טויוטה והונדה מסתמנות כיצרניות הרכב החשופות ביותר להסלמה האחרונה במתיחות הסחר בין ארה”ב לקנדה. הנשיא דונלד טראמפ איים להטיל מכס של 50% על כלי רכב וחלקי רכב מקנדה החל מ-1 בינואר 2027, מה שמעלה את הסיכון לשיבושים משמעותיים עבור יצרניות הנשענות על מפעלים בקנדה לצורך אספקה לשוק האמריקאי.

ההשפעה אינה מוגבלת לשתי היצרניות היפניות. תעשיית הרכב בצפון אמריקה פועלת באמצעות רשתות ייצור משולבות בין ארה”ב, קנדה ומקסיקו. לכן, העלאה משמעותית של המכסים עלולה להשפיע על יצרניות, ספקים ועובדים, ובסופו של דבר גם על מחירי כלי הרכב באזור.

טויוטה והונדה מחזיקות בחשיפה חריגה לייצור בקנדה

לטויוטה ולהונדה נוכחות משמעותית במיוחד בענף ייצור הרכב הקנדי. הפעילות הקנדית של שתי החברות הייתה אחראית ליותר מ-75% מכלי הרכב שהורכבו במדינה ב-2025, לפי Pacific Manufacturing Association of Canada, שהוקמה על ידי שתי החברות באפריל.

למפעל Alliston של הונדה כושר ייצור שנתי של כ-390,000 כלי רכב. טויוטה מפעילה שלושה קווי ייצור באונטריו, המייצרים בין היתר את דגמי Corolla, RAV4 וכלי רכב של Lexus.

ריכוז הייצור בקנדה מותיר את שתי החברות חשופות יותר מיצרניות בעלות פעילות מקומית מצומצמת יותר. לפי Reuters, כלי רכב שיוצרו בקנדה היוו כ-17% ממכירות טויוטה בארה”ב וכמעט רבע ממכירות הונדה בשוק האמריקאי בשנה הקודמת. מכס של 50% עלול ליצור שילוב מורכב של עלויות יבוא גבוהות יותר, העברת פעילות ייצור ולחץ על מחירי כלי הרכב.

המכסים עשויים לשנות את החלטות הייצור בצפון אמריקה

האיום במכסים מגיע לאחר שטויוטה והונדה ביצעו השקעות משמעותיות בייצור בקנדה לאורך שנים. טויוטה השקיעה יותר מ-12 מיליארד דולר בקנדה והחלה השנה לייצר את הדור החדש של RAV4 במפעל שלה בוודסטוק. הונדה, מצדה, מפעילה מערך ייצור בקנדה במשך עשרות שנים כחלק מאסטרטגיה של ייצור כלי רכב בקרבת שוקי היעד המרכזיים.

העברת חלק מהייצור למפעלים בארה”ב עשויה להפחית את החשיפה למכסים בטווח הארוך. עם זאת, מהלך כזה ידרוש השקעות הון משמעותיות, שינוי מבנה מערך הספקים והרחבת כושר הייצור. לכן, הוא לא צפוי לספק פתרון מיידי במקרה שהמכסים ייכנסו לתוקף במתכונתם הנוכחית.

אי-ודאות הסחר מגדילה את הסיכון לכל שרשרת האספקה

סכסוך המכסים יוצר אי-ודאות גם עבור ספקי החלקים ויצרניות נוספות הפועלות במערכת הייצור הצפון-אמריקאית. קנדה אותתה כי צעדי תגמול עשויים להגיע בתגובה, בעוד שהמשא ומתן על עתיד הסכם USMCA נותר גורם מרכזי בתכנון העסקי של חברות בענף.

עבור משקיעים בישראל, ההתפתחויות רלוונטיות משום שטויוטה והונדה הן חברות גלובליות בעלות שרשראות אספקה בינלאומיות נרחבות וחשיפה משמעותית לביקוש הצרכני בצפון אמריקה. שינויים בשערי מטבע, מדיניות הסחר, מחירי כלי הרכב ותיאבון הסיכון בשווקים עשויים להשפיע על תחזית הרווח של החברות ועל תמחור מניותיהן.

התחזית: המשתנה המרכזי עבור תעשיית הרכב יהיה השאלה אם וושינגטון ואוטווה יגיעו להסכם לפני מועד המכסים המתוכנן בינואר 2027. הפחתה מוסכמת של המכסים עשויה לשמר את מבני הייצור הקיימים ולצמצם את לחץ העלויות. מנגד, אי-ודאות ממושכת עשויה לעודד יצרניות להאיץ השקעות במפעלים בארה”ב ולגוון את שרשראות האספקה.

עבור טויוטה והונדה, האתגר יהיה לאזן בין היעילות של מערכי הייצור הקנדיים הקיימים לבין החשיבות האסטרטגית הגוברת של ייצור בקרבת הצרכן האמריקאי. עד להתבהרות מדיניות הסחר, אי-ודאות רגולטורית, צעדי תגמול אפשריים, עלויות ייצור ותנודתיות במטבעות צפויים להמשיך להוות גורמי סיכון מרכזיים לענף.