מדד האירו (^XDE) הפגין עמידות במהלך שבוע המסחר וסיים ברמה של 116.77 נקודות, לאחר עלייה של 0.92% בחמישה ימי מסחר. העלייה משקפת התבססות מחודשת של האירו בשוק המט”ח, כאשר המשקיעים בוחנים את ציפיות המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי האירופי (ECB) מול פערי התשואות הריאליות בין אירופה לארה”ב.

זינוק באמצע השבוע מציב את האירו סמוך לרמת 117

המסחר במדד האירו התאפיין בזינוק חד ב-19 באוגוסט, שהעלה את המדד מאזור 115.75 נקודות בתחילת השבוע לרמה יציבה מעל 116.70 נקודות.

ביום שישי נרשמה ירידה מתונה של 0.02 נקודות, או 0.01%. המדד נפתח ברמה של 117.00 נקודות ונסחר בטווח יומי צר שבין 116.68 ל-117.04 נקודות, לפני שננעל ב-116.77 נקודות.

המדד נסחר בחלק המרכזי עד העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 113.25 ל-120.82 נקודות. ההתבססות מתחת לרמת 117.00 מצביעה על זהירות מצד המשקיעים, כאשר השוק ממתין לאיתות ברור לגבי יכולתו של האירו להמשיך במגמת העלייה.

פערי התשואות ומדיניות ECB במוקד

כמדד המודד את ערך האירו מול סל מטבעות מרכזיים, התמחור של ^XDE מושפע במידה רבה מהפערים בין קצב הצמיחה הכלכלית ומפערי התשואות בין אירופה לכלכלות המרכזיות בעולם.

העלייה השבועית של 0.92% משקפת בין היתר ציפיות לכך שהיחלשות אפשרית בנתוני המאקרו בארה”ב עשויה לצמצם את פערי הריבית מול גוש האירו. עם זאת, התחזקות האירו חשופה גם לסיכונים. חולשה מתמשכת בפעילות התעשייתית באירופה עלולה להכביד על הצמיחה, בעוד שאינפלציה בסיסית דביקה עשויה להגביל את מרחב הפעולה של הבנק המרכזי האירופי.

גם המצב הפיסקלי בגוש האירו ועלויות שירות החוב הממשלתי נותרו גורמים שעשויים להשפיע על תמחור המטבע ועל זרימות ההון הבינלאומיות.

המשמעות עבור משקיעים ישראלים

עבור מנהלי נכסים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר מדד האירו מספק אינדיקציה חשובה להתפתחויות בערוצי הסחר המרכזיים ולזרימות ההון בשווקים הבינלאומיים. האיחוד האירופי הוא שותף הסחר המרכזי של ישראל, ולכן שינויים בשער האירו עשויים להשפיע ישירות על שולי הרווח של חברות ישראליות, על מאזני היבוא והיצוא ועל לחצי המחירים המקומיים.

משקיעים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את התחזקות האירו לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות באזור ותנודתיות השקל. שינויים חדים בפערי הריבית בין השווקים או בתיאבון הסיכון הגלובלי עלולים להשפיע על תשואות השקעות במונחי שקל ולהגדיל את התנודתיות בתיקים רב-מטבעיים.

התחזית: המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של מדד האירו להתבסס מעל רמת התמיכה של 116.50 נקודות. שמירה על הרמה עשויה לאפשר ניסיון נוסף לפרוץ את אזור 117.00, בעוד שכישלון בהתבססות עלול להוביל לתיקון לעבר רמות תמיכה נמוכות יותר.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני PMI במגזר התעשייה בגוש האירו, התבטאויות הבנק המרכזי האירופי בנוגע למסלול הריבית ונתוני האינפלציה בארה”ב. נתונים אלה עשויים לקבוע אם פערי התשואות ימשיכו לתמוך באירו או אם חולשה כלכלית באירופה תכביד על המטבע. עבור מנהלי נכסים, השאלה המרכזית היא אם העלייה הנוכחית משקפת שינוי מתמשך בתמחור המדיניות המוניטרית או התבססות טקטית בלבד בשוק המט”ח.