מדד נאסד”ק קומפוזיט (^IXIC) הפגין יציבות לאורך שבוע המסחר, וסיים ברמה של 26,506.99 נקודות, המשקפת עלייה של 0.40% בחמשת ימי המסחר. העלייה במדד הטכנולוגיה המרכזי של וול סטריט משקפת בחינה מחודשת של תמחור חברות הטכנולוגיה הגדולות, כאשר המשקיעים שוקלים את היקף ההשקעות בבינה מלאכותית ואת הביקוש לתוכנה ארגונית מול מכפילי השווי הגבוהים ושינויי הציפיות לגבי תשואות האג”ח הריאליות.

תנודתיות תוך-יומית והגנה על רמות התמיכה

המסחר במדד התאפיין בחולשה בתחילת השבוע, כאשר ב-2 בספטמבר המדד התקרב לרמת 26,000 נקודות. בהמשך התגבר גל הקניות והוביל את המדד מעל 26,500 נקודות.

ביום המסחר האחרון ירד המדד ב-77.11 נקודות, או 0.29%. הוא נפתח ברמה של 26,587.90 ונע בטווח יומי שבין 26,444.84 ל-26,628.58, לפני שננעל על 26,506.99. המדד נסחר בחלק העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 20,690.25 ל-27,190.21 נקודות. מחזור המסחר ביום שישי הסתכם ב-5.60 מיליארד מניות, לעומת מחזור ממוצע של 9.07 מיליארד מניות. המחזור הנמוך יחסית מצביע על השתתפות זהירה מצד המשקיעים המוסדיים באזורי ההתנגדות.

השקעות בבינה מלאכותית ופערי תשואות משפיעים על התמחור

נאסד”ק קומפוזיט הוא מדד בעל משקל משמעותי לחברות שבבים, תשתיות חומרה ותוכנה בעלות שיעורי צמיחה גבוהים. ביצועיו מושפעים במידה רבה ממחזורי ההשקעות בטכנולוגיה ומפערי התשואות בשוקי האג”ח. העלייה השבועית של 0.40% משקפת אופטימיות סביב הביקוש לשירותי ענן ארגוניים והמשך פריסת תשתיות חומרה לבינה מלאכותית.

עם זאת, ריכוז גבוה בחברות הטכנולוגיה הגדולות מותיר את המדד חשוף לירידה במכפילי השווי אם קצב ההשקעות ההוניות יאט באופן בלתי צפוי. אינפלציית ליבה מתמשכת עלולה גם לדחות הפחתות ריבית מצד הבנקים המרכזיים וללחוץ על נכסים המאופיינים במח”מ גבוה. היקף ההנפקות של חוב ממשלתי מוסיף אף הוא סיכון מבני לשוקי הצמיחה.

השלכות על תיקי ההשקעות בישראל

עבור מנהלי השקעות הפועלים בשווקים הגלובליים והמערכת המוסדית בישראל, מעקב אחר נאסד”ק מספק אינדיקציה חשובה לתיאבון הסיכון ולנזילות בהשקעות טכנולוגיה חוצות גבולות. חברות טכנולוגיה ישראליות הנסחרות גם בארה”ב וגופים מוסדיים מקומיים חשופים במידה רבה לתנועות במדדי הצמיחה האמריקאיים. לכן, שינויים במומנטום של נאסד”ק עשויים להשפיע על הקצאות ההון, שווי חברות טכנולוגיה ותמחור נכסים בישראל.

גופים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את החשיפה לטכנולוגיה האמריקאית לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות המקומיות ותנודתיות השקל. תנודות חדות בשערי החליפין או שינויים בעקומי הריבית בין ארה”ב לשווקים אחרים עלולים להגדיל את התנודתיות בתיקי השקעות רב-נכסיים.

התחזית: המוקד בטווח הקרוב יהיה בשאלה אם מדד נאסד”ק קומפוזיט יצליח להתבסס מעל רמת התמיכה הטכנית של 26,450 נקודות, או שהתנגדות באזור 26,650 נקודות תוביל לתיקון לעבר רמות תמיכה נמוכות יותר סביב 25,800 נקודות. המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני אינפלציית הליבה בארה”ב, הודעות הבנקים המרכזיים ועדכונים בשרשראות האספקה של תעשיית הטכנולוגיה העולמית. ההתפתחויות הללו עשויות לשמש גורמים מרכזיים בכיוון המדד. בשלב זה משקפת תנועת המחירים תמיכה יחסית מצד המשקיעים, אך תמחור גבוה, רגישות לריבית וריכוז במדדי הטכנולוגיה מחייבים המשך מעקב אחר סיכוני הירידה וההתפתחויות הפיסקליות בשווקים.