מדד DAX, הנחשב לברומטר המרכזי של הכלכלה התעשייתית באירופה, סיים את השבוע בירידה של 1.15% וננעל ברמה של 26,136.56 נקודות. הירידה משקפת התאמה מחודשת של משקיעים מוסדיים להערכת שווי החברות על רקע סביבת ריבית עדיין מגבילה באירופה, לצד האטה בפעילות התעשייתית העולמית ושינויים במגמות הסחר הבינלאומי.

התאוששות בסוף השבוע לאחר מבחן תמיכה באזור 26,000 נקודות

המסחר בפרנקפורט התאפיין בלחץ מכירות באמצע השבוע, שהוביל את המדד לבחון אזורי תמיכה סמוכים ל-25,900 נקודות. לקראת סוף השבוע נרשמה התאוששות, כאשר ביום שישי עלה המדד ב-153.52 נקודות, או 0.59%, לאחר פתיחה ברמה של 25,998.95 נקודות.

המדד נע במהלך היום בטווח שבין 25,969.52 ל-26,166.25 נקודות, וסיים ברמה של 26,136.56. ה-DAX ממשיך להיסחר בחלק העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 21,863.81 ל-26,573.50 נקודות. מבחינה טכנית, שמירה על רמת 26,000 מצביעה על ביקושים באזורי התמיכה, אך היעדר נפחי מסחר חריגים מלמד כי המשקיעים עדיין ממתינים לנתוני מאקרו נוספים לפני חזרה להגדלת סיכון.

התעשייה האירופית ניצבת מול סביבת צמיחה מאתגרת

הרכבו של DAX, הכולל יצרני רכב, חברות הנדסה, כימיה ותעשייה, הופך אותו לרגיש במיוחד לשינויים בביקוש העולמי ולפערי תשואות ריאליות.

הירידה השבועית של 1.15% משקפת חששות מפני השפעת עלויות המימון הגבוהות והאטה מתמשכת בפעילות הייצור בגוש האירו. מדיניות הבנק המרכזי האירופי (ECB) נותרת יחסית מצמצמת במטרה להבטיח התכנסות האינפלציה ליעד, אך מצב זה עלול להכביד על חברות תעשייתיות הפועלות בשווקים גלובליים.

בנוסף, חולשה בביקוש הבינלאומי, מתחים בסחר העולמי ושיבושים בשרשראות האספקה עלולים להמשיך להפעיל לחץ על תחזיות הרווח של החברות האירופיות הגדולות. גם ההתפתחויות הפיסקליות באירופה מוסיפות שכבת אי-ודאות נוספת לתמחור הנכסים.

משמעות עבור משקיעים ישראלים

עבור משקיעים ישראלים, DAX מהווה אינדיקטור חשוב לבריאות הכלכלה האירופית ולמגמות הסחר העולמי. גרמניה היא אחת משותפות הסחר המרכזיות של ישראל באירופה, ולכן שינויים במצב התעשייה הגרמנית עשויים להשפיע גם על פעילות עסקית והשקעות חוצות גבולות.

משקיעים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את החשיפה לגוש האירו לצד פרמיות הסיכון האזוריות ותנודתיות השקל. תנודות חדות באירו או בשוקי האג”ח הבינלאומיים עלולות להשפיע על התשואות במונחי שקל ולשנות את מאפייני הסיכון של תיקים רב-נכסיים.

התחזית: המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של DAX להתבסס מעל רמת התמיכה של 26,000 נקודות. שמירה על רמה זו עשויה לאפשר ניסיון נוסף להתקרב לשיא 52 השבועות, בעוד ירידה מתחתיה עלולה להוביל לתיקון עמוק יותר.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני PMI של גוש האירו, מדד האקלים העסקי IFO בגרמניה והתבטאויות הבנק המרכזי האירופי. העלייה ביום שישי מעידה על קיומם של קונים ברמות הנוכחיות, אך התמונה המאקרו-כלכלית נותרת מורכבת. עבור מנהלי נכסים, השאלה המרכזית היא אם התעשייה הגרמנית תצליח ליהנות משיפור בביקוש העולמי ומהקלה מוניטרית עתידית, או שמא סביבת הצמיחה המתונה תמשיך להגביל את פוטנציאל העלייה של שוק המניות האירופי.