עם הופעת ChatGPT בסוף 2022, אנבידיה ו-AMD רשמו הכנסות רבעוניות בהיקפים דומים יחסית, לפי המקור המצורף, כאשר שתי החברות הכניסו כ-6.1 מיליארד דולר. פחות מארבע שנים לאחר מכן, מסלולי ההכנסות המוצגים בגרף נפרדו באופן חד, בעיקר בשל מעמדה הדומיננטי של אנבידיה בגל ההשקעות בתשתיות הבינה המלאכותית.

הנתונים האחרונים המוצגים מציבים את הכנסותיה הרבעוניות של אנבידיה על כ-96.2 מיליארד דולר, לעומת כ-11.5 מיליארד דולר עבור AMD. הפער ממחיש את היקף ההתרחבות של אנבידיה, על רקע האצה בהשקעות של ספקיות ענן גדולות, חברות טכנולוגיה וממשלות בתשתיות מחשוב לבינה מלאכותית.

גל ההשקעות בתשתיות AI האיץ את צמיחת ההכנסות של אנבידיה

הגרף המצורף מציג עלייה בהכנסותיה הרבעוניות של אנבידיה מכ-6 מיליארד דולר בתקופה שבה ChatGPT החל לצבור חשיפה ציבורית, ליותר מ-96 מיליארד דולר ברבעון האחרון המוצג. קצב הצמיחה הואץ במיוחד עם התרחבות הביקוש למאיצי בינה מלאכותית וליכולות מחשוב במרכזי נתונים ברחבי תעשיית הטכנולוגיה העולמית.

הצמיחה משקפת שינוי רחב יותר בהוצאות ההון של חברות הטכנולוגיה. ספקיות ענן גדולות וחברות טכנולוגיה הקצו תקציבים משמעותיים להקמת מרכזי נתונים, רכישת מעבדים, ציוד תקשורת ותשתיות אנרגיה הנדרשות לאימון ולהפעלה של מערכות בינה מלאכותית מתקדמות. אנבידיה הייתה אחת הנהנות המרכזיות ממחזור השקעות זה, בין היתר משום שהמוצרים שלה ומערכת התוכנה שסביבה הפכו לרכיב מרכזי בתשתיות מחשוב AI.

מנקודת מבט של שוקי ההון, העלייה בהכנסות אנבידיה הפכה לכן לסיפור רחב יותר מענף השבבים בלבד. מסלול ההכנסות של החברה משמש אינדיקציה מרכזית לקצב שבו השקעות גלובליות בתשתיות בינה מלאכותית מתורגמות להוצאות תאגידיות ולתוצאות פיננסיות.

AMD צומחת, אך מבסיס הכנסות שונה לחלוטין

הכנסותיה הרבעוניות האחרונות של AMD, כפי שהן מוצגות בגרף, עומדות על כ-11.5 מיליארד דולר. מדובר בהיקף משמעותי עבור חברת שבבים, אך הוא נותר נמוך בהרבה מרמת ההכנסות של אנבידיה באותה השוואה.

הפער חשוב משום שהתחרות בשוק הבינה המלאכותית אינה מסתכמת רק ביכולת טכנולוגית. הובלה בהכנסות מושפעת גם מכושר ייצור, ממערכות תוכנה, מקשרי לקוחות ומהיכולת לפרוס מוצרים בהיקף גלובלי. אנבידיה ביססה בשלב מוקדם מעמד חזק בתחום המחשוב המואץ, בעוד AMD פועלת להרחבת נוכחותה במאיצי AI, במעבדים למרכזי נתונים ובשווקים נוספים של מחשוב עתיר ביצועים.

הביצועים העתידיים של AMD יהיו תלויים, בין היתר, ביכולתה להגדיל את חלקה בהוצאות הקשורות לבינה מלאכותית, מבלי להסתמך באופן בלעדי על שוקי המעבדים המסורתיים למחשבים אישיים ולשרתים. התרחבות התחרות עשויה להגדיל את אפשרויות הבחירה עבור לקוחות המחפשים מקורות נוספים לכושר מחשוב עתיר ביצועים, אך יתרון ההכנסות הנוכחי של אנבידיה נותר משמעותי.

פער ההכנסות ממחיש את הכלכלה של ההובלה בתחום הבינה המלאכותית

ההשוואה בין 96.2 מיליארד דולר לאנבידיה לבין 11.5 מיליארד דולר ל-AMD ממחישה עד כמה התגמול הפיננסי של מחזור ההשקעות הנוכחי בבינה מלאכותית מרוכז בידי מספר מצומצם של חברות. היקף פעילותה של אנבידיה מעניק לה משאבים משמעותיים למחקר, לפיתוח מוצרים ולהרחבת האקוסיסטם שלה, גורמים שעשויים לחזק עוד יותר את מעמדה התחרותי ככל שהתעשייה עוברת למערכות AI מורכבות יותר.

במקביל, היקף ההשקעות הגלובליות בבינה מלאכותית יוצר הזדמנויות גם עבור חברות שבבים נוספות. הביקוש לכושר מחשוב מתרחב על פני תחומי השבבים, התקשורת, הזיכרון, הקמת מרכזי הנתונים ותשתיות האנרגיה. עבור משקיעים ומוסדות בישראל החשופים לשוקי הטכנולוגיה הגלובליים, המשמעות היא שמחזור ההשקעות ב-AI חורג מחברה אחת, גם אם אנבידיה היא כיום הנהנית הפיננסית הבולטת ביותר ממנו.

בהמשך, השווקים יבחנו אם אנבידיה מסוגלת לשמר את קצב הצמיחה החריג בהכנסותיה ככל שמחזור ההשקעות בתשתיות AI מתבגר, והאם AMD תצליח לתרגם את הביקוש הגובר לפלטפורמות מחשוב חלופיות לחלק גדול יותר מהכנסות התעשייה. השלב הבא בתחרות עשוי להיות תלוי פחות בהוכחת עצם קיומו של ביקוש לבינה מלאכותית, ויותר בשאלה כיצד יתחלק מאגר ההוצאות העצום בין החברות המובילות בענף השבבים.