חברת האופנה המהירה המקוונת שיין (Shein), מהאתרים הפופולריים ביותר בקרב הצרכנים הישראלים, צועדת באופן רשמי אל עבר השוק הציבורי. לפי דיווחים בסוכנות הידיעות רויטרס, החברה צפויה לתמחר את הנפקתה הראשונית לציבור (IPO) בבורסת הונג קונג קרוב לאמצע טווח המחירים המקורי שפרסמה, העומד על 47.60 עד 49.50 דולר הונג קונגי למניה.

המהלך, המתמחר את מניות החברה לפי 48.56 דולר הונג קונגי למניה, יאפשר לשיין לגייס כ-1.73 מיליארד דולר אמריקאי ויקבע את שווייה השוקי על כ-26.5 מיליארד דולר.

נפילה משיא של 100 מיליארד דולר

הערכת השווי הנוכחית מהווה חותם רשמי לשחיקה הניכרת במעמדה הפיננסי של החברה בשווקים הפרטיים. שווייה של שיין בהנפקה הנוכחית משקף כרבע בלבד משווי השיא של החברה בשנת 2022, אז הוערכה בכמעט 100 מיליארד דולר, ונמוך במידה ניכרת מהערכת השווי שעמדה על 66 מיליארד דולר בסבב הגיוס הפרטי שנערך ב-2023.

הרישום למסחר בהונג קונג מגיע בתום ארבע שנים של ניסיונות שלא צלחו להנפיק את החברה בבורסות המרכזיות של ניו יורק ולונדון, בין היתר בשל מכשולים רגולטוריים, ביקורת גוברת על שרשרת האספקה שלה ומתיחויות גיאו-פוליטיות. החברה, שהוקמה בסין ומנהלת כיום את משרדיה המרכזיים מסינגפור, נתקלה בשנים האחרונות בקשיים גוברים בשווקי הליבה שלה בצפון אמריקה ובאירופה.

לוח הזמנות צפוי ושימוש בכספי הגיוס

ספר ההזמנות של ההנפקה, שהושקה בתחילת השבוע, כוסה במלואו תוך 24 שעות בלבד. החברה צפויה להכריז רשמית על מחיר ההצעה הסופי ב-31 באוגוסט, והמסחר במניותיה צפוי להתחיל יום לאחר מכן, ב-1 בספטמבר.

לפי תשקיף החברה, משקיעי עוגן בהובלת בעלי המניות הקיימים – בהם הקרנות Tiger Global, Boyu Capital ו-General Atlantic – כבר נרשמו לרכישת מניות בהיקף של כ-383 מיליון דולר. לצדן צפויים להשתתף בהנפקה גופים פיננסיים מובילים נוספים דוגמת Tencent, Taikang Life ו-UBS Asset Management.

מתוך תקבולי ההנפקה, כ-80% מהכספים ייועדו לשדרוג התשתית הטכנולוגית של החברה ולהרחבת נוכחותה הגלובלית. במקביל, התחייבה החברה להקצות סכום של עד 3.5 מיליארד דולר במזומן למשקיעים שהחזיקו במניות מיוחדות מסבבי גיוס מוקדמים.

האטה בצמיחה ושחיקה ברווחיות

ההנפקה מתרחשת בתקופה תפעולית מאתגרת עבור ענקית האופנה. החברה מציגה האטה ניכרת בקצב הצמיחה, כאשר ברבעון הראשון נרשמה עליות של 1.1% בלבד בהכנסות, וקצב זה צפוי להימשך גם במחצית השנייה של השנה. לצד זאת, החברה מתמודדת עם ירידה ברווח התפעולי, עלייה בעלויות המסחר והרגולציה, ותחרות גוברת והולכת מצד שחקניות אופנה ומסחר אלקטרוני מקבילות.

תמחור ההנפקה והפיכתה של שיין לחברה ציבורית יציבו למבחן את יכולתה של ענקית הקמעונאות לייצב את מדדיה הכספיים ולהחזיר את אמון המשקיעים, על רקע הסביבה העסקית המורכבת.