כל סוחר יודע שהמפתח לרווחים במסחר הוא לקנות בזול ולמכור ביוקר. גם בשוק ההון, התשואות נגרמות משינוי בשווי המוצרים שאנחנו מחזיקים בשוק ההון. באופן שגרתי, אותם רווחים בין מחיר הרכישה למחיר המכירה נצברים כתוצאה מהזמן שעובר כשהמשקיע מחזיק במוצר. יש עוד אפשרות לייצר תשואות ממסחר בשוק ההון (כמו גם בשווקים אחרים), והיא לא כרוכה בהמתנה לשינויים במחירי מוצרי ההשקעה. מוצרי ההשקעה (כמו מניות) המאפשרים מסחר כזה הם מוצרים דואליים – הם נמכרים ביותר מאשר שוק אחד, והמסחר המתבסס על פערי מחירים מעכשיו לעכשיו מכונה ארביטראז’.

מניות ארביטראז’ – לקנות בזול ולמכור ביוקר, והכל ביום אחד

מניות ארביטראז’ הן מניות שנמכרות ביותר מאשר שוק אחד. כפי שאפשר לצפות מכל מוצר שנמכר במספר שווקים – בכל שוק נקבע מחיר המניה על פי הכוחות שבין הביקוש להיצע. כך יוצא, שמחירי המניות הדואליות אינם זהים בשווקים השונים שבהם הן נמכרות.

כך יוצא, שכשמשקיע (בדרך כלל בשווקי המסחר היומי) מזהה מניה שפערי המחיר שלה משמעותיים בין שני שווקים – הוא יכול לבצע עסקה באופן מיידי: לרכוש את המניה בשוק שבו היא נמכרת במחיר נמוך, ולמכור אותה בשוק שבו מחיר הרכישה שלה גבוה יותר.

עסקאות ארביטראז’ הן עסקאות מיידיות (בתחום המסחר היומי – כלומר, רוכשים ומוכרים באותו היום) עם סיכון נמוך להפסדים. סוחרים שפנויים לבצע עסקאות מהירות, עשויים לגלות שמסחר בשיטת הארביטראז’ מספקת תשואות לא רעות בכלל, כמעט ללא סיכון.

רווחי ארביטראז הם בדרך כלל רווחים קטנים

הפערים במחירים בין השווקים השונים נוצרים בתוך זמן קצר כתוצאה מתנועות יוצאות דופן (כמו רכישה או מכירה בהיקפים גדולים של המניה) בשוק המקומי. בדרך כלל התוצאה היא רווחים לא גדולים, בדרך כלל של סנטים או אגורות בודדות. אם כן, התשואה ממסחר במניות ארביטראז’ מגיעה בכמויות – אם פערי המחיר של מניה מסויימת בין שני השווקים כשני סנט למניה – אתם חייבים לקנות ולמכור כמות גדולה של מניות על מנת להפוך את ההפרש הזעיר לסכום משמעותי.

מניות דואליות בישראל

החוק לניירות ערך בישראל קובע באופן ברור את התנאים שבהם מניה יכולה להירשם ולהיסחר גם בבורסה המקומית בתל אביב וגם בבורסות אחרות בעולם. חברות ישראליות שנסחרות בבורסה בתל אביב נסחרות בנוסף בעיקר בבורסה בניו יורק, אם כי אפשר למצוא מניות ישראליות דואליות שנסחרות גם בבורסות שונות בעולם כמו למשל הבורסה של הונג קונג ובורסות באירופה. הנה רשימה לקסיקוגרפית חלקית מאוד של המניות הדואליות בישראל, רשימה מלאה תוכלו למצוא באתר הבורסה הישראלית:

• אורמד פארם
• אורמת טכנולוגיות
• אלביט
• גילת
• טאואר
• טבע
• לייבפרסון
• מג’יק
• נובה
• נייס
• סאפיינס
• סלקום
• פורמולה מערכות
• פרטנר
• קמטק

איך מתבצע המסחר במניות ארביטראז’?

פערים במחירי מוצרי השקעה נשמרים בדרך כלל בחלון הזדמנויות קצר. הסיבה היא שכל סוחרים במניות ארביטראז’ מחפשים הזדמנויות כאלה – וברגע שעולה פער ארביטראז’ כזה, סוחרי הארביטראז’ עצמם דואגים להגדיל את הביקושים (ולהעלות את המחיר) בשוק בעל המחיר הנמוך, ולהגדיל את ההיצע (ולהוזיל את המחיר) בשוק עם המחיר הגבוה. על כן בעיסקאות ארביטראז’ הזמן הוא מרכיב משמעותי.

עסקאות ארביטראז’ מבוצעות בדרך כלל כשמניה מסויימת נסחרת בשני השווקים, בשעות הפעילות של שתי הבורסאות. הרכישה והמכירה מתבצעים כמעט במקביל. הפער ייסגר בתוך זמן קצר ועל כן, כאמור, למהירות ביצוע העסקה חשיבות עליונה ביצירת הרווחים.

כשאתם מתנסים בניצול פערי ארביטראז’ במסחר יומי במניות, אל תשכחו לקחת בחשבון בחישוב התשואה הסופי את עלויות הרכישה והמכירה של מוצרי ההון. אם תרוויחו אחוז אחד כתוצאה מהפרשי המחיר של המניה בשוק הרכישה ובשוק המכירה, אולם תשלמו שני אחוז עמלה על רכישה ומכירה של המניה – ייצא שכרכם בהפסדכם.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור מהווה יעוץ מקצועי להשקיע בתחום כזה או אחר