שווקים הפיננסיים הגלובליים התקרבו לשיאים חדשים ב-12 באוגוסט, כאשר תוצאות חזקות של חברות הטכנולוגיה וירידה בציפיות להידוק המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב תמכו בתיאבון לסיכון. מדדי הנאסד״ק ו-S&P 500 התחזקו, בעוד מדד MSCI All Country התקרב גם הוא לשיא ההיסטורי, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לנתוני האינפלציה בארה״ב, שהיו ברובם בהתאם לציפיות.

תוצאות חברות הטכנולוגיה משאירות את המניות הגלובליות קרוב לשיאים

העליות האחרונות הובלו על ידי חברות טכנולוגיה וחברות הקשורות לבינה מלאכותית, והדגישו את החשיבות של תוצאות החברות להמשך המגמה החיובית בשוקי המניות. מדד S&P 500 עלה בכ-0.3%, בעוד הנאסד״ק התחזק בכ-0.6%, ושני המדדים נותרו במרחק קצר מהשיאים שלהם.

ההובלה התרחבה למספר חברות הקשורות ל-AI. Super Micro Computer ו-CoreWeave זינקו כל אחת ב-19%, בעוד Dell Technologies עלתה ב-10%. שמונה מתוך 11 הסקטורים במדד S&P 500 סיימו בעליות. סקטור טכנולוגיית המידע וסקטור הנדל״ן עלו בכ-1% כל אחד, בעוד סקטורי שירותי התקשורת וחומרי הגלם ירדו בכ-1%.

רוחב העליות מצביע על כך שההתלהבות של המשקיעים לא התמקדה לחלוטין בחברה אחת או בקבוצה מצומצמת של מניות. עם זאת, המשקל המרכזי של תוצאות הקשורות ל-AI ממשיך להפוך את הציפיות להוצאות ההון, לצמיחת ההכנסות ולתשואה העתידית על השקעות אלה לגורמים מרכזיים במסגרת התמחור של השוק.

נתוני האינפלציה משנים את ציפיות השוק למדיניות הפד

נתוני האינפלציה בארה״ב סיפקו תמיכה נוספת לשוק. הנתונים האחרונים היו בהתאם לציפיות, בעוד שנתוני שוק העבודה שפורסמו לאחרונה כבר הצביעו על התמתנות מסוימת בתנאים הכלכליים. השילוב בין הנתונים הפחית את הציפיות להעלאת ריבית נוספת של הפדרל ריזרב בישיבתו בספטמבר.

לפני פרסום נתוני האינפלציה, הסוחרים היו חלוקים במידה דומה בין האפשרות שהריבית תישאר ללא שינוי לבין העלאה של 25 נקודות בסיס. לאחר פרסום הנתונים, תמחור השוק עבר לכ-60% הסתברות להותרת הריבית ללא שינוי. עבור המשקיעים במניות, השינוי משמעותי במיוחד משום שירידה בציפיות להידוק מוניטרי בטווח הקצר עשויה לתמוך בשווי של חברות צמיחה.

גם שוק האג״ח שיקף את השינוי בציפיות למדיניות המוניטרית. עקום התשואות של אג״ח ממשלת ארה״ב נעשה תלול יותר, כאשר הפער בין תשואת האג״ח לשנתיים לבין זו ל-10 שנים הגיע ל-49 נקודות בסיס, והפער בין אג״ח לשנתיים לאג״ח ל-30 שנה הגיע ל-107 נקודות בסיס. בשני המקרים מדובר ברמות התלילות הגבוהות ביותר מאז מאי. המהלך שיקף ביקוש לאג״ח בקצה הקצר של העקום, לצד לחץ מתמשך על התשואות בטווחים הארוכים.

הלחץ הפיסקלי מגביל את התמונה החיובית בשווקים

לצד המגמה החיובית במניות, מצבה הפיסקלי של ארה״ב נותר גורם משמעותי עבור משקיעים גלובליים. הגירעון התקציבי הפדרלי הגיע לשיא של 432 מיליארד דולר ביולי, כמעט 50% יותר מאשר בחודש המקביל אשתקד. הגירעון המצטבר בעשרת החודשים הראשונים של שנת הכספים 2026 הגיע לכ-1.8 טריליון דולר, וכבר עבר את הגירעון שנרשם בכל שנת 2025.

החוב הלאומי ברוטו של ארה״ב מתקרב ל-40 טריליון דולר, ומגביר את הלחץ בשוק האג״ח הממשלתיות, כאשר משרד האוצר ממשיך לממן צורכי גיוס משמעותיים. לפי Reuters, המצב הפיסקלי תורם ללחץ על החלק הארוך של עקום האג״ח ומשפיע על החלטת משרד האוצר להגדיל את היקף המימון באמצעות איגרות חוב קצרות.

גם שווקים אחרים שיקפו מגמה חיובית יחסית. מחיר הזהב הגיע לשיא של חודשיים, מעל 4,400 דולר לאונקיה, בעוד מחירי הנפט נותרו כמעט ללא שינוי. בשוק המט״ח הדולר התחזק מעט, והליש״ט הגיע לשיא של חודש ברמה של 1.3540 דולר.

בהמשך, המשקיעים יתמקדו ביכולתם של תוצאות חברות הטכנולוגיה להמשיך לתמוך בשווי המניות, במקביל להתפתחות התנאים המוניטריים והפיסקליים. נתוני מחירי היצרן בארה״ב, התבטאויות נוספות של בכירי הפדרל ריזרב והנפקות האג״ח הקרובות של משרד האוצר יספקו אינדיקציות נוספות לגבי האינפלציה, הריבית ועלויות המימון לטווח הארוך. השילוב בין הוצאות הון עמידות הקשורות ל-AI, ירידה בציפיות להעלאת ריבית בספטמבר ועלייה בחוב הממשלתי יוצר סביבה שבה השיאים בשוקי המניות נותרים בהישג יד, אך תנאי שוק האג״ח ויכולתן של חברות הטכנולוגיה להצדיק את רמות התמחור ימשיכו להיות גורמי סיכון מרכזיים.