מחירי הנפט ירדו ביום שלישי, לאחר עליות קודמות, כאשר החששות לגבי החלטות האספקה של OPEC+ נפגשו עם עלייה מפתיעה במלאי הנפט בארצות הברית. המהלך מדגיש את התנודתיות המתמשכת בשווקי האנרגיה הגלובליים, הרגישים במיוחד לאותות של משמעת אספקה מצד המדינות המפיקות ולמגמות הביקוש בכלכלה הגדולה בעולם.

אותות מ־OPEC+ מעלים חששות לאספקה

משתתפי השוק עוקבים מקרוב אחר דיוני OPEC+ בעוד הברית מנסה לאזן בין משמעת בהיצע לבין הלחץ מצד מדינות החברות להגביר ייצור. דיווחים אחרונים מצביעים על כך שמחלוקות פנימיות מתעוררות מחדש, בעיקר בקרב יצרנים במזרח התיכון השואפים להגן על נתח השוק שלהם. סוחרים חוששים שכל סימן לחולשה בקוהרנטיות הקבוצה עשוי להוביל לעלייה בהיצע, מה שעלול ללחוץ את המחירים בטווח הקצר.

הפגישה הפורמלית הבאה של הקבוצה צפויה בשבועות הקרובים, ובעוד שיצרניות מרכזיות כמו ערב הסעודית ורוסיה חזרו על מחויבותן להגבלת היצע, חוסר הוודאות נמשך. לעת עתה, היעדר הנחיות ברורות הגביר את התנודתיות, כאשר המשקיעים נעים בין ציפיות להמשך הידוק לבין חששות מהצפת היצע מחודשת.

המלאים בארה״ב מוסיפים לחץ דובי

הנתונים האחרונים מהמכון האמריקאי לנפט (API) הראו עלייה של יותר מ־3 מיליון חביות במלאי הנפט בארה״ב בשבוע שעבר – הרבה מעבר לציפיות השוק. מגמה דומה בנתונים הרשמיים של מינהל המידע לאנרגיה (EIA), הצפויים להתפרסם בהמשך השבוע, עלולה לחזק את החששות כי ההיצע המקומי עוקף את הביקוש.

הגידול במלאים מתרחש כאשר יצרני הנפט מפצלי שמן בארה״ב ממשיכים לשאוב קרוב לרמות שיא, הודות לייעול טכנולוגי והשקעות נרחבות ביכולות ייצור. העלייה בהפקה האמריקאית לא רק מצמצמת את הלחץ לעליות במחירי הנפט הגלובליים אלא גם מחזקת את התחושה כי סיכוני צד ההיצע עלולים להיות מוערכים ביתר, במיוחד אם קצב צמיחת הביקוש באסיה ייחלש.

תחושת המשקיעים וגורמי המאקרו

מעבר לגורמי ההיצע, תחושת השוק מושפעת מתנאים מאקרו־כלכליים רחבים יותר. הדולר האמריקאי התחזק בימים האחרונים, מה שהוסיף לחץ על סחורות המתומחרות במטבע זה. במקביל, נמשכות הדאגות לגבי האטה בביקוש באירופה ובסין, על אף סימנים ראשוניים להתייצבות בפעילות התעשייתית הסינית.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, כיוון מחירי הנפט נושא השלכות על הדינמיקה האינפלציונית ועל מדיניות הבנקים המרכזיים. ירידה במחירי הנפט עשויה להקל על לחצי האינפלציה ולהשפיע על החלטות ריבית, בעוד שהתנודתיות הגבוהה עלולה להשפיע על מניות רגישות לאנרגיה ועל מטבעות במדינות יצואניות סחורות.

בהסתכלות קדימה, הסוחרים יתמקדו בפגישת OPEC+ הקרובה, בנתוני המלאים הרשמיים של ארה״ב ובמדדי מאקרו כלכליים נוספים כמו נתוני התעסוקה בארה״ב. המתח שבין ניהול ההיצע לבין חוסן הביקוש יקבע האם הנפט יתייצב בטווח של 80–85 דולר לחבית או יעמוד בפני ירידה נוספת. השבועות הקרובים צפויים לבחון הן את משמעת היצרנים והן את אמון השווקים.