האינפלציה נותרת במוקד החששות של הפדרל ריזרב

סגנית יו”ר הפיקוח בפדרל ריזרב, מישל באומן, אמרה כי הלחצים האינפלציוניים נותרו עיקשים, והדגישה כי הבנק המרכזי עדיין נדרש לפעול כדי לקרב את עליית המחירים ליעד האינפלציה של 2%.

בדברים שהוכנו מראש ונמסרו ביום שלישי בפני המועצה ליחסי חוץ בוושינגטון, ציינה באומן כי הלחצים האינפלציוניים נמשכים, בעוד שבשוק העבודה ניכרים סימנים להתחזקות התנאים.

להערכתה, מדד מחירי הצריכה הפרטית ללא מזון ואנרגיה (Core PCE), מדד האינפלציה הבסיסי המועדף על הפדרל ריזרב, עלה ככל הנראה ל-3.3% באוקטובר. העלייה במחירי האנרגיה והביקוש הקשור להשקעות בתשתיות בינה מלאכותית תרמו להתפתחות זו.

עם זאת, באומן הדגישה כי היעדר ההתקדמות במאבק באינפלציה אינו נובע משוק העבודה. אף שתנאי התעסוקה השתפרו, היא אינה סבורה ששוק העבודה נמצא במצב של התחממות יתר.

באומן צופה התמתנות באינפלציה בשנה הבאה

למרות הלחצים האינפלציוניים הנוכחיים, באומן מעריכה כי קצב עליית המחירים יתמתן ככל שהשפעות הזעזועים האחרונים בכלכלה יתחילו לדעוך.

היא הצביעה על האפשרות שהלחצים הנובעים מהתרחבות תשתיות הבינה המלאכותית ומהעימות במזרח התיכון ייחלשו. בהיעדר לחצים אינפלציוניים נוספים מצד שוק העבודה, היא צופה כי אינפלציית הליבה לפי מדד PCE תתקרב ליעד של 2% בשנה הבאה.

התחזית שלה מצביעה על אפשרות שהאתגר האינפלציוני הנוכחי יהפוך לפחות ממושך, אם הלחצים החיצוניים הללו ייחלשו. עם זאת, העיתוי והיקף ההתמתנות עדיין אינם ודאיים.

הידוק התנאים הפיננסיים מסבך את החלטות הריבית

באומן התייחסה גם לשינויים בשווקים הפיננסיים שעשויים להשפיע על התחזית הכלכלית. ירידות במחירי המניות, עלייה בתשואות האג”ח והתחזקות הדולר האמריקאי הובילו להידוק התנאים הפיננסיים, ועשויים ליצור סיכונים עבור כלכלה שהפגינה התחזקות במהלך השנה.

היא הזהירה כי הידוק מוניטרי נוסף עלול להטיל עלויות על ענפים הרגישים לשינויים בריבית. לפיכך, על קובעי המדיניות לאזן בין היתרונות שבהפחתת האינפלציה לבין ההשפעה האפשרית על הפעילות הכלכלית.

דבריה לא כללו קריאה מפורשת להעלאות ריבית נוספות. במקום זאת, הם הדגישו את הצורך להעריך עד כמה הביקוש הקשור לבינה מלאכותית יישאר עוצמתי לאורך זמן וכיצד יתפתחו הסיכונים הגיאופוליטיים.

מה המשקיעים צריכים לבחון בהמשך

השלב הבא בהערכת המדיניות של הפדרל ריזרב יהיה תלוי בשאלה האם האינפלציה תתחיל להתמתן בהתאם לתחזית של באומן, והאם ההידוק בתנאים הפיננסיים יכביד על הפעילות הכלכלית.

אינפלציית הליבה לפי מדד PCE, מחירי האנרגיה, הביקוש להשקעות הקשורות לבינה מלאכותית וההתפתחויות במזרח התיכון ימשיכו להיות משתנים מרכזיים במעקב. השילוב בין הגורמים הללו עשוי להשפיע על האופן שבו קובעי המדיניות יעריכו את הצורך בהידוק נוסף, מול הסיכון להכבדה על ענפים הרגישים לשינויים בריבית.