו מהירות התפתחויות גיאופוליטיות יכולות לתרגם לפרמיית סיכון גבוהה יותר במחירי הנפט.

מצר הורמוז מוסיף שכבה נוספת של סיכון לאספקה

המצב רגיש במיוחד משום שבמקביל גוברים החששות סביב מצר הורמוז, אחד מנתיבי השינוע המרכזיים של אנרגיה בעולם. איראן מסרה כי הסכם עם עומאן עשוי לאפשר הסדר זמני למעבר בטוח של ספינות, אך במקביל הזהירה כי כלי שיט עדיין חשופים לתקיפות. מבחינת סוחרי הנפט, קיים הבדל מהותי בין מנגנון ביטחוני זמני לבין חזרה יציבה של האמון בנתיבי השיט.

שיבוש ממושך סביב מתקני הפקה מרכזיים או נתיבי שינוע עלול ליצור זעזוע משמעותי בהרבה מזה שמשקפת תנועת המחירים הנוכחית. הדבר משמעותי במיוחד עבור כלכלות התלויות ביבוא אנרגיה. מחירי נפט גבוהים יותר עלולים להגדיל את עלויות התחבורה והייצור, להגביר את הלחץ על האינפלציה לצרכן ולהקשות על קבלת החלטות של הבנקים המרכזיים.

סין מספקת הקלה מסוימת עם התחזקות הביקוש ליבוא

סין מספקת גורם מאזן מסוים לחששות מצד ההיצע. יבוא הנפט הגולמי של סין התחזק באוגוסט, לאחר שבתי הזיקוק הגדילו את הרכישות ממדינות המפרץ הפרסי וממקורות נוספים. העלייה ביבוא אפשרה לסין גם להגדיל את יצוא המוצרים המזוקקים, ובכך לספק הקלה מסוימת לשווקים הבינלאומיים באמצעות הגדלת זמינותם של דלקים מעובדים.

עם זאת, נתוני הביקוש אינם מבטלים את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית. מחיר הנפט הגולמי עמד ב-8 בספטמבר על $92.09 לחבית, עלייה של 0.66% לעומת יום המסחר הקודם. במהלך החודש האחרון עלה המחיר ב-12.12%, בעוד שבמונחים שנתיים הסתכמה העלייה ב-47.03%. עלייה מהירה כל כך עלולה לשנות את הציפיות גם מעבר לשוקי האנרגיה, במיוחד אם חברות יתחילו לגלגל את עלויות התשומות הגבוהות יותר אל הצרכנים.

מה עשוי לקרות בהמשך בשווקים הגלובליים?

השלב הבא בשוק הנפט יהיה תלוי במידה רבה בשאלה האם השיבושים במזרח התיכון יישארו מוגבלים או יתפתחו לזעזוע רחב יותר בצד ההיצע. עלייה מתמשכת של מחיר Brent לעבר $100 צפויה להגביר את תשומת הלב לציפיות האינפלציה, לשולי הרווח של החברות ולמדיניות המוניטרית בארה״ב ובישראל. מנגד, שיפור בביטחון השיט או ירידה במתיחות הצבאית עשויים להביא להתפוגגות חלק מפרמיית הסיכון הגיאופוליטית.

עבור המשקיעים, השאלה המרכזית אינה רק האם מחיר הנפט יחצה רף פסיכולוגי נוסף, אלא האם המחירים הגבוהים יישארו ברמות האלה מספיק זמן כדי להשפיע על האינפלציה ועל ההתנהגות הכלכלית. מניות האנרגיה עשויות להמשיך ליהנות ממחירי נפט גבוהים יותר, בעוד שחברות בתחומי התחבורה, הייצור והצריכה עלולות להתמודד עם לחץ הולך וגובר מצד עלויות.