Siemens Energy נערכת לשינוי מבני בתיק העסקים שלה באמצעות מכירת מרבית חטיבת Transformation of Industry (ToI). המהלך נועד למקד את קבוצת ציוד האנרגיה הגרמנית בתחומים הנהנים מהתרחבות גלובלית בייצור החשמל ובתשתיות הרשת. ההחלטה משקפת שינוי רחב יותר בענף החשמל, כאשר חברות תשתית וספקיות שירותים מגדילות את השקעותיהן כדי להתמודד עם העלייה בביקוש לחשמל, בין היתר מצד מרכזי נתונים המופעלים באמצעות AI.

Siemens Energy ממקדת את פעילותה סביב תחומים בעלי פוטנציאל תשואה גבוה יותר

חטיבת Transformation of Industry הניבה בשנה שעברה הכנסות של כ-5.7 מיליארד אירו, שהיוו 15% ממכירות הקבוצה של Siemens Energy. שיעור הרווחיות של החטיבה עמד על כ-11%. החטיבה מספקת ציוד ללקוחות תעשייתיים בתחומים בהם נפט וגז, כימיקלים, נייר, מלט ותעשייה ימית, וכן מייצרת ציוד כגון טורבינות קיטור ואלקטרולייזרים.

המנכ”ל Christian Bruch טען כי ToI פועלת במחזורי ביקוש השונים מאלה של יתר עסקי Siemens Energy ומתחרה בהם על משאבי השקעה בתוך הקבוצה. לפיכך, המכירה המתוכננת אינה רק שינוי בתמהיל הפעילות. היא נועדה להפנות הון לעסקים שבהם Siemens Energy מזהה ביקוש מבני חזק יותר ופוטנציאל לתשואה גבוהה יותר.

ייצור החשמל ותשתיות הרשת הופכים לעדיפויות אסטרטגיות

פעילויות הליבה שיישארו ב-Siemens Energy מתמקדות בציוד הדרוש לייצור חשמל ולהולכתו, ובעיקר טורבינות גז ורשתות חשמל. שווקים אלה נהנים מהגדלת ההשקעות בכושר ייצור החשמל, על רקע תהליכי חשמול בכלכלה והתרחבות תשתיות המחשוב עתירות האנרגיה של חברות הטכנולוגיה.

ההשוואה למתחרה האמריקאית GE Vernova ממחישה את הרקע האסטרטגי למהלך. לפי נתוני החברה, מכפיל הרווח של GE Vernova עומד על 44.5 ומכפיל EV/EBITDA על 30.7, לעומת 25.2 ו-14.0 בהתאמה ב-Siemens Energy. GE Vernova דיווחה גם על שיעור רווחיות של 8.4% ב-2025, לעומת 6.0% ב-Siemens Energy, אף שהחברות משתמשות במדדי רווח שונים. לפיכך, ניתן לבחון את הארגון מחדש גם בניסיון לצמצם פער ותיק בשווי ובשיעורי הרווחיות מול המתחרה האמריקאית.

עסקה אפשרית בשוקי ההון עשויה לשנות את מבנה ToI

Siemens Energy מסרה כי היא עשויה לצרף משקיעים חיצוניים לחטיבת ToI ובוחנת עסקה אפשרית בשוקי ההון, תוך שמירה על החזקה במיעוט. מבנה כזה יאפשר לחברה לשחרר הון מהחטיבה מבלי לוותר לחלוטין על החשיפה לפעילותה או להתפתחותה העתידית.

החטיבה מעסיקה כ-17,000 עובדים, המהווים כ-17% מכוח העבודה של Siemens Energy. לכן, העסקה משמעותית לא רק מבחינה פיננסית אלא גם מבחינה תפעולית. החברה תידרש לשלב בין פישוט מבנה הפעילות לבין שמירה על רציפות עבור לקוחות ועובדים במהלך גיבוש מבנה הבעלות העתידי.

ההתמקדות כעת תהיה במבנה, בעיתוי ובשווי של כל עסקה שתכלול את ToI. המשקיעים צפויים לבחון גם אם הריכוז המוגבר בייצור חשמל ובתשתיות רשת יתורגם לשיפור בשיעורי הרווחיות ובמדדי השווי. על רקע העלייה בביקוש לחשמל והחשיבות הגוברת של השקעות ברשתות לתשתיות ה-AI, הארגון מחדש עשוי להשפיע באופן מהותי על הפרופיל הפיננסי ועל המעמד התחרותי של Siemens Energy בשנים הקרובות.