ב־17 ביולי 2025 פרסמה Kinder Morgan (NYSE: KMI) את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני, והציגה עלייה של 24% ברווח הנקי שקיבל שורה גבוהה מהצפוי. הדו”ח משקף את גידול הביקוש הגלובלי והארצי לגז טבעי ולנוזלי נפט, וכן את אסטרטגיית החברה להרחבת תשתיות LNG ותחנות כוח. להלן ניתוח מקיף של הממצאים, השלכותיהם והתחזיות לרבעון הפעילים.

נתונים כמותיים עיקריים

Kinder Morgan דיווחה ברבעון השני של 2025 על:

רווח נקי של 715 מיליון דולר, לעומת 575 מיליון דולר ברבעון המקביל, גידול של 24%. הכנסות בהיקף של כ־4.042 מיליארד דולר (גידול של כ־13% לעומת כ־3.572 מיליארד דולר ברבעון המקביל) . Adjusted EBITDA של 1.972 מיליארד דולר, עלייה של 6% לעומת התקופה המקבילה. Adjusted EPS 0.28 דולר – עליה של 12% לעומת השנה הקודמת . תזרים מקפעילות שוטפות של ~1.65 מיליארד דולר, ו־Free Cash Flow אחרי CapEx של ~1.0 מיליארד דולר . תחזית לשנת 2025: רווח נקי מוערך של 2.8 מיליארד דולר (+8% לעומת 2024), Adjusted EPS של 1.27 (+10%), וצפי לסיום שנת 2025 עם יחס Net Debt ל־EBITDA של 3.8x .

ניתוח המצב הנוכחי

הגידול המשמעותי ברווח הנקי וה־EBITDA נובע ממספר מגמות בולטות:

ביקוש גובר לגז טבעי ו-LNG – החברה מריצה כיום חוזים לטיפול של כמעט 8 Bcf/d לאנרגיה ב־LNG, עם יעד של 12 Bcf/d עד סוף 2028 . הביקוש הגובר אושר גם על ידי ציטוטו של Richard Kinder: “העתיד לחברה מואר ביותר” .
הרחבה בתשתיות – תוספת של 1.3 מיליארד דולר לתיק הפרויקטים; 750 מיליון דולר מתוך אלו הושקעו והפעלו במהלך הרבעון .
תזרים יציב ובסיס פיננסי איתן – גיוס חוב מוצלח (1.1 מיליארד דולר ב־5.15% ו־750 מיליון דולר ב־5.85%) תוך שמירה על יחס חוב מתואם ל־EBITDA של 4.0x .
הטבות רגולטוריות ומס – השפעה חיובית ממדיניות מכס בעליה מצומצמת (כ־1% בלבד מעלות הפרויקטים) מופחתות מס חד־פעמיות (bonus depreciation) .
ניגודים בין מגמות וביצועים

למעשה, קיימים פערים מסוימים בין מגמות שוק לתנאי השטח:

בעוד שבתחום צינורות מוצרים ומלטות נרשמה ירידה בעקביות מחירי הסחורות, צינורות גז טבעי ומשאבים נפטיים ממשיכים להראות עמידות ואף צמיחה – בעיקר בזכות חוזים בטווח ארוך.

מתח רולח מסחריות על רקע מגבלת מיסים טריידים: אמנם התעריפים עלולים להכביד עלות של כ־1%, אך החברה מצליחה להקטין את ההשפעה באמצעות הזמנות מראש (pre‑ordering) והסכמים עם ספקים מקומיים .

מגמות גלובליות ואזוריות
צמיחה בביקוש LNG – ארה״ב מובילה עם יצוא שיא משנת 2023, ופתיחת מתקנים חדשים בהובלת מדיניות רגולטורית ליברלית מאז ינואר 2025 .
טרנדים במדיניות אנרגיה – הקלות רגולטוריות לצד תמריצי מס שונים מגבירים את האטרקטיביות להשקעות בתשתיות אנרגיה – הקשר ברור בביצועים של Kinder Morgan.
לחץ עסקי על רקע מכסים בינלאומיים – למרות התעריפים הכלליים לאפקטיבי, החברה מתקנת מראש כך שההשפעה מוגבלת יחסית על פרויקטים קיימים.
תחזיות לעתיד הקרוב

בשנת 2025: ציפייה לעמידה או חריגה מתחת לקו התחתון המותאם לתחזיות (2.8 מיליארד רווח נקי, EPS של 1.27). תכנית גידול – הפרויקטים תחת ביצוע צפויים להוסיף 4 Bcf/d נוספים ליכולת העברה, עם שינויים ניכרים בפרויקטים חדשים: Trident, TAP, SSE4, North Extension התחזקות תחום אחסון וגז טבעי – 66,000 מייל צינורות ו־700 Bcf אחסון הם נכסים אסטרטגיים לצמיחה מתמשכת.

לחץ עתידי מאזור הסביבה – בעוד שילובי תחום CO₂ ותחביבים ירוקים תורמים, תלות בעיקר ב-LNG ונתיבי מתכת עלולה להגביר סיכון.

לסיכום

דו”ח הרבעון השני של Kinder Morgan מדגים אסטרטגיה עסקית שעונה על מגמות גלובליות: עלייה בביקושים, הרחבת תשתיות, מבנה חוב מאוזן וטיפול מבוקר בסיכונים רגולטוריים. עם גידול ניכר ברווח, תזרים חזק וציפיות חיוביות לשנת 2025, החברה ממקדת את המשקל בתחום LNG וגז – תוך שמירה על יציבות ובקרה על השפעות חיצוניות. למרות רגרסיית מחירים בענפים מסוימים, התרשים הכללי מצביע על תמונה חיובית ומגוונת למדי לשנת 2025 והלאה.