מחירי הנפט נותרו תנודתיים ביום רביעי, כאשר הסוחרים בחנו מסרים סותרים בנוגע להסדר אפשרי בין ארה”ב לאיראן סביב מצר הורמוז. מחיר הנפט נע סביב 83 דולר לחבית, על רקע שילוב בין תקווה להתקדמות שתאפשר את פתיחתו מחדש של נתיב השיט האסטרטגי לבין התבטאויות חריפות יותר מצד וושינגטון. אי-הוודאות ממשיכה לשמר פרמיית סיכון גיאופוליטית בשוקי האנרגיה, בעוד זינוק חד במלאי הנפט הגולמי בארה”ב סיפק גורם ממתן לחששות מפני שיבושים באספקה.

המגעים סביב הורמוז משמרים את התנודתיות

מחירי הנפט נעו סביב 83 דולר לחבית, כאשר המשקיעים ניסו להעריך אם המאמצים הדיפלומטיים יובילו בסופו של דבר לחידוש השיט דרך מצר הורמוז. שר ההגנה של פקיסטן אמר כי וושינגטון וטהרן קרובות להסדר, בעוד דיווחים הצביעו על כך שהמגעים בין איראן לעומאן הגיעו לשלב מתקדם.

עם זאת, מסרים אלה קיבלו משקל נגדי בעקבות ההתבטאויות החריפות יותר מצד וושינגטון. הנשיא דונלד טראמפ אמר כי לארה”ב יש “שליטה מוחלטת” במצר הורמוז, והוסיף בכך אי-ודאות לגבי האפשרות לפתוח מחדש את נתיב המים האסטרטגי בטווח המיידי. עבור שוק הנפט, המסרים הסותרים הפכו את ההתפתחויות הגיאופוליטיות לגורם מרכזי בתנועות המחירים בטווח הקצר.

למצר הורמוז חשיבות אסטרטגית לתנועת האנרגיה העולמית. שיבוש ממושך בתנועה בו עלול לשמור על פרמיית סיכון גבוהה, גם כאשר קיימת אספקה פיזית ממקורות אחרים. מנגד, התקדמות אמינה לקראת פתיחת הנתיב מחדש עשויה להביא לירידה מהירה בחלק מפרמיית הסיכון ולהחזיר את מוקד המסחר לנתוני הביקוש וההיצע הבסיסיים.

הזינוק במלאי בארה”ב מספק לחץ נגדי

נתוני המלאים האחרונים בארה”ב סיפקו גורם ממתן משמעותי ללחץ הגיאופוליטי. מלאי הנפט הגולמי בארה”ב גדל ב-17.4 מיליון חביות במהלך השבוע האחרון, העלייה השבועית הגדולה ביותר מאז תחילת 2023.

עלייה כה משמעותית במלאים עשויה לשקף ביקוש נמוך יותר מצד בתי הזיקוק, עלייה בתפוקה המקומית או שינויים בזרימות הנפט. ללא קשר לגורם המדויק, הנתונים מספקים טיעון בסיסי נגד עלייה חדה מדי במחירי הנפט, כל עוד אי-הוודאות הגיאופוליטית נותרת בעינה.

הגידול במלאים ממחיש גם את המתח המרכזי בשוק. הסוחרים מאזנים בין סיכון גיאופוליטי שעלול לפגוע באספקה לבין עדויות לכך שזמינות הנפט בארה”ב עלתה בחדות. שילוב זה מגדיל את הרגישות של המחירים לכל התפתחות חדשה סביב מצר הורמוז.

הנפט נותר ברמה גבוהה למרות הירידה היומית

מחיר הנפט הגולמי ננעל ב-82.64 דולר לחבית ב-12 באוגוסט, ירידה של 0.67% לעומת יום המסחר הקודם. למרות הירידה היומית, המחיר נותר גבוה משמעותית בהשוואה לתקופות ארוכות יותר. במהלך החודש האחרון עלה הנפט ב-5.76%, וב-31.91% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

המגמה הרחבה יותר מצביעה על כך שהסיכונים הגיאופוליטיים השפיעו באופן משמעותי על תמחור שוק הנפט. עם זאת, הירידה האחרונה ממחישה כי המומנטום החיובי אינו חד-כיווני. התקדמות במגעים והקלה בהגבלות השיט עשויות להביא להתפוגגות מהירה של חלק מפרמיית הסיכון. מנגד, כישלון המאמצים הדיפלומטיים והחרפת המתיחות עלולים להוביל להתפתחות הפוכה.

תמונת השוק

שוק הנפט צפוי להישאר רגיש במיוחד להתפתחויות סביב מצר הורמוז. הסכם אמין בין ארה”ב לאיראן שיאפשר את חידוש השיט המסחרי עשוי להוביל לירידה חדה במחירים, עם התמתנות החששות מפני פגיעה באספקה. מנגד, המשך העימות או שיבושים נוספים עלולים להעלות את המחירים ולהגביר את הלחץ על כלכלות הרגישות לאינפלציה.

המשתנים המרכזיים בשוק הם קצב המגעים הדיפלומטיים, המצב בפועל של תנועת הספינות דרך מצר הורמוז והאם העליות החדות במלאי הנפט בארה”ב יימשכו. השילוב בין סיכון גיאופוליטי גבוה לבין איתותים להתרחבות המלאים מצביע על אפשרות להמשך תנודתיות, ללא כיוון ברור, עד לקבלת תמונה בהירה יותר לגבי עתיד נתיב השיט.