14.09.22

במרץ השנה (2022) פורסמה לראשונה הודעה רשמית מטעם נגיד הפדרל ריזרב האמריקאי, בנוגע להעלאת ריבית בתגובה לשוק האינפלציוני בארה”ב של אחרי ימי הקורונה. אז, הודיע פאוול, נגיד הפדרל ריזרב, על העלאת ריבית מתוכננת בשיעור של 0.25%, כשהריבית במשק הייתה אפסית טרם ההעלאה. מאז מרץ השנה ועד היום, בוצעו במשק האמריקאי שלוש העלאות ריבית, כך שבימים אלה בריבית במשק האמריקאי עומדת על 2.5%. זוהי העלאת הריבית בקצב החד ביותר שראה המשק האמריקאי, אבל נתוני מדד המחירים שפורסמו אמש (13.9.22) שולחים חיצים מרים של התפכחות, למשק האמריקאי בכלל – ואולי למשקיעים בפרט.

העלאת הריבית של נגיד הפדרל ריזרב נועדה להעלות את מחיר הכסף ולפגוע בביקושים. העלאות ריבית חדות כאלה משפיעות באופן רחב היקף על השווי הריאלי של השכר בכל משק בית באמריקה, כמו גם על תהליכי הגיוס של כספים לחברות וארגונים, האטרקטיביות של מוצרי השקעה סולידיים ועלויות ההלוואות (נזכיר כאן את המשכנתאות, שוק שנפגע באופן קשה מהעלאות הריבית, גם בישראל), ועל תמהיל ההשקעות ויציבות שוק ההשקעות. המחירים הגבוהים הללו הם משתלמים, כשהריבית הגבוהה מצליחה לעצור את הביקושים – ואת התהליך האינפלציוני של עליות המחירים. ביולי נראו סימנים להאטות בביקושים, ואופטימיות זהירה נרשמה בשווקים, הנתונים של אוגוסט, שפורסמו כאמור אתמול – קברו את האופטימיות עם נתונים הרבה פחות אופטימיים ביחס לתחזיות, והביאו למפולת של ירידות מחירים בשווקים.

נתוני מדד המחירים של אוגוסט – האטה בקצב עליות המחירים, זה חודש שני ברציפות

יולי השנה היה חודש טוב עבור נגיד הפדרל ריזרב, שרק לאחרונה נשמע נואם ביותר מהזדמנות אחת בנוגע לקו הקשוח הננקט אל מול האינפלציה. מדד המחירים, המודד את השינוי המצטבר במחירים במשק האמריקאי על פני 12 חודשים ברציפות, ירד ביולי מרמה של 9.1% אל רמה של 8.5%, והצפי היה להמשיך ולראות האטה בקצב עליות המחירים גם באוגוסט.

אולם, על פי הנתונים שהתפרסמו אמש בנוגע למדד המחירים של אוגוסט, המדד דווקא עלה בשיעור של 0.1% והביא לשיעור אינפלציה שנתי נכון לאוגוסט של 8.3%, כאשר אנליסטים חזו ירידה של 0.1% במדד המחירים הכללי כמו גם ירידה בשיעור האינפלציה ל – 8.1%.

יעד האינפלציה של הפד ניראה רחוק מתמיד

ג’רום פאוול, נגיד הפדרל ריזרב, נשמע תקיף והחלטי כשדיווח על היעד האינפלציוני של הפד להתמודדות עם האינפלציה: בעוד מדד המחירים עומד כאמור על 8.3% נכון לאוגוסט, היעד האינפלציוני של פאוול עומד על 2% בלבד. יוני היה חודש שיא מבחינת העלייה בשיעורי האינפלציה האמריקאית, כאשר בחודש אחד טיפסה האינפלציה מרמה של 8.6% במאי לרמה של 9.1%. ב – 21.9 השנה צפוי הפדרל ריזרב להודיע על שיעורי הריבית, במשק, והתחזית מדברת על העלאה נוספת של הריבית בשיעור חד של 0.75% עד לרמה של 3%-3.25%. אנליסטים מדברים על ריבית במשק האמריקאי בשיעורים של עד 4.5% עד תחילת שנת 2023.

הענפים במשק שגרמו לעליות המחירים

תחזיות דיברו על המשך התמתנות בקצב עליות המחירים, בעיקר בשל הירידות במחירי האנרגיה שהיו גבוהים במיוחד מאז פרוץ משבר האנרגיה והמלחמה שבין אוקראינה לרוסיה, מספקיות האנרגיה הבולטות בעולם. אבל לצד ההתמתנות במחירי האנרגיה, מדד מחירי המזון האמריקאי עלה במהלך השנה האחרונה בכ – 11.4%. מדובר בקצב עליות המחירים הגבוה ביותר מאז שנות השבעים, מדד השירותים לרבות שירותי דיור עלה ב – 12 החודשים החולפים בכ – 6.3%, מדד הבריאות עולה בחדות ומדד מחירי התחבורה רשם גם הוא עליה ניכרת של 11.3% באוגוסט.

איך מגיבה הבורסה לחדשות?

לאחר פרסום נתוני מדד המחירים המאכזבים של חודש אוגוסט, צללו המדדים הגדולים של ארה”ב בשיעורים גבוהים: מדד ה – S&P 500 ירד ב – 4.4%, מדד הנאסד”ק צלל בכ – 5.1%, תשואות על אג”ח ממשלתי בארה”ב עולות לכ – 3.4% בטווח של 10 שנים, בטווח של שנתיים זינקו התשואות על אג”ח ממשלתי ל – 3.7%. הדולר התחזק אל מול סל המטבעות כמו גם אל מול השקל במעל 2%, ונסחר כעת במחיר של 3.44 ₪. גם בבורסה בתל אביב ראינו ירידות שערים, ומדד תל אביב 125 ירד מאז הפרסום בכ – 2.6%.

אביב פרוינד

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.